11月8日晚，歌爾股份發(fā)布風險提示性公告，稱“近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學整機產(chǎn)品”，“本次業(yè)務變動預計影響2022年度營業(yè)收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計營業(yè)收入的4.2%”。

盡管歌爾股份并未明言境外企業(yè)者誰，但作為以“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”一員而聞名的企業(yè)，歌爾股份遭蘋果砍單的言論還是甚囂塵上，盡管歌爾股份在公告中寫道“目前與該客戶的其他產(chǎn)品項目合作仍在正常開展”，似有意平息市場輿情，但二級市場不少投資者還是“用腳投票”。

一紙公告 股價跌停

11月9日，交易行情顯示，歌爾股份開盤即封死跌停，截至北京商報記者發(fā)稿，仍維持跌停狀態(tài)，報跌停價20.72元/股，跌幅為9.99%，總市值下降至708.7億元，賣一位置封單近230萬手。

有用戶評論稱：2021年歌爾股份總營收約782億元，即便今年減少33億元也無關大局，而且往往利空出盡就是利好。甚至有用戶表示即將迎來抄底的機會。

不過對于此次事件，更多的還是批評聲音，有投資者表示或許部分重要股東、主力資金已提前知曉并及早脫身，讓散戶承擔虧損。反映在股價上，則是今年1月4日-11月9日歌爾股份區(qū)間累計跌幅為60.41%，股價已跌去六成，截至三季報發(fā)布，前十大流通股東累計持10.99億股，環(huán)比減少5.85%。

對于蘋果砍單原因，目前市場觀點仍以猜測為主。歌爾股份公告發(fā)布當晚，天風國際證券分析師郭明錤發(fā)布研報指出，歌爾股份暫停生產(chǎn)的一款智能聲學整機產(chǎn)品可能為AirPods Pro 2，歌爾股份暫停生產(chǎn)較可能是因為生產(chǎn)問題，而非需求問題。郭明錤還指出，為填補生產(chǎn)缺口，立訊精密已擴產(chǎn)并取得所有AirPods Pro 2訂單，成為AirPods Pro 2獨家組裝廠商。

蘋果依賴癥

如果郭明錤所言不虛，那么市場對于歌爾股份的態(tài)度或?qū)⑦M一步悲觀，畢竟投資者對歐菲光被剔出“果鏈”的前車之鑒還記憶猶新。被蘋果拋棄后，歐菲光營收從2020年至今年三季度連續(xù)下跌，今年前三季度約108.2億元，同比下滑37.06%；扣非凈利潤虧損不斷，從2020年至今年三季度分別虧損20.61億元、25.82億元、31.57億元。

分析歌爾股份財報不難看出，其對蘋果的依賴不容小覷，而智能聲學整機產(chǎn)品也是公司業(yè)績支柱之一。2021年年報數(shù)據(jù)顯示，智能聲學整機占歌爾股份營收的38.73%，同比增長13.58%，營收規(guī)模超300億元。

離開大客戶的支持不僅意味著收入減少，更有可能造成庫存擠壓，并在資產(chǎn)減值上“爆雷”，例如歐菲光在2020年、2021年分別計提資產(chǎn)減值準備27.71億元、11.7億元，今年前三季度仍未好轉(zhuǎn)，歐菲光稱，因國際貿(mào)易環(huán)境變化、全球疫情反復影響，手機客戶出貨量大跌，下游消費電子需求下滑的影響，導致公司前三季度收入剔除特定客戶影響外同比驟降30.05%，并計提資產(chǎn)減值損失14.96億元。

有鑒于此，歌爾股份的財務狀況難免加重市場憂慮，三季報數(shù)據(jù)顯示，公司存貨達到189.8億元，同比上升45.18%；營收票據(jù)及應收賬款約182.9億元，同比上升約130%；而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額則環(huán)比下降約133%，同比下降約38.18%，為35.6億元。

新增長點在哪

市場觀點指出，歌爾股份有意在大熱的VR產(chǎn)品上有所作為，并在一定程度上涉足汽車領域，但這并非一片坦途。

在9月投資者關系活動中，歌爾股份表示，公司可以為VR產(chǎn)品提供光學透鏡、光學模組、顯示模組等零組件和產(chǎn)品的解決方案。在光學透鏡上，公司在非球面、菲涅爾、Pancake折疊光路等產(chǎn)品方案上都具有成熟的研發(fā)制造能力，并且有豐富的量產(chǎn)交付經(jīng)驗。不過當被問及“是否有生產(chǎn)VR產(chǎn)品上的攝像頭模組”時，歌爾股份回答：“公司日前沒有生產(chǎn)攝像頭模組相關的產(chǎn)品。”

產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌指出，盡管VR賽道持續(xù)火熱，各家知名公司紛紛入局，潛力頗為可觀，但不可否認的是，目前VR還是需要一個較長的成長與發(fā)展的時間，從2021年美國市場調(diào)研機構National Research Group的報告來看，即便是市場滲透率最高的美國，VR的家庭滲透率也只有13%，一般只有電子產(chǎn)品形成穩(wěn)定出貨后，才能逐步利好供應鏈企業(yè)。

對于汽車領域，歌爾股份僅稱目前在積極尋找機會，并表示，汽車電子是公司積極關注的業(yè)務方向之一，以馬達為代表的觸覺器件，是公司電聲器件中的分支方向之一，在與汽車電子相關的傳感器及模組、光學、結(jié)構件等精密零組件領域內(nèi)，公司將繼續(xù)積極尋求業(yè)務機會。

開源證券研報中提到，歌爾股份在研發(fā)投入、市場拓展維度夯實自身的競爭力，通過零整協(xié)同及聲光電開發(fā)的優(yōu)勢拓展XR終端產(chǎn)品，還是有望迎來新一輪成長。未來歌爾股份能否危中尋機，還需要進一步觀察。