江淮汽車今年4月份發(fā)布的定增計(jì)劃終于獲批。9月13日晚間，江淮汽車發(fā)布公告稱，該公司2021年度非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)經(jīng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過。根據(jù)此前發(fā)布的定增預(yù)案，江淮汽車擬向控股股東江汽控股非公開發(fā)行股票，募資不低于13億元，且不超20億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金將全部用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

江淮汽車方面稱，定增為了提高控股股東持股比例，進(jìn)一步鞏固控制權(quán)，同時(shí)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)狀況。這也被認(rèn)為是大眾汽車進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)江淮汽車以及江淮合資公司控制權(quán)的重要舉措。據(jù)公開信息，目前江汽控股持有江淮汽車17.15%的股份，而大眾汽車(中國(guó))投資有限公司(下稱“大眾中國(guó)”)持有江汽控股50%的股份。

按照此前的定增預(yù)案，假設(shè)以本次非公開發(fā)行底價(jià)6.89元/股作為發(fā)行價(jià)格，則定增股份數(shù)量最多為2.9億股，屆時(shí)，江汽控股持有江淮汽車的股份比例將達(dá)到28.15%，大眾中國(guó)持有的后者股份也將相應(yīng)上升。

而一旦定增完成，大眾中國(guó)持有江淮汽車股份上升的同時(shí)，其在與江淮汽車合資公司大眾汽車(安徽)有限公司中的股份也將進(jìn)一步上升，目前大眾中國(guó)直接持有大眾安徽75%的股份，但通過控股江汽控股，大眾中國(guó)持有的大眾(安徽)的股份達(dá)到77.14%。

眼下，大眾汽車雖然在中國(guó)市場(chǎng)擁有一汽-大眾和上汽大眾兩家合資公司，但其在上述兩家合資公司的股權(quán)占比均低于其在大眾(安徽)的股權(quán)占比，正因如此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，大眾(安徽)才是大眾汽車在華的“親兒子”。

按照大眾汽車的規(guī)劃，到2025年，大眾計(jì)劃每年交付約150萬輛新能源汽車，并將在2025年前實(shí)現(xiàn)15款新能源車型的本土化生產(chǎn)，將電動(dòng)車型在集團(tuán)產(chǎn)品組合中的比例提升至35%。

大眾安徽顯然將是大眾在華實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的重要部分，今年4月，大眾在華第三座MEB工廠正式在安徽開建，預(yù)計(jì)在2023年投產(chǎn)，項(xiàng)目全部建成后將擁有35萬輛的年產(chǎn)能。而在近期，有消息稱，大眾(安徽)計(jì)劃生產(chǎn)代號(hào)為SE316/8的新能源車型。根據(jù)大眾汽車內(nèi)部信息顯示，SE316/8是西雅特Cupra Tavascan車型，定位為高性能純電動(dòng)SUV。此外，記者還發(fā)現(xiàn)，位于合肥經(jīng)開區(qū)的大眾安徽核心零部件產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目一期工程也在近期完成招標(biāo)。

大眾希望在提速安徽布局的同時(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)合資公司的控制，而對(duì)于江淮汽車來說，此次定增確實(shí)也可以緩解其在財(cái)務(wù)上的壓力。據(jù)公開的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，近年來政府補(bǔ)助和資產(chǎn)處置損益成為江淮汽車的利潤(rùn)“支柱”，2017年-2020年，江淮汽車扣非后凈利潤(rùn)分別為-9314萬元、-18.77億元、-9.78億元和-17.19億元。2018年-2020年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.10%、68.75%和66.96%，處于較高水平。今年上半年，江淮汽車的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到223.8億人民幣，同比增長(zhǎng)13.87%；歸屬于上市公司股東的凈利為4.78億元人民幣，但扣非后的凈利潤(rùn)仍為-2.74億元。

今年前8月，江淮汽車乘用車銷量?jī)H為16萬輛，不僅如此，據(jù)公司發(fā)布的公告數(shù)據(jù)，公司2018年至2020年各期間銷售毛利率分別為8.65%、10.56%、9.30%，低于此期間內(nèi)行業(yè)15.43%、14.09%和13.36%的平均銷售毛利率。截至2021年3月31日，江淮汽車的資產(chǎn)負(fù)債率為70.38%，負(fù)債總額達(dá)到333.86億元。

不過，該定增計(jì)劃也引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)部分投資人的不滿，預(yù)案中股東增持的每股底價(jià)設(shè)定為6.89元，但截至9月13日收盤，江淮汽車的股價(jià)為15.64元。