3月17日， B站回港二次上市正式開啟招股，由摩根士丹利、高盛、摩根大通以及瑞銀進(jìn)行保薦，嗶哩嗶哩（以下簡稱“B站”）將于3月29日完成赴港二次上市。

截至3月18日下午七點，公開招股部分孖展暫錄185.6億港元，認(rèn)購倍數(shù)為25.05倍，超額認(rèn)購24.05倍。根據(jù)公開信息測算，B站一手入場費為19959港元（折合人民幣16693元），募資最多不超過247億港元。

不過，就在B站宣布回港二次上市當(dāng)日，B站股價從113.31美元跌至111.35美元下跌1.73%。也是在當(dāng)日，有媒體引用天眼查APP數(shù)據(jù)披露：北京愛奇藝科技有限公司訴上海寬娛數(shù)碼科技有限公司的相關(guān)侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播糾紛案件，將于2021年3月23日開庭受理。這一消息還很快沖上了新浪微博的熱搜榜。

外界對于版權(quán)糾紛的關(guān)注，不如說反映了這家“資本寵兒”公司已經(jīng)進(jìn)入市場對其進(jìn)行全面審視的階段。在快速增長的同時，越來越多潛藏的風(fēng)險也漸次被曝露出來。

“非原創(chuàng)”困局

這并不是B站第一次因為侵害其他平臺作品版權(quán)問題而被訴訟。

此前，因B站up主上傳《我不是藥神》整部電影原聲音頻與知名綜藝節(jié)目《王牌對王牌》版權(quán)問題，被相關(guān)法院判定，B站需賠償優(yōu)酷共計16.5萬元的侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播糾紛費用。

B站作為曾經(jīng)的二次元社區(qū)匯聚了眾多二次元文化愛好者。但伴隨2018年上市后商業(yè)化腳步的加快，“破圈”成為B站發(fā)展大主題，越來越多熱門影視、綜藝節(jié)目的片段未經(jīng)再度創(chuàng)作，直接就被部分B站up主上傳至B站。

知乎法律話題下的優(yōu)秀答主Three詩睿曾對于B站版權(quán)訴訟問題表示：“大多數(shù)B站用戶對著作權(quán)并沒有明確的意識，與此同時平臺對內(nèi)容的版權(quán)管理不甚嚴(yán)格，是造成B站如今深陷泥淖，導(dǎo)致大量著作權(quán)侵權(quán)訴訟的重要緣由——此誠須為B站所誡也。”

在優(yōu)酷訴B站的判中，B站提出作為短視頻分享網(wǎng)站，由用戶上傳內(nèi)容，應(yīng)適用“避風(fēng)港原則”，但這一主張并未獲得法院支持。當(dāng)時就有有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該案的警示意義在于，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商應(yīng)注意避免存在有可能被認(rèn)定為“應(yīng)知”的情形。

視頻形態(tài)作為B站重要的內(nèi)容載體，版權(quán)問題一直是桎梏B站加快“破圈”進(jìn)程的核心關(guān)鍵。在原創(chuàng)網(wǎng)生長視頻版權(quán)內(nèi)容被愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷視頻三大主要在線視頻收入囊中的當(dāng)下，B站想要實現(xiàn)從中視頻到長視頻領(lǐng)域的布局突圍，并不是想象中的那般容易。

此前，B站通過《風(fēng)犬少年的天空》《說唱新世代》等自制節(jié)目試水影視綜藝領(lǐng)域，但節(jié)目播出后，這些內(nèi)容并沒有引發(fā)較大關(guān)注。　以《說唱新世代》為例，該節(jié)目總點擊量僅為4.9億次，相比之下愛奇藝的《中國新說唱》總點擊量高達(dá)93億次。

《風(fēng)犬少年的天空》作為B站年度口碑最佳的“自制劇”總播放量僅為4億次，這一數(shù)據(jù)甚至無法排入年度網(wǎng)劇收視率前三十。與此同時，甚至B站上以此為素材的二創(chuàng)內(nèi)容也并不多見。

2018-2020年，B站的內(nèi)容成本分別達(dá)到5.43億、10.016億、18.755億元，但是同期營銷費用在數(shù)倍以上。對比愛奇藝等綜合視頻平臺，內(nèi)容成本占B站總成本僅為17%，遠(yuǎn)低于同業(yè)例如愛奇藝占比超過50%。

顯然，B站也很清楚這一點，某種程度上較低的內(nèi)容成本是并未考慮版權(quán)費用支出。短期內(nèi)無法在原內(nèi)容上與愛優(yōu)騰一爭高下，所以用戶上傳內(nèi)容依然是其社區(qū)內(nèi)容消費的主體的。對于平臺up主上傳其他平臺的版權(quán)作品一直“不上心”。為此，B站也付出了沉重代價。根據(jù)天眼查顯示，2016年計截至目前，B站（上海寬娛數(shù)碼科技有限公司）以被告身份涉及的網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛案件共94件，著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛案件共109件，侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛案件382件。

剛剛結(jié)束的全國兩會上，“健全知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)運用體制”作為單獨一節(jié)，被寫入11日在十三屆全國人大四次會議上表決通過的中國“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要。可以預(yù)計與之相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)爭議將更多受到重視。

高品質(zhì)社區(qū)的核心是UP主與內(nèi)容，而這實則是懸在B站頭上的“達(dá)摩克里斯之劍”。

“破圈”，是良策亦成為煩惱

赴港二次上市倒計時，對于B站來說，現(xiàn)在是一個關(guān)鍵節(jié)點。

B站此前發(fā)布的2020財報，Q4月活用戶高達(dá)2.02億，破圈目標(biāo)算是完成了。但在持續(xù)破圈的道路上，B站付出的代價不小。

2020年一年，B站月活用戶翻了近一倍，并在2020年8月首次突破2億。與之相伴的，是高速增長后，新老用戶存在的割裂和對抗。LexBurner事件就是B站破圈過程中的一次矛盾爆發(fā)。

今年2月初，B站動畫區(qū)頭部up主LexBurner的言論與B站引進(jìn)的番劇《無職轉(zhuǎn)生》引發(fā)爭議，導(dǎo)致UKISS、視客等品牌宣布取消與B站所有合作，B站大型活動拜年紀(jì)的合作品牌蘇菲，也在活動前一天宣布與B站取消合作。B站最后選擇禁封UP主、下架《無職轉(zhuǎn)生》番劇，以近乎斷腕的方式平復(fù)外界關(guān)注度，導(dǎo)致用戶吐槽與不滿持續(xù)加劇。關(guān)于對頭部UP主的管理、直播監(jiān)管、番劇審核、圈層平衡等運營問題，仍是擺在B站面前待解的問題。如果不能做到用戶增長與自身組織建設(shè)間的雙向平衡，那么一切“俘獲年輕世代”的暢想只不過是空中樓閣罷了。

還能高速增長多久？

不可忽視，B站的破圈成本也是高昂的。

一方面是營銷費用的持續(xù)增加，可謂是砸錢換破圈。2020年Q4投入10.21億元，2020年全年投入35億，同比增長高達(dá)191%。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，用季度營銷費用除以新增用戶，B站的獲客成本也正在明顯上升，從2020年Q1的143.7元增長至Q4的212.7元，增加48%。另一方面，過去一年B站因涉黃涉非而遭到的投訴達(dá)到了1700次，這也超過了此前兩年的總和。

但是總體用戶增長的同時，核心用戶粘性的增長開始放緩，盡管B站公布2020年Q4日活用戶達(dá)到5400萬，但是這一數(shù)字與Q3公布的5330萬相比增長幾乎忽略不計，與Q1、Q2相比則更著較大差距。這在一定程度上，可以讓為B站用戶規(guī)模不斷“破圈”期望買單的資本可能也看到增長的“瓶頸”。

前有版權(quán)困境，后有社區(qū)氛圍維系難點，二次上市繼續(xù)為破圈籌集資金的 B站急需證明自己能好好搭建自身版權(quán)內(nèi)容護(hù)城河、整合社區(qū)氛圍價值觀、平衡平臺營收方式之間的制衡關(guān)系

自3月17日晚B站公布了其在港交所主板上市的計劃后，美股股價持續(xù)下滑，截止發(fā)稿每股報價108.82美元，對比3月16日下跌3.96%。

這或許可以看做，資本已經(jīng)對B站赴港二次上市從樂觀支持向客觀冷靜對待轉(zhuǎn)變的訊號。