作為陸正耀的“棄子”，寶沃汽車已經沉寂了很長一段時間。近日，一則傳聞再次將其拉到聚光燈下。

有消息稱，小米或將通過收購寶沃汽車獲得生產資質，該消息目前尚未獲企業方回應。但是，接盤寶沃也絕不是一筆“躺贏”的生意，一直被其“拖累”業績的北汽福田，如今還在進行償債工作。新買家做好準備了嗎？

無力償債 “拖累”福田

9月29日，寶沃汽車兩度成被執行人，執行標的分別為166.65萬元和168.59萬元。這些被執行金額與寶沃汽車數十億元的負債相比，還只是小數目。

作為一個百年品牌，創立于1919年的寶沃汽車曾是德國第三大汽車生產制造商，后因經營不善于1961年宣布破產。

銷聲匿跡半個多世紀后，2014年1月，北汽福田用500萬歐元收購了寶沃汽車，并在2015年日內瓦車展上宣告其重出江湖。

北汽福田希望把寶沃打造成一個高端品牌，一直以其德國血統來做營銷，喊出了“德系四強BBBA(奔馳、寶馬、寶沃、奧迪)”的口號。然而，在2016年至2018年期間，寶沃汽車共虧損40.14億元。北汽福田曾表示，寶沃汽車自上市以來仍處于市場開拓階段，研發、廣告、技改投入巨大，且由于銷量尚未形成規模，造成公司大幅增虧。

也就在這時，寶沃兜兜轉轉進入了陸正耀的神州系版圖中。

2018年10月，北汽福田宣布將出售寶沃67%股權，一個月后被長盛興業以39.73億元收購。值得注意的是，這筆交易中神州優車作為擔保方。

2019年3月，神州優車公告通過子公司以現金收購的方式，受讓北汽福田轉讓給長盛興業的寶沃汽車股權，交易對價為41.09億元。

此外，長盛興業收購寶沃汽車時，還約定將在3年內分期償還欠付北汽福田的42.71億元股東貸款(后又增加至46.7億元)。

北汽福田在“甩掉”寶沃后，情況很快好轉：從2018年凈虧損35.7億元到2019年實現凈利1.9億元，2020年實現凈利潤1.5億元。

然而，事情還遠未結束。2020年4月，神州優車公告稱，寶沃汽車擬用評估值約40億元的固定資產(含在建工程)，抵償欠付北汽福田40億元債務。抵債后，剩余本金及利息仍按原協議約定執行。

也就是說，寶沃汽車沒錢還債，只能用資產抵債。此外，北汽福田不僅收不回賣寶沃的尾款，還要替其償債。

2021年3月，寶沃汽車有6億元到期欠款無法償還，北汽福田審議通過了《關于回收寶沃發動機部分資產及負債的議案》，成為寶沃債務的承擔者之一。

9月21日，北汽福田發布公告稱，公司參股公司寶沃汽車與華夏銀行就4億元存量借款的“借新還舊”方案未達成一致，且無力按時償還華夏銀行4億元借款本金及相關利息。2021年9月18日，公司已向華夏銀行支付4.04億元用于支付上述擔保借款的本金及利息、罰息。公司代償該筆擔保借款后，對寶沃汽車的擔保余額為3.1億元，逾期擔保金額為3.1億元。

“神州系”模式瓦解后

今年6月，市場就頻頻傳出寶沃汽車將進入破產程序。數據顯示，截至2021年6月30日，寶沃汽車資產總額83.50億元、負債總額85.37億元、凈資產總額-1.87億元，2021年上半年實現營業收入4.99億元、凈利潤-7.32億元(未經審計)。

值得注意的是，福田還在公告中指出，目前寶沃汽車尚未復工復產，經營狀況惡化，生產經營存在較大風險，從寶沃汽車的經營現狀及具體財務數據看，目前不具備債務償付能力。

作為北京市環境信息公開工作的重點企業，寶沃汽車定期將工廠日常產生的廢水、廢氣、噪聲等排污信息公示。然而，記者查詢北京市企業事業單位環境信息公開平臺時發現，在2020年3月“疫情月度停產”結束后，寶沃至今還一直未更新工廠的環保數據。在未開展監測的原因說明中，寶沃因“訂單不足停產”。撥打公司官網電話，始終無人接聽。

工廠可以說是寶沃的重要籌碼，也是其與小米傳出緋聞的來源。寶沃汽車擁有傳統能源和新能源整車雙生產資質。公開資料顯示，寶沃汽車工廠位于北京密云區，整個廠區占地面積為110萬平方米，其中包括沖壓、車身、油漆、總裝等車間，擁有完整的整車生產工藝。

但是，若小米選擇了寶沃，也必須面對資質背后的債務問題。北方工業大學汽車創新中心研究員張翔認為，寶沃汽車原本可以成為一個不錯的商業案例，然而幾度易主都沒有把百年品牌的底子做起來。“寶沃現在已經是個‘爛攤子’。小米如果收購寶沃，也是為了買資質，但也要消化它的內部問題，肯定要以一個比較低的價格收購才能接受。但是，如果能收購順利，也會給小米引進一個造車的基礎。”

張翔還提到，寶沃汽車的車型研發和銷量一直未得到市場檢驗。被神州優車收購后，寶沃僅在2019年推出2020款BX5車型，對老款部分配置進行升級，還有一款小型SUV寶沃BX3。

寶沃汽車主要的功能是為“神州系”服務。據悉，神州租車所購汽車除了租給C端客戶外，還將提供給神州優車開展專車業務。神州優車旗下還有神州買買車供處置二手車、神州車閃貸輔助金融渠道。

寶沃汽車入局后，正式成為“神州系”的供車平臺，這一資本圈形成閉環。2019年，神州租車至少較前一年多添置了超3萬輛車。同年，寶沃汽車的銷量為近5萬輛。也就是說，若寶沃汽車的銷量來源于陸正耀“左手倒右手”至“神州系”內，那實際toC端的銷量并不像官方所說的大幅增長。

一位寶沃汽車前供應商向表示，神州本計劃做一個超級APP，將瑞幸咖啡、寶沃汽車部分資源共享，打通人員和預算等渠道。此外，瑞幸還將通過APP為寶沃引流。“這個APP后來沒做成。我得到的消息是寶沃原本會在2020年融到一筆錢。但瑞幸造假事件后，融資也沒動靜了。”

如今，神州也易主了，寶沃原有的銷售渠道被打破。2020年，寶沃汽車全年銷量8740輛，跌幅達到84%。

此前市場傳聞稱，小米接盤寶沃的事將會在9月落定，眼下還沒消息。15日，就寶沃汽車的收購傳聞，聯系小米方面，對方表示不回應。不過，無論新的買家是誰，寶沃或許都是筆難算的帳。