過去的2020年，疫情的突襲讓各行各業(yè)受到了不同程度的沖擊，讓不少人感嘆實“鼠”不“疫”。而值得注意的是，白酒業(yè)業(yè)績頗為“獨樹一幟”，分季度來看，業(yè)內(nèi)營業(yè)收入與凈利潤總規(guī)模同比均正增長，抗風(fēng)險能力突出。

與此同時，白酒業(yè)受到市場熱捧，業(yè)內(nèi)龍頭股頻頻成為“香餑餑”。其中，江蘇洋河酒廠股份有限公司(以下簡稱“洋河股份”)在近期更是獲大量資金的涌入，成長性被市場認(rèn)可。

另一方面，中華民族是禮儀之邦，逢年過節(jié)時會有送禮的習(xí)俗。自古以來，中國的社交文化中，“酒”可以說是不可或缺的物件之一，特別是新年走親訪友之時，白酒更是成了熱門禮品之一。于是，白酒的禮品屬性漸漸深入人心。

受益于此，作為全國大型白酒生產(chǎn)企業(yè)的洋河股份，往期春節(jié)后的季度營收及凈利環(huán)比增幅頻頻達(dá)到百分位。疊加2021春節(jié)終端需求較強，強者恒強現(xiàn)狀持續(xù)，預(yù)計業(yè)績確定性高的洋河股份，2021年第一季度業(yè)績將延續(xù)往期利好趨勢。

一、白酒業(yè)逆勢上升抗風(fēng)險能力強，洋河股份獲資金大幅買入

2020年春節(jié)期間，疫情的突襲給經(jīng)濟運行帶來了巨大的影響，各行各業(yè)均受到了不同程度的沖擊。查閱上市公司的定期報告可發(fā)現(xiàn)，因疫情影響，不少公司營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)下滑，更有甚者陷入負(fù)增長。

然而，白酒業(yè)卻“獨樹一幟”，營業(yè)收入與凈利潤依舊“靚麗”。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，按新申萬行業(yè)分類，2019年第四季度、2020年第一季度至第三季度，白酒業(yè)全部上市公司營業(yè)收入總規(guī)模分別為608.24億元、766.28億元、529.44億元、608.75億元，分別同比增長13.36%、1.21%、3.95%、12.28%。

同期，白酒業(yè)全部上市公司凈利潤總規(guī)模分別為191.98億元、301.91億元、176.88億元、212.72億元，分別同比增長4.05%、9.27%、6.24%、13.58%。

值得一提的是，白酒業(yè)受到市場熱捧的同時，寡頭格局也在逐步形成。

一方面，“喝酒吃藥”行情幾乎貫穿2020年下半年的A股市場。到2021年，白酒板塊持續(xù)走強，以白酒股為首的機構(gòu)抱團股再度成市場焦點，甚至頻登熱搜。

另一方面，隨著馬太效應(yīng)的持續(xù)，從市場競爭的角度看，白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提升，寡頭格局正在逐步形成。

據(jù)《2019中國酒業(yè)經(jīng)濟運行報告》，2019年白酒行業(yè)收入和利潤的集中度分別上升了18%和11%。整個白酒產(chǎn)業(yè)集中度正在大大提升，利潤處于高度集中狀態(tài)，龍頭企業(yè)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展作用愈發(fā)明顯。

與此同時，市場“二八分化”格局明顯，隨著春節(jié)將至，不少機構(gòu)節(jié)前加倉次高端白酒龍頭。其中，洋河股份上升行情顯著。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2月5日，北向資金當(dāng)日成交凈買額為83.93億元。交易所公布的滬深港通十大成交股顯示，洋河股份獲北上資金大幅凈買入6.12億元，凈買入額位列當(dāng)日深港通十大成交股首位，成交金額位列當(dāng)日深港通十大成交股第4位，且只有兩只白酒股入圍該榜單。

眾所周知，機構(gòu)重倉是看價值的。而上市公司業(yè)績已成為檢驗基金重倉股的試金石。

作為中國白酒行業(yè)唯一擁有洋河、雙溝兩個中國名酒的企業(yè)，洋河股份2020年前三季度實現(xiàn)營收近190億元。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，洋河股份的營業(yè)收入為189.14億元，凈利潤為71.86億元。其中，洋河股份第三季度“增收又增利”，整體經(jīng)營保持穩(wěn)健。

此外，洋河股份收入和利潤規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前三位，享有的估值提升空間大。

經(jīng)《金基研》統(tǒng)計東方財富Choice數(shù)據(jù)，按新申萬行業(yè)分類，2017-2019年，在18家白酒行業(yè)上市公司的營業(yè)收入及凈利潤排名中，“茅五洋”穩(wěn)居前三，且營收及凈利潤規(guī)模遠(yuǎn)高于其他15家上市公司。其中，洋河股份連續(xù)三年收入和利潤規(guī)模保持在行業(yè)前三位。

也就是說，白酒業(yè)的抗風(fēng)險能力強，行業(yè)內(nèi)龍頭股因自身的優(yōu)越性而更受資金追捧。同時，個股的成長空間也是資金走向參考的著重點，而洋河股份近期表現(xiàn)或說明其成長性已被市場認(rèn)可。

二、禮品屬性助推白酒業(yè)績增長，洋河股份有望保持持續(xù)上升行情

春節(jié)，是中國最盛大、最熱鬧、最重要的一個古老傳統(tǒng)節(jié)日。在此期間，拜訪親朋好友、串門嘮嗑成了人們過節(jié)最重要的一個環(huán)節(jié)，而往往不會選擇“兩手空空”上門的人們，會帶上各種各樣的拜年禮品。

實際上，送禮行為是一種社會交換活動，受社會文化特征的影響。國內(nèi)的送禮則受“關(guān)系”、“面子”、“人情”、和“報”四個中國本土化概念的影響。

而值得注意的是，作為中國特有的白酒，正逐漸成為越來越多人送禮時的“心頭好”。

不難看出，白酒在中國有著悠久的歷史和深厚的酒文化。俗話說“無酒不成席”，白酒成為了不少人傳遞感情的紐帶，送禮送白酒也成了維系人際關(guān)系的手段之一。

同時，白酒不僅是一種客觀的物質(zhì)存在，也是一種代表中國的社會文化。喜歡喝高端白酒的人，大部分收入穩(wěn)定、注重生活品質(zhì)、有自己的生活品位。對被送人而言，過年收到的白酒往往是其身份和生活追求的象征，一定程度上也是“面子”的體現(xiàn)。

不僅如此，在中國，知名品牌的白酒具有收藏價值，更是衍生出了白酒回收業(yè)務(wù)，這就對應(yīng)了上述所說的“報”。

受益于此，對白酒的需求往往會在春節(jié)前夕出現(xiàn)增長。且經(jīng)《金基研》統(tǒng)計東方財富Choice數(shù)據(jù)，受益于春節(jié)的帶動，洋河股份近兩年的季度營收凈利環(huán)比增幅更是達(dá)到百分位。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2019年第一季度、2020年第一季度，白酒業(yè)全部上市公司營業(yè)收入總規(guī)模營業(yè)收入分別為757.12億元、766.28億元，分別環(huán)比增長41.11%、25.98%;凈利潤總規(guī)模分別為276.31億元、301.91億元，分別環(huán)比增長49.75%、57.27%。

亮眼的是，同期洋河股份的營業(yè)收入分別為108.9億元、92.68億元，分別環(huán)比增長240.93%、356.84%;凈利潤分別為40.21億元、40.02億元，分別環(huán)比增長273.53%、1,592.32%。

春節(jié)即將到來，家家戶戶囤年貨的習(xí)慣，讓市場需求增加，各行各業(yè)也迎來了“漲價潮”。

需要指出的是，酒企已經(jīng)進入備貨狀態(tài)，部分酒企通過停貨提價等方式調(diào)控渠道及價格，為旺季做準(zhǔn)備。其中，洋河股份旗下產(chǎn)品夢之藍(lán)(M+6)也在提價產(chǎn)品之列。

同時，高端酒批價持續(xù)堅挺，動銷情況良好，庫存相對較緊缺。

值得一提的是，洋河股份的產(chǎn)品獲多項重量級獎項，產(chǎn)品“含金量”高。

作為綿柔型白酒代表，洋河股份的夢之藍(lán)和綿柔蘇酒先后獲國家最佳質(zhì)量獎、中國白酒酒體設(shè)計獎、中國白酒國家評委感官質(zhì)量獎等國家級質(zhì)量大獎。

上述可知，疊加疫情較前年有所好轉(zhuǎn)，2021春節(jié)終端需求較強，白酒分化現(xiàn)狀持續(xù)以及白酒特定的禮品屬性，具備全國屬性的高端酒業(yè)績確定性高。再參考前兩年營收和凈利潤的環(huán)比增長，擁有多款高端白酒的洋河股份有望保持持續(xù)上升行情，預(yù)計2021年第一季度業(yè)績延續(xù)往期利好趨勢。