3月30日，上交所更新了重塑股份科創(chuàng)板股票審核狀態(tài)為“已問詢”。根據(jù)招股說明書，此次公司募集資金將用于燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項目、大功率燃料電池系統(tǒng)研發(fā)項目以及補充流動資金，募集資金投入合計約20.17億元。

尚未盈利

2017年-2019年及2020年1-9月（簡稱“報告期內(nèi)”），公司分別完成營業(yè)收入22824.46萬元、15551.16萬元、69366.24萬元和16440.2萬元；分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-3290.99萬元、-9864.38萬元、-24370.14萬元和-15849.77萬元。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為12.16%、58.95%、21.96%和89.41%。

截至2020年9月末，公司合并報表未分配利潤為-36518.63萬元，未分配利潤為負(fù)的情形尚未消除。截至報告期末，公司尚未盈利主要是因為燃料電池汽車行業(yè)尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，市場規(guī)模整體較小，以及公司研發(fā)費用支出較高所致。預(yù)計公司將持續(xù)投入資金用于研發(fā)等經(jīng)營活動，短期內(nèi)無法盈利和未分配利潤為負(fù)的情形仍將存在。

公司表示，在氫能產(chǎn)業(yè)市場需求總體呈上升趨勢，以及國家出臺多項產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展的背景下，隨著公司燃料電池技術(shù)研發(fā)投入成果的不斷豐富、產(chǎn)銷規(guī)模的逐步擴大以及產(chǎn)品質(zhì)量的不斷改進(jìn)，未來公司總體盈利趨勢向好。

對未來盈利能力的影響方面，招股說明書顯示，如果未來公司持續(xù)虧損，或外部融資渠道受到限制，將影響日常生產(chǎn)經(jīng)營所需的現(xiàn)金流，進(jìn)而對公司業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團隊穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場拓展等方面造成負(fù)面影響。預(yù)計公司首次公開發(fā)行股票并上市后，公司前述各方面的資金需求將得到較大程度緩解，有利于公司穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)，以及燃料電池系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)而逐步消除未分配利潤為負(fù)的情形。

募資鞏固主業(yè)

公司表示，本次募集資金投資全部用于公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展，本次募集資金投資項目的實施不會導(dǎo)致公司與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)產(chǎn)生同業(yè)競爭，不會對公司的獨立性產(chǎn)生不利影響。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，公司屬于符合科創(chuàng)板定位的節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。本次募集資金扣除發(fā)行費用后將全部用于公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展，包括燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項目及大功率燃料電池系統(tǒng)研發(fā)項目。同時，公司為應(yīng)對未來快速增長的燃料電池商業(yè)化需求補充公司流動資金。

公司自成立以來致力于燃料電池系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，基于長期的研發(fā)積累和產(chǎn)品迭代，公司的產(chǎn)品性能具備競爭力。燃料電池汽車行業(yè)在國內(nèi)目前處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，公司本次募集資金投向燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項目，將有助于推進(jìn)公司高功率燃料電池系統(tǒng)的進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)化推廣。

同時，公司在燃料電池系統(tǒng)及電堆等核心零部件等方面的技術(shù)較為先進(jìn)，以燃料電池系統(tǒng)在低溫環(huán)境中的強適應(yīng)性、長壽命、高可靠、高效率、高安全、低成本的六大目標(biāo)，開展“The Wall燃料電池系統(tǒng)開發(fā)”、“低成本，高集成，大功率，先進(jìn)燃料電池系統(tǒng)開發(fā)”、“國產(chǎn)化電堆開發(fā)”及“低成本大功率電堆開發(fā)”四個研發(fā)課題。

應(yīng)收賬款占比較高

報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為2775.94萬元、9167.79萬元、15234.85萬元及14699.08萬元，占營業(yè)收入的比例分別為12.16%、58.95%、21.96%及89.41%。為不斷研發(fā)出形成滿足客戶需求的產(chǎn)品，公司持續(xù)開展的研發(fā)活動面臨著技術(shù)迭代、行業(yè)技術(shù)路線變化等風(fēng)險。如果公司的研發(fā)活動成果不及預(yù)期，公司的產(chǎn)品將無法充分滿足客戶需求、獲得客戶認(rèn)同，進(jìn)而對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

財務(wù)風(fēng)險方面，招股說明書顯示，公司主要存在應(yīng)收賬款無法及時回收的風(fēng)險、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較低的風(fēng)險以及稅收優(yōu)惠政策到期的風(fēng)險。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為16836.86萬元、18233萬元、76599.55萬元及70315.99萬元，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為73.77%、117.25%、110.43%及427.71%。報告期內(nèi)，受燃料電池汽車行業(yè)補貼政策影響，行業(yè)整體回款時間較長。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，預(yù)計公司未來應(yīng)收賬款規(guī)?？赡苓M(jìn)一步增加。若下游客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，公司應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生壞賬損失。

同時，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-9927.67萬元、-11642.69萬元、-36515.56萬元及-31426.63萬元。公司表示，主要是因為報告期內(nèi)公司持續(xù)投入研發(fā)以及應(yīng)收賬款回款周期較長等所致。若未來公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量未能顯著改善，將對公司資金狀況產(chǎn)生較大壓力，進(jìn)而對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

此外，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入主要來源于燃料電池系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的銷售。目前，國內(nèi)燃料電池系統(tǒng)的下游應(yīng)用場景主要集中在燃料電池汽車行業(yè)，因此燃料電池汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)支持政策及補貼政策的變化情況，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。