6月26日晚間，三六零發(fā)布公告稱，旗下全資子公司三六零私募基金擬將其持有的合眾新能源汽車有限公司(以下簡稱“哪吒汽車”)近8000萬元注冊資本，對應哪吒汽車3.532%股權，轉讓給嘉興鑫竹股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳精誠開闊企業(yè)管理中心(有限合伙)，轉讓對價為0元。

6月27日，哪吒汽車發(fā)布公告稱，此次三六零轉讓的部分股權的基金與管理團隊形成一致行動人，有利于哪吒汽車經(jīng)營團隊的控制權。

《證券日報》記者注意到，去年10月份，三六零計劃投資哪吒汽車29億元，已先后完成9億元、10億元出資。上述公告提及的轉讓事宜意味著剩余10億元將不再支付，且不打算繼續(xù)履約，而是0元轉讓。除了轉讓，三六零還將放棄包括贖回權、優(yōu)先收購權、追加投資權等特殊權利。

業(yè)內人士質疑

“上市準備說”

對于此次股權轉讓事項，各方分別進行了回應。

三六零在公告中指出，此舉是為了優(yōu)化標的公司股權結構，完善標的公司治理機制，支持哪吒汽車股份制改造等工作。

其在公告中強調，公司與哪吒汽車合作進展順利，本次股權轉讓完成后，公司仍是哪吒汽車股東，雙方將在網(wǎng)絡安全、智能駕駛技術開發(fā)等領域持續(xù)保持溝通。

對于“0元轉股權”一事，周鴻祎日前回應稱：“哪吒汽車還是一個創(chuàng)業(yè)公司，需要讓創(chuàng)始人團隊主導公司發(fā)展，而不是完全由資本主導，但是現(xiàn)在創(chuàng)始人團隊股權太少。”

哪吒汽車則表示，此次三六零轉讓的部分股權的基金，與管理團隊形成一致行動人，有利于改善公司治理結構，提高經(jīng)營團隊的控制權，對哪吒汽車各項業(yè)務的長期可持續(xù)經(jīng)營更為有利。

那么，3.532%的股權能在多大程度上“提高經(jīng)營團隊的控制權”？哪吒汽車最新的股權結構顯示，其大股東為南寧民生新能源產(chǎn)投(14.03%)，北京華鼎新動力(12.3%)，代表宜春國資、南寧國資和四川國資的宜春金合(9.9773%)，股權非常分散，累計有超過40家股東。其中代表創(chuàng)始人團隊的桐鄉(xiāng)眾合、上海哲奧實業(yè)加上創(chuàng)始人方運舟合計持股僅7.2%。

盡管哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇稱，哪吒管理團隊持有的股份超過20%。但即便如此，對于一家初創(chuàng)公司來說，創(chuàng)始人管理團隊的股權占比依然很低。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，最近提交招股書的威馬汽車，其最大股東沈暉夫婦合計持股30.82%，管理層及員工持股13.75%；理想汽車方面，僅李想的個人持股就達19.7%，擁有71%投票權(截至2021年底)；蔚來汽車2018年上市時，李斌持有17.2%的股份，截至目前持股占比依然有13.8%，這還沒有算上管理團隊的持股占比。

對此，哪吒汽車表示，目前公司正在推進本輪融資的工商變更工作，并將迅速啟動公司股份制改制工作。有不愿具名的汽車行業(yè)證券分析師向記者表示，股份制改制的目的旨在建立產(chǎn)權清晰、權責分明的企業(yè)制度，并為企業(yè)上市融資提供體制基礎及實體資質。但“與其說哪吒汽車在為上市做準備，更像是重要股東改變了內部投資計劃。”

腰部造車新勢力

面臨生存壓力

2021年4月底，三六零官宣與哪吒汽車合作造車，引發(fā)市場關注。此后，因三六零遲遲未正式做出投資動作，一度被外界稱為哪吒汽車的“精神股東”。直至當年10月份，三六零宣布以自有資金29億元投資入股哪吒汽車，合計持有后者16.59%的股份，成為第二大股東，才打破了諸多質疑。

根據(jù)最新公告，2021年5月31日，三六零實繳的9億元投資款已完成支付。2021年10月27日，上述29億元投資的D1輪交割先決條件已滿足，公司全資子公司天津奇睿天成股權投資中心(有限合伙)完成D1輪領投方首輪投資款10億元的支付。截至公告時，三六零尚有10億元投資款未支付，也就是在本次交易中受讓的3.532%股權。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，哪吒汽車2020年虧損13.2億元，2021年營收為57.35億元，虧損29億元，近兩年累計虧損超過42億元。截至2021年12月31日，哪吒汽車資產(chǎn)總額為137億元，負債總額為83億元。

對此，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟理事高云鵬對《證券日報》記者表示，造車本就是個燒錢的事，面對負債近百億元的腰部新勢力哪吒汽車，三六零此舉完全可以理解。

作為國內較早一批發(fā)展起來的造車新勢力，哪吒汽車最新交付數(shù)據(jù)顯示，公司5月份共交付新車11009臺，同比增長144%；2022年1月份至5月份累計交付49974臺，同比增長213%。

在高云鵬看來，從銷量數(shù)據(jù)看，哪吒汽車已與小鵬汽車、理想汽車處于同一陣營，但在核心技術以及品牌黏性等方面并沒有形成絕對優(yōu)勢，銷量能否持續(xù)、能否順利上市、上市后何時能擺脫虧損，變數(shù)較大。