赴港上市，正在成為越來越多SaaS(Software as a Service，軟件服務(wù))企業(yè)的選擇。10月18日，產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融平臺中企云鏈向港交所主板提交上市申請書，公司2022年扭虧為盈，曾獲頭部SaaS公司金蝶軟件投資。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至10月22日，已有北森控股、第四范式、藥師幫、維天運(yùn)通、力盟科技等5家SaaS企業(yè)已成功在港上市。此外，天地聚合、七牛云、百望云、慧算賬、云知聲、聲通科技、英矽智能、多點(diǎn)數(shù)智、聚水潭集團(tuán)、連連數(shù)字等10家SaaS企業(yè)已向港交所遞交了上市申請，涉及電商ERP(企業(yè)資源計(jì)劃)、HCM(人才成本管理)、財(cái)稅等細(xì)分賽道。

沙利文大中華區(qū)咨詢總監(jiān)周明子對《證券日報》記者表示，從需求端看，政府對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供支持，電子簽名、財(cái)稅等細(xì)分領(lǐng)域也迎來快速發(fā)展機(jī)遇。從產(chǎn)品端看，GPT(生成式預(yù)訓(xùn)練模型)的出現(xiàn)也為SaaS商業(yè)化賦能。

在政策紅利和行業(yè)需求的雙重加持下，“中國企業(yè)級SaaS市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，滲透率持續(xù)提升。以云計(jì)算為代表的新基建獲得來自政策面的鼓勵，進(jìn)一步助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，企業(yè)對于SaaS的認(rèn)知和接受度也在不斷提升，使得企業(yè)級SaaS市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，滲透率持續(xù)提升。”中國電子商務(wù)專家服務(wù)中心副主任郭濤對《證券日報》記者表示，長期來看，SaaS企業(yè)的發(fā)展趨勢向好。

為了尋求更多融資渠道，SaaS企業(yè)大多選擇沖刺IPO。“SaaS企業(yè)上市融資有助于在垂直細(xì)分領(lǐng)域確立行業(yè)地位，更好地為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供服務(wù)，打開更大的發(fā)展空間，并為自身發(fā)展提速。”薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示。

今年3月31日，港交所特專科技公司上市規(guī)則(18C章)正式生效，尤其是吸引滿足市值要求但處于商業(yè)化初期的科技企業(yè)。周明子表示，“由于港交所對科技創(chuàng)新企業(yè)有較寬松的上市條件，從目前提交上市申請的SaaS企業(yè)來看，能提供一體化及系統(tǒng)化解決方案的公司以及針對特定行業(yè)的垂直型SaaS公司具備優(yōu)勢。”

鄭磊對《證券日報》記者表示，“部分SaaS企業(yè)已在港成功上市，有些公司的估值還比較高，因?yàn)檫@類公司大多按照市銷率而不是市盈率進(jìn)行估值。同時，在港股申請上市的流程較簡單，估值比較理想的情況下，選擇赴港上市對于企業(yè)來說是一個合理的選擇。”

從一級市場來看，今年以來，初創(chuàng)型SaaS企業(yè)投融資的數(shù)量和金額面臨大幅下降。已上市的SaaS企業(yè)亦面臨種種壓力。一方面，已上市的SaaS公司市值縮水，甚至行業(yè)標(biāo)桿公司微盟集團(tuán)、中國有贊等也無法避免業(yè)績承壓。

“由于今年港股流動性差，IPO融資難度變大，很多SaaS公司本身也未盈利，在此情況下，上市的估值和融資額都會減少。”鄭磊表示。

周明子表示，在融資環(huán)境正在發(fā)生改變的背景下，低價競爭和營銷造勢已經(jīng)不再能為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢。企業(yè)在發(fā)展中更需要依賴產(chǎn)品實(shí)力及自身優(yōu)勢進(jìn)行差異化競爭，未來“大而全”的發(fā)展方向或會轉(zhuǎn)向垂直型，在特定領(lǐng)域提高產(chǎn)品力。

周明子進(jìn)一步表示，過去一些在行業(yè)內(nèi)通過營銷造勢的同質(zhì)化企業(yè)正在逐漸被市場優(yōu)化。擁有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)才能通過吸引客戶持續(xù)付費(fèi)，從而提高客戶留存率，并進(jìn)一步獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，垂直型公司體現(xiàn)了更好的行業(yè)專業(yè)性，能夠提供更專業(yè)、個性化的服務(wù)，在特定行業(yè)中形成了一定的競爭壁壘，從而能更順利地登陸資本市場。