不出意外，在暑期旅游爆發與前一年低基數的雙重加持下，中國旅游集團中免股份有限公司(以下簡稱“中國中免”)收獲了一個營收凈利雙增的三季度報。10月26日晚間，中國中免發布2023年第三季度報告，其中歸母凈利潤13.41億元，同比增長94.22%。然而與中國中免共同創下這一成績的前董事長驟然離世，讓這家企業的未來出現變數。掌舵者生變之外，隨著出境游的恢復，重金押注海南離島免稅的中國中免也意識到挑戰，加之機場免稅復蘇乏力，雙重壓力下，中免新掌門的多重考驗才剛剛開始。

　　暑期游支撐

　　10月26日，中國中免公布了三季度“成績單”。財報顯示，中國中免三季度實現營業收入149.79億元，同比增長27.87%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤13.41億元，同比增長94.22%。

　　針對主要會計數據、財務指標發生變動的情況、原因，中國中免表示，報告期內，公司加強收益管理，創新成本管控，制定價格彈性應用方案，積極調整營銷策略，改善品類銷售結構，營業毛利率得以逐步修復，歸母凈利潤大幅增加，每股收益也同比大幅提升。

　　中國中免三季度的營收凈利均有所增長，其實與暑期旅游市場的火爆不無關系。根據中國旅游研究院數據，今年暑期全國國內旅游人數達18.39億人次，實現國內旅游收入1.21萬億元，今年暑期的旅游熱度明顯高于2019年同期。出境游方面，根據國家移民管理局統計數據，7月1日-8月29日，全國邊檢機關共查驗出入境人員8241.3萬人次，日均139.7萬人次，環比增長19.88%。暑期旅游市場的空前熱度也為中國中免三季度實現業績大增提供了先決條件。

　　就在三季報發布前夕，中國中免才剛經歷了換帥。

　　10月15日，中國中免突然發布訃告，公司董事長、法定代表人李剛因病逝世。緊接著4天后，中國中免選舉王軒為公司第五屆董事會董事長。

　　據了解，王軒曾任中免公司投資管理部總監、總經理助理、副總經理、黨委委員、黨委書記；公司副總經理、常務副總經理。期間曾兼任中免集團三亞市內免稅店董事長兼總經理、黨委書記；中國免稅品集團(柬埔寨)有限公司董事長；香港中國免稅品有限公司董事長等職務。從其資歷可以看出，新掌門人擁有豐富的經驗和優秀的領導能力，不過，擺在他面前的挑戰卻不少。

　　復蘇乏力的機場免稅

　　即使整體業績在持續回暖，但中國中免在資本市場的表現卻不盡如人意。截至10月26日收盤，中國中免A股股價僅為89.62元/股，總市值1854億元，而在今年2月，中國中免股價超200元/股，市值超過4000億元，如今的股價較年初近乎腰斬。

　　出境游的重啟，也給在重金押寶海南離島免稅市場的中國中免造成了一定的分流。隨著進軍免稅市場的玩家越來越多，中國中免海南離島免稅的份額也有被擠壓的風險。今年上半年，王府井國際免稅港在海南萬寧正式開業，也讓離島免稅市場競爭更加激烈。

　　分流僅僅只是一方面，人均旅游消費不及2019年，也是中國中免所面臨的又一個挑戰。根據海南省旅游和文化廣電體育廳公布的數據推算，今年中秋國慶假期，海南省人均旅游消費約為1520元，不及2019年國慶假期的1915元。

　　雖然出境游的復蘇給海南離島免稅市場帶來一定的壓力，但中國中免機場免稅板塊卻也因此受益。中國商業聯合會專家委員會委員、北京商業經濟學會常務副會長賴陽指出，今年以來，出境游市場隨著時間的推移有著明顯的恢復，而這種恢復能夠給中國中免機場免稅業務帶來一定的增長。中國中免旗下日上免稅店銷售的商品在國際都具有非常強的價格競爭力，所以出境游市場復蘇得越快，中國中免機場免稅銷售增長的機會就越大。

　　其實，對于中國中免的業績來說，出入境板塊和海南離島免稅板塊同時恢復才是最理想的狀態，但目前來看面臨的挑戰仍然不小。中國中免四季度的業績能否延續三季度的增長態勢，還要看出境游以及海南離島免稅市場的恢復情況。