2020年東軟教育疫情下逆風上市，上市首日開盤報7.8港元/股，較發行價大漲25.4%。

昨日晚間，東軟教育發布2020年報，也是上市后首份年度財務業績報告。作為民辦IT高教第一股的東軟教育，這一年發展情況究竟如何?發展路徑是否有所調整?未來又會有哪些新規劃?

穩定的基本盤與較充沛的現金

結合財報來看，疫情下東軟教育各項業務穩定增長。2020年，其全日制高等學歷教育業務收入8.02億元，同比增長9.4%;繼續教育服務業務收入1.24億元，同比增長63.2%;教育資源與數字工場業務收入1.74億元，其中教育資源輸出業務收入0.93億元，同比大增165.7%。

核心業務持續增長，使其2020全年營收達11億元的新高，較2019年的9.58億元同比增長14.8%。據其招股書中披露的數據，近4年內東軟教育的營收年復合增長率為14.7%，增速較為穩定。

利潤方面，報告期內東軟教育實現毛利4.2億元，同比增長30.4%。較特殊的是，其年內利潤卻出現下降。財報顯示，2020年其年內利潤為1.03億元，較2019年的1.75億元同比減少41.2%。

但分析財報可見，東軟教育年內利潤出現下滑，并非基本盤的經營出現問題。

財報顯示，由于上市開支增加及授出購股權產生大額期權成本，2020年東軟教育行政開支總計2.31億元，較2019年的1.09億元同比大增111.7%。

扣除2946.8萬元的上市開支、1.11億元以股份為基礎的付款、3226.9萬元匯兌損失凈額的影響，2020年東軟教育實現純利2.76億元;較2019年扣除2072.8萬元上市開支之后錄得的1.96億元純利，同比增長40.9%。

由此可見，報告期內影響東軟教育年內利潤額的種種因素，多為非經常性損益。長遠看，其基本盤發展較穩定有序，上述因素不會對其盈利能力造成長期影響。

從資產結構的角度出發，截至2020年末東軟教育的資產總額為41.07億元，較截至2019年末的25.56億元增加60.68%;負債總額為23.16億元，較截至2019年末的18.43億元增加25.66%;資產負債率為56.39%。

截至報告期末，東軟教育的流動資產為15.55億元，同比大增147.45%。其中，現金及現金等價物余額為14.29億元，同比大增153.82%，占總資產比重超三成、現金較為充裕。流動負債凈值約1.37億元，同比減少77.76%。其中占比最大的是借款、共計6.48億元，占流動負債總額的38.28%。

值得關注的是，從財報披露的信息看，東軟教育短期借款中的銀行借款項目全部為無抵押借款。

截至2020年12月31日，東軟教育集團流動比率為0.92，2019年同期則為0.51。資產流動性增強、手中現金也較充裕，可為其未來發展提速提供充分供給。

“一體兩翼”駛入發展快車道

自2000年發展至今，東軟教育的全日制高等學歷教育業務已然成熟。

“但學費總歸有限，學?？扇菁{學生的數量也有天花板”，東軟教育董事長劉積仁在接受藍鯨教育專訪時曾如此表示。

與此同時，數字化時代迎來新一輪東風。3月11日，“十四五”規劃通過審議，其中提出“要加快推進數字經濟發展”。而滿足數字人才需求，正是數字經濟發展的重中之重。

從需求端來看，隨著IT行業在國內高速發展，業界對高精尖、復合型人才的需求不斷擴大。現有IT教育培養的學生與產業需要的人才存在脫節，學生學到的知識技能和業界需要的實踐技能差距較大。

從供給端來看，上市教育集團以并購高校實現規模擴張，已面臨增長的極限。因此，各高教集團需從單一化、外延式、規模化的業務模式，向多元化、內涵式、創新型的發展格局轉變;職業技能培訓、在線教育、教育增值產品與服務成為業務發展的重要領域。

在此背景下，東軟教育提出“一體兩翼”策略。報告期內，這一規劃初見成效。

高等學歷教育方面，截至2020年其共運營三所大學——大連學院、成都學院與廣東學院，提供本/?？?、專升本課程。截至2020年12月31日，三所大學共有39242名在校生，較截至2019年末的在校生人數上升10.87%;2020級新生報到人數12753人，同比增長25.81%。

與此同時，產教融合成果加速顯現，2020年其與IBM、百度、華為、思科等知名企業均開展校企合作。三所大學新增獲批教育部產學合作協同育人項目48項，參與企業定制培養的學生近千人。

繼續教育方面，目前東軟教育旗下的繼續教育服務業務，截至報告期末已在大連、天津、沈陽、南京、青島、廣州、秦皇島設立八所培訓學校以提供服務。旗下三所大學學歷繼續教育業務在校生人數為6849人，同比增長25.53%。

2020年to C培訓業務探索“線上教學、線下實訓”的交付模式，降低實施成本。全年招收學員2894人，生均標準學費20800元，多為4-5個月的短周期培訓。to B委托短期培訓業務，公司已累計取得40余項培訓基地資質，年內新獲批4項國家級資質、1項省級資質、5項市級資質;收費項目71個，較2019年增加12個。服務覆蓋39家機構客戶、共招收6361名學員，其中的師資培訓覆蓋全國16個省市自治區。

教育資源與數字工場方面，截至2020年底，東軟教育共與69所院?？蛻糸_展專業共建和產業學院合作，報告期內新增12所。而與69所合作院校開展的專業共建項目為187個，覆蓋學生14974人;其中2020年新增項目58個，新增學生數5125人。

截至2020年底，其在全國8個省市共建設12個數字工場，2020年新增2個。參與數字工場項目的學生數為15838人，可同時容納逾6000人現場參與實訓。為克服新冠疫情影響，2020年數字工場項目主要以線上方式開展，有13397名學生在線上參與數字工場項目。

疫情期間，東軟教育還通過自主研發的智慧教育平臺為300家院校、8.7萬名注冊學員提供教學支持;為267家企業、上萬名員工提供免費線上職業技能培訓服務。借此一方面擴充其用戶池，另一方面使線上培訓平臺得到市場的初步肯定。

未來“劍指何方”?

高教業務基本盤較為穩健，“一體兩翼”駛入快車道，東軟教育下一個增長點又是什么?

結合其過往的戰略布局看，與其他高教集團選擇線上線下教學場景優化、內增外延生態構建不同，東軟教育或正創造性地將目光聚焦于“IT+健康醫療科技”領域，持續發力“3+N”業務模式。

一方面，在國家加快數字經濟、數字社會建設步伐，持續構建高質量教育體系背景下，產業對IT專業人才呈現供不應求的局面。

另一方面，“大健康”已上升至國家戰略。沙利文報告顯示，預計2023年中國健康醫療人才的需求將達4770萬人，人才缺口將達2540萬人。供需兩端的現狀，必將催生人才需求擴大及薪酬水平提升，從而吸引更多學生選擇IT及健康醫療科技作為就讀專業或擇業方向。

結合東軟教育財報披露的數據來看，若其將“3+N”模式有效落實，則不僅可保持自有三校招生就業的較強吸引力;同時也可為更多開設上述相關專業的院校輸出其教育資源，包括專業共建與產業學院、智慧教育平臺與教學內容、實驗實訓室、數字工場等多種模式。從而實現“3”所自有大學與“N”所合作院校的緊密連接，構建基于平臺、數據和資源的數字化、智能化教育服務生態。

通過“3+N”的業務模式布局“IT+健康醫療科技”人才教育，對背靠東軟系的東軟教育而言，有很大的想象空間。至于這一想象空間到底有多大?還需時間進一步驗證。