近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露兩則涉及民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“民生人壽”)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的掛牌項(xiàng)目，為生效執(zhí)行裁定書項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)權(quán)益。追溯來源，均指向山西前首富李兆會(huì)曾通過海鑫鋼鐵集團(tuán)有限公司(以下簡稱“海鑫鋼鐵”)持有的民生人壽股權(quán)。

從股權(quán)比例來看，被掛牌轉(zhuǎn)讓的民生人壽股權(quán)比例分別為12.13%、1%，合計(jì)超過13%，若由同一投資人“接盤”，將有望取代海鑫鋼鐵成為民生人壽第三大股東。

不過，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前保險(xiǎn)股權(quán)交易遇冷，中小保險(xiǎn)股東加速離開保險(xiǎn)業(yè)，國有企業(yè)剝離非主業(yè)、民營企業(yè)回籠資金，市場上有數(shù)家保險(xiǎn)公司股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓或者司法拍賣，但成交寥寥。民生人壽的股權(quán)能否順利找到“接盤方”，還是未知數(shù)。

海鑫鋼鐵破產(chǎn)重整，所持民生人壽股權(quán)被執(zhí)行

從北京產(chǎn)權(quán)交易所披露的資產(chǎn)信息來看，CP2021BJ1003100項(xiàng)目擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)為北京市第三中級人民法院出具的(2018)京03執(zhí)恢6號執(zhí)行裁定書項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)權(quán)益，財(cái)產(chǎn)涉及民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司7.28億股股權(quán)，約占民生人壽總股比的12.13%。

CP2021BJ1003101項(xiàng)目擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)為北京市第三中級人民法院出具的(2014)三中執(zhí)字第165號執(zhí)行裁定書項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)權(quán)益，財(cái)產(chǎn)涉及民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司0.6億股股權(quán)，約占民生人壽總股比的1%。

藍(lán)鯨保險(xiǎn)查詢執(zhí)行裁定書發(fā)現(xiàn)，被執(zhí)行人涉及山西前首富李兆會(huì)及海鑫鋼鐵(現(xiàn)更名為“山西建龍鋼鐵有限公司”)。法院判決結(jié)果顯示，海鑫鋼鐵持有的民生人壽7.28億股股權(quán)、0.6億股股權(quán)在此前均已被執(zhí)行，變更至中國民生銀行有限公司名下。兩則掛牌項(xiàng)目均已取得相應(yīng)的民生人壽股權(quán)執(zhí)行法律文書，法律關(guān)系清晰。

據(jù)悉，民生人壽于2002年由全國工商聯(lián)牽頭組建成立，當(dāng)時(shí)前三大股東分別為萬向財(cái)務(wù)有限公司、中國泛海控股集團(tuán)有限公司以及海鑫鋼鐵。經(jīng)過多次股權(quán)變更后，截止2021年3季度末，海鑫鋼鐵仍為民生人壽第三大股東，持股數(shù)量約78881.66萬股，持股比例13.15%。

事實(shí)上，由于經(jīng)營不善，海鑫鋼鐵已于2014年11月申請破產(chǎn)重整，在此之前，海鑫鋼鐵曾經(jīng)是山西省內(nèi)規(guī)模最大的民營企業(yè)，也是國內(nèi)第二大民營鋼企。

近年來，評估機(jī)構(gòu)出具的多份民生人壽債券評級報(bào)告中都提及，海鑫鋼鐵處于破產(chǎn)重整階段，責(zé)任股東萬向控股已協(xié)調(diào)相關(guān)方面就海鑫鋼鐵持有的股份處置事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，并將依據(jù)監(jiān)管有關(guān)規(guī)定及時(shí)做好股權(quán)處置的信息披露及監(jiān)管報(bào)備工作，確保股權(quán)處置工作合法合規(guī)順利完成。海鑫鋼鐵的破產(chǎn)預(yù)計(jì)不會(huì)對民生人壽日常經(jīng)營管理、治理結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響，但需持續(xù)關(guān)注未來處置進(jìn)度和方案可行性等。

但至如今，還只是“半只”靴子落地，另外“半只”可能要等到新的投資人出現(xiàn)。若兩筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目由同一投資者接盤，后者則有望代替海鑫鋼鐵，成為民生人壽的第三大股東。

“接盤方”難覓，民生人壽股權(quán)拍賣價(jià)一路下行

作為全國首家民營資本為投資主體的保險(xiǎn)公司，自2003年開業(yè)后，民生人壽經(jīng)過數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與變更，“萬向系”逐步掌握民生人壽絕對話語權(quán)，萬向控股、上海冠鼎澤兩家“萬向系”公司共持有民生人壽43.84%的股權(quán)。

目前，民生人壽注冊資本60億元，截至2020年，總資產(chǎn)1153億元，凈資產(chǎn)151億元，凈利潤24.2億元，連續(xù)11年實(shí)現(xiàn)盈利，償付能力相對充足穩(wěn)定，最新一季核心償付能力充足率306%、綜合償付能力充足率323%，經(jīng)營狀態(tài)尚可。

從金融版圖來看，民生人壽業(yè)務(wù)范圍涵蓋資管、基金、銀行、支付、期貨等多領(lǐng)域，旗下有全資控股民生通惠資管保險(xiǎn)資管公司，還分別持有通惠期貨、浙商銀行、通聯(lián)支付40%、3.78%、41.1%的股權(quán)。

“從行業(yè)情況來看，13%左右的股權(quán)比例可以在保險(xiǎn)公司享受一定話語權(quán)，施加影響力”，一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士介紹，但由于“萬向系”對民生人壽的強(qiáng)控制力，該部分的股權(quán)對公司的影響力或許要打折扣。

上述業(yè)內(nèi)人士也指出，在當(dāng)前保險(xiǎn)股權(quán)交易市場上，受讓方難尋，“中小保險(xiǎn)股東加速離開保險(xiǎn)業(yè)，國有企業(yè)剝離非主業(yè)、民營企業(yè)回籠資金，可以看到市面上有多家保險(xiǎn)公司掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，如愿以償?shù)牟⒉皇呛芏啵粊硇袠I(yè)回歸保障本源，投資者趨于理性，二來行業(yè)發(fā)展面臨短期壓力，部分公司經(jīng)營業(yè)績不佳，對資本的吸引力也在下降”。

隨著保險(xiǎn)行業(yè)整體回歸保障，當(dāng)前，監(jiān)管部門也愈加嚴(yán)格對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東資格和資金來源審核，求精求質(zhì)，潛在股東不僅需要具備資金實(shí)力，更要有對保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營規(guī)律的深刻認(rèn)知和等待的耐心。而社會(huì)資本在參與保險(xiǎn)業(yè)時(shí)，也更看重標(biāo)的公司的經(jīng)營狀況以及持股比例，趨于冷靜。

此言不虛。以民生人壽為例，藍(lán)鯨保險(xiǎn)關(guān)注到，2020年7月至9月，山東華樂實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司所持有的民生人壽1050萬股股權(quán)，3次在司法拍賣平臺(tái)上被拍。初次起拍價(jià)4021.92萬元，折合每股3.83元，第二次及第三次起拍價(jià)均為3619.73萬元，每股3.45元，拍賣以失敗收場。

11月13日，通聯(lián)資本管理有限公司持有的民生人壽3400萬股股權(quán)以評估價(jià)1.1764億元拍賣，折合每股3.46元，無人競拍；12月12日，該筆股權(quán)折價(jià)至1.0587億元起拍，折合每股3.11元，仍流拍。12月29日，通聯(lián)資本管理有限公司持有的民生人壽387.4萬股股權(quán)，作價(jià)1206.36萬元公開拍賣，折合每股3.11元，因無人出價(jià)而流拍。

2021年4月3日，湖南前進(jìn)投資有限公司持有的民生人壽705萬股股權(quán)以1059.55萬元起拍。這一次，每股價(jià)格已經(jīng)降至1.5元，仍流拍。

一年左右的時(shí)間，盡管有被拍賣股權(quán)比例高低等客觀因素存在，但民生人壽每股價(jià)格從3.83元降至1.5元，不難看出有明顯降幅。股權(quán)競拍遇冷，海鑫鋼鐵所持的股權(quán)能否順利找到“接盤方”，還是未知數(shù)。