今年前三季度，香飄飄營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.29%至19.74億元，但歸母凈利潤(rùn)下滑11.45%，僅實(shí)現(xiàn)0.39億元，扣除非經(jīng)常損益后則虧損0.23億元

《投資時(shí)報(bào)》研究員 呂貢

一邊是官網(wǎng)上“賣(mài)出的奶茶杯子連起來(lái)可繞地球40圈”的宣傳，另一邊卻是一份增收減利的“成績(jī)單”，香飄飄食品股份有限公司(下稱(chēng)香飄飄，603711.SH)近年頹勢(shì)漸顯。

隨著新茶飲的迅猛發(fā)展，曾經(jīng)的“奶茶巨頭”香飄飄似乎意識(shí)到了危機(jī)，持續(xù)推進(jìn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，即在推進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)固體沖泡發(fā)展的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)探索即飲業(yè)務(wù)。

在2021年4月召開(kāi)的公司2020年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，香飄飄董事長(zhǎng)、總經(jīng)理蔣建琪表示，2021年公司將繼續(xù)大力推進(jìn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略的實(shí)施。不過(guò)，從香飄飄日前公布的三季報(bào)上看，被公司給予厚望的“雙輪戰(zhàn)略”，或許尚未發(fā)揮出預(yù)期效果。

數(shù)據(jù)披露，今年前三季度香飄飄歸母凈利潤(rùn)同比增速下滑超10%，扣除非經(jīng)常損益后，公司利潤(rùn)虧超兩千萬(wàn)元。而第三季度，香飄飄則延續(xù)了第二季度營(yíng)收凈利潤(rùn)同比雙雙下滑的趨勢(shì)。可見(jiàn)，香飄飄若想借助該戰(zhàn)略重回奶茶事業(yè)巔峰，仍有很長(zhǎng)的路要走。

面對(duì)愈發(fā)不景氣的經(jīng)營(yíng)狀況，香飄飄未來(lái)將如何改善？《投資時(shí)報(bào)》研究員就上述問(wèn)題電郵溝通提綱詢(xún)問(wèn)公司相關(guān)部門(mén)，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

“雙輪驅(qū)動(dòng)”尚未達(dá)預(yù)期效果？

成立于2005年的香飄飄，曾憑借固體沖泡奶茶一度成為奶茶界的巨頭，其推出的“一年賣(mài)出3億多杯，杯子連起來(lái)可繞地球一圈”廣告語(yǔ)，也使得香飄飄這一品牌形象家喻戶(hù)曉、深入人心。

經(jīng)過(guò)16年的經(jīng)營(yíng)，香飄飄在沖泡奶茶領(lǐng)域站穩(wěn)了腳跟，2012年至2020年連續(xù)九年穩(wěn)居杯裝沖泡奶茶市場(chǎng)份額第一的位置。

不過(guò)新茶飲的迅猛發(fā)展，對(duì)整個(gè)固體飲料市場(chǎng)或形成了一定競(jìng)爭(zhēng)壓力，不論是固體奶茶市場(chǎng)規(guī)模的同比增速，還是固體飲料企業(yè)注冊(cè)數(shù)，均出現(xiàn)了一定程度的下滑。據(jù)智研咨詢(xún)整理數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，早在2015年時(shí)，國(guó)內(nèi)固體奶茶行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模年增長(zhǎng)率就已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2016年雖回溫至18.10%，但此后再度出現(xiàn)大幅下滑，時(shí)至2020年已降至個(gè)位數(shù)，僅有5.30%，而當(dāng)年度的市場(chǎng)規(guī)模也僅有48.9億元。

再看另一邊的新茶飲行業(yè)則發(fā)展迅速。據(jù)艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年至2019年，該行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模增速分別高至97.6%、136.0%和50.7%。雖然2020年受疫情影響行業(yè)規(guī)模較上一年有所縮小，但就目前國(guó)內(nèi)的生活經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)于新式茶飲的熱情不減反增。預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⒃俣仍鲩L(zhǎng)五成以上，達(dá)到2795.9億元，2022年或?qū)⒂型黄迫|元。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，香飄飄似乎意識(shí)到了固體奶茶市場(chǎng)面臨的增長(zhǎng)瓶頸，以及新茶飲迅速擴(kuò)張所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，早自2017年起便向即飲業(yè)務(wù)板塊發(fā)力，先后推出果汁茶、“蘭芳園”系列液體奶茶等，形成“沖泡+即飲”的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略。

然而，從公司最新發(fā)布的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，香飄飄進(jìn)行了4年多的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略取得的實(shí)際效果并不理想。據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)披露，2021年前三季度，香飄飄營(yíng)業(yè)收入雖同比實(shí)現(xiàn)4.29%的增長(zhǎng)至19.74億元，但在增收的同時(shí)不僅不增利，歸母凈利潤(rùn)甚至同比下滑11.45%至0.39億元，扣除非經(jīng)常損益后則虧損0.23億元。同時(shí)，該公司今年前三季度營(yíng)收不及2019年全年的一半。其中，第三季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)同比均有不同幅度的下滑，降幅分別為1.76%、6.20%和20.02%。

具體分業(yè)務(wù)來(lái)看，沖泡業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的收入仍占據(jù)香飄飄當(dāng)期總營(yíng)收的較大比重，且由2020年前三季度的68.40%進(jìn)一步增至2021年前三季度的71.52%。與此同時(shí)，香飄飄的即飲業(yè)務(wù)卻僅占公司當(dāng)期總營(yíng)收三成左右的比重，由2020年前三季度的30.33%縮水至2021年前三季度的26.89%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，香飄飄的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略出現(xiàn)了些許失衡，未來(lái)平衡二者間的關(guān)系，或?qū)⒊蔀樵摴靖纳茦I(yè)績(jī)下行狀況需采取的重要經(jīng)營(yíng)策略之一。

針對(duì)“雙輪”兩業(yè)務(wù)當(dāng)前的發(fā)展情況，香飄飄曾在2021年半年報(bào)中表態(tài)稱(chēng)，即飲業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)巨大，目前仍處于培育期。下半年公司將以沖泡產(chǎn)品為核心，夯年度經(jīng)營(yíng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)以提高產(chǎn)品賣(mài)力為驅(qū)動(dòng)，著力布局即飲市場(chǎng)。

香飄飄兩大業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期總營(yíng)收比重情況

如何抓住年輕人的心？

除了持續(xù)推進(jìn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略以外，最近幾年香飄飄為轉(zhuǎn)型還采取了不少年輕化策略，比如推出奶茶自嗨鍋等新產(chǎn)品、邀請(qǐng)年輕偶像代言等等。不過(guò)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司采取的一系列年輕化策略對(duì)于公司整體的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并未起到強(qiáng)有力的推進(jìn)作用。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，香飄飄之所以轉(zhuǎn)型乏力，或與其未真正抓住年輕人的心有關(guān)。

對(duì)此，《投資時(shí)報(bào)》研究員進(jìn)一步查閱資料發(fā)現(xiàn)，相較于喜茶、奈雪的茶等新茶飲品牌，香飄飄推出的奶茶熱量較高，已不符合如今年輕人追求健康化產(chǎn)品的消費(fèi)習(xí)慣。據(jù)了解，目前新式茶飲品牌大多采用鮮牛奶、水果以及原葉茶等作為奶茶原料，而香飄飄升級(jí)后的固體奶茶產(chǎn)品仍在使用樹(shù)脂末作為原料。

同時(shí)，公司電商化發(fā)展進(jìn)程緩慢。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2021年前三季度，香飄飄來(lái)自電商渠道的收入雖同比實(shí)現(xiàn)31.54%的增長(zhǎng)，但僅有1.60億元，占該公司當(dāng)期總營(yíng)收的比重不足10%，僅有8.11%。

還需要注意的是，在業(yè)績(jī)下行、轉(zhuǎn)型乏力的背景下，香飄飄經(jīng)銷(xiāo)商退出的情況，從2020年一直延續(xù)到了2021年前三季度。據(jù)悉，2020全年選擇退出香飄飄的經(jīng)銷(xiāo)商就有352家，而同期新增的經(jīng)銷(xiāo)商僅有194家。2021年前三季度，又有211家經(jīng)銷(xiāo)商選擇退出香飄飄，同期僅新增120家經(jīng)銷(xiāo)商。截至2021年前三季度末，該公司的經(jīng)銷(xiāo)商只剩下1232家，較上年年末的1323家減少91家。