作為共享充電寶行業巨頭之一，杭州小電科技股份有限公司（以下簡稱“小電科技”）正在申請赴港上市，但在同行企業盈利的襯托之下，業績虧損的小電科技似乎已有“掉隊”的跡象。

4月30日，小電科技向港交所遞交了上市申請，中金公司和瑞銀集團為其聯席保薦人。根據招股書，截至2020年12月31日，小電科技已鋪設超過71萬個點位，投放近600萬個充電寶，累計注冊用戶數超過2.37億。

招股書顯示，2018年至2020年，小電科技的營業收入取得快速增長，復合年增長率112.5%；利潤表現卻并不穩定，2018年、2020年其凈利潤均為虧損，兩年累計虧損1.52億元。

營業收入來源單一、業績虧損的小電科技，此次申請港股上市似乎試圖尋求新的業績增長點來提升公司利潤。招股書顯示，小電科技本次上市募資主要擬用于服務網絡擴張及配套硬件產品的采購、發展數字化基礎設備以及更新充電寶及柜機、用作探索新商機、探索潛在投資及并購機會、營運資金及一般企業用途等五個資金相關用途。

盈利難題待解

招股書顯示，小電科技的歷史可追溯至2016年12月成立的北京伊電園網絡科技有限公司，于2020年3月更名為杭州伊電園網絡科技有限公司，后于2020年6月再次更名為杭州小電科技股份有限公司。唐永波為小電科技的創始人與實控人，擁有公司35.82%的股份。

自成立以來，小電科技進行了一系列資本增資及轉讓，為業務發展籌集資金，為公司引入戰略投資股東。公開資料顯示，成立近五年時間里，小電科技一共進行了5次融資，投資方包括蘇寧易購、紅杉資本中國、騰訊投資等知名投資機構。

作為共享充電寶服務提供商，小電科技趕上了共享充電寶市場快速發展的“快車道”。根據弗若斯特沙利文報告，中國共享充電寶服務的市場規模于2016年至2020年期間迅速擴大，復合年增長率為151.1%，并有望在2020年至2028年以36.9%的復合年增長率進一步增長且于2028年達到人民幣1061億元的總市場規模。

作為共享充電寶四大頭部企業之一，小電科技與街電科技、來電科技、怪獸充電一起并稱為“三電一獸”。川財證券報告稱，截至2020年底，共享充電寶行業已形成的“三電一獸”格局市占率合計達96%。

招股書顯示，2018年至2020年，小電科技的營業收入分別是42.34億元、163.61億元、191.13億元，年復合增長率達112.5%；凈利潤分別為-0.45億元、1.93億元、-1.07億元，2018年與2020年兩年內累計虧損1.52億元。小電科技將2020年凈利潤虧損歸因于受新冠疫情爆發的影響。

對比小電科技的同行企業怪獸充電來看，截至2020年末，怪獸充電擁有超過66.4萬個點位和超過500萬個移動電源，累計注冊用戶數超2.19億。由此來看，怪獸充電的點位數與注冊用戶數均少于小電科技，但怪獸充電目前已經實現盈利。2019年和2020年，怪獸充電經調整后的凈利潤分別為2.07億元、1.13億元。而小電科技2020年仍處于虧損狀態。

依賴單一業務

小電科技的主要營收來源包括共享充電寶服務業務、充電寶銷售、廣告服務及其他業務。其中，大部分營業收入來自于共享充電寶服務。招股書顯示，2018年至2020年，小電科技的共享充電寶服務業務收入分別占總營收的97.8%、98.8%及97.3%。

共享充電寶服務業務，主要是透過安裝在點位的柜機中存儲的充電寶，為用戶提供快速、便捷及易操作的共享充電寶服務，向用戶收取費用。從點位覆蓋情況來看，招股書顯示，截至2020年12月31日，小電科技在餐廳、休閑娛樂場所及高端酒店的點位覆蓋率分別占29.7%、37.5%及47.0%，在市場中排名第一。

但是，增設點位帶來的激勵費用激增也成為了小電科技的盈利桎梏。招股書顯示，2018年至2020年，小電科技的激勵費用分別為1.05億元、7.15億元和10.12億元，復合增長率逾200%，遠高于同期營收增長率。

此外，小電科技的激勵費率也逐年增加。激勵費率主要是指指定期間向點位合作伙伴及渠道合作伙伴支付的激勵費總額在同期共享充電寶服務總收益中的所占比重。2018年至2020年，小電科技的激勵費率分別為25.2%、44.2%及54.5%。

小電科技向點位合作伙伴支付的激勵費包括進場費及分成費用。進場費為預先協定的固定金額，而分成費用則按放置在其位置的充電寶所產生收益的特定百分比確定。招股書顯示，2018年至2020年，小電科技的進場費率分別為1.0%、8.7%、16.3%；分成比率分別為24.2%、35.5%、38.2%。

關于激勵費率等費率的上升，小電科技在招股書中解釋稱，主要是“由于需要向點位合作伙伴及渠道合作伙伴提供有競爭力的條款，以確保有效的擴張及保留”；“不斷加大力度吸引新的點位合作伙伴及保留經選定的現有關鍵點位合作伙伴，有意與可能需要更高進場費的頂級品牌合作?！?/p>

小電科技若想提升業績規模，需要新增鋪設點位，必然導致費用增加，從而影響利潤。這似乎是一對難解的矛盾，小電科技如何解決？記者就相關問題聯系小電科技，但一直未收到公司回復。

漲價或削弱消費意愿

自2020年年底以來，共享充電寶漲價屢次引起人們熱議，小電科技也是“主角”之一。招股書顯示，小電科技根據消費場景、位置人流、當地消費者購買力及經營成本等多個因素為共享充電寶服務定價，在不同地區及地點的收費有所不同。

弗若斯特沙利文數據顯示，2017年至2020年，中國共享充電寶服務平均每筆訂單的價格（不包括免費訂單和99元或以上的訂單規模）分別為1.3元、2.3元、4.1元、5.3元，并預計于2025年達至8元。

單筆訂單價格的上漲，共享充電寶使用單價上漲或是主因。安信證券在研報中分析表示：“相比于共享充電寶初期的0.5元/小時、1元/小時，目前共享充電寶收費標準為一般區域1.5元/半小時-2元/半小時，影院、酒吧等區域為2.5元/半小時，人流量較大的景區、高鐵站等區域價格略有上浮，為4元/半小時。部分核心商圈地段的價格變成了10元/小時，而共享充電寶漲價主要是基于用戶續航焦慮剛需以及商戶地堆成本增高?！?/p>

川財證券報告中指出：“共享充電寶作為應急充電設施，屬于剛性需求較強的行業，對終端充電寶租賃費用有一定的議價權，但漲價幅度過大、過高的費用將導致用戶傾向于自帶充電寶或者降低租賃時間，因此共享充電寶公司無法無限制的將運營成本轉嫁到租賃費用上，導致企業盈利能力提升困難，凈利潤率偏低?！?/p>

安信證券的相關報告中也對此表示了相同的觀點：“對于過度的漲價后，年輕人也可能養成出門帶充電寶和數據線的習慣。以小米充電寶為例，5000 毫安、10W 輸出規格是49元，相對共享充電寶半小時3元的價格來說、自帶充電寶意愿增強。而后續激烈的競爭可能會導致定價壓力并降低利潤率，也會阻礙繼續擴大點位覆蓋范圍并增加收入的能力?！?/p>

對于小電科技而言，漲價仍未給公司帶來盈利，與此同時，還因無端扣費問題被大量投訴。黑貓投訴平臺顯示，截至2021年5月25日，小電科技的投訴量已經達到11049條，涉及內容包含亂扣費、歸還后仍計費、不預退款等。

另一方面，共享充電寶的市場競爭日趨激烈。美團于2020年上半年重啟充電寶業務，憑借流量和商家資源優勢，或許將對目前“三電一獸”的市場格局形成沖擊；怪獸充電于今年4月在美股上市，獲得資本加持；街電科技與搜電科技在5月完成合并，成為“竹芒科技”，以3.6億的用戶規模居于市場首位；在市場競爭加劇過程中，營收來源單一、業績虧損的小電科技如何突出重圍？能否成功赴港上市？記者將繼續關注。