《金基研》秋摯/作者 楊起超 時風/編審

近年來，消費升級為乳制品行業迎來了良好的發展機遇，隨著健康意識的提升，市場對乳制品的消費需求進入穩步上升通道。在此機遇下，低溫奶在一二線城市的滲透率加速增長，作為區域性乳制品企業龍頭新希望乳業股份有限公司（以下簡稱“新乳業”）緊跟乳制品行業趨勢，實現高質量可持續發展。

2022年上半年，新乳業實現的營收為47.8億元，同比增長10.76%；凈利潤為1.89億元，同比增長29.42%。與此同時，新乳業堅持鮮立方戰略構建低溫矩陣價值壁壘，鮮活源平臺上線溯源乳品安全，數字化營銷助力擴大鮮半徑，未來，新乳業正向“三年倍增，五年力爭進入全球乳業領先行列”的發展目標不斷前行，其發展可期。

一、消費升級低溫奶滲透率加速增長，連續三年獲評BMC國內唯一乳品企業

乳制品因為其健康、營養成為追求高質量生活人士的重要選擇，與其他飲品相比具有獨特的優勢。乳制品具有豐富的營養成分與獨特的奶香風味，能夠為人體提供多種蛋白質、乳脂肪、鈣等物質，是重要的營養補充劑。

乳制品消費市場具有巨大增長空間，乳制品正逐漸成為國民日常食品消費中不可或缺的重要組成。國內推進奶業一體化效果顯著，乳制品行業展現了旺盛的活力，國內乳制品產量持續增長，2018-2021年國內乳制品產量從2,687萬噸增長到3,032萬噸，2022年國內乳制品產量將達3,079萬噸。

消費升級為乳制品行業迎來了良好的發展機遇，市場對乳制品的消費需求進入穩步上升通道。

乳制品市場保持良好的發展勢頭，2018-2021年國內乳制品行業市場規模從3,398.91億元增長到4,687.38億元，2022年乳制品行業市場規模將達4,980.6億元。

低溫奶包括低溫鮮奶和低溫酸奶。低溫鮮奶（巴氏奶）是以百分之百的生鮮奶為原料制成的牛奶，生產加工中采用72℃-85℃的溫度加熱10-15秒，殺滅牛奶中的大部分有害微生物來保證牛奶質量安全，同時最大限度地保留牛奶的營養成分和純天然風味。

2018年國內低溫奶市場規模達298億元，2020年國內低溫奶銷售量為1,545.4千噸，同比增長8.75%，低溫奶銷售額為360.9億元，同比增長5.17%，2022年低溫奶銷售額將達371億元。在消費升級與乳制品行業升級的大背景下，低溫奶在一二線城市的滲透率加速增長。

2022年2月16日，農業農村部發布《“十四五”奶業競爭力提升行動方案》，國家政策對乳制品行業給予了大力支持，奶牛養殖、生鮮乳運輸、生鮮乳初加工等業務在稅費上享受優惠政策。

近年來，乳制品市場持續呈現全國性龍頭企業市場份額領先，區域龍頭品牌不斷發展壯大的競爭格局。作為區域性乳制品龍頭企業，新乳業在優勢區域集中布局開拓市場業務，在四川、云南、寧夏等區域市場具有高市場占有率。

2022年8月12日, 作為國內唯一的乳品企業, 新乳業連續三年獲評德勤民企卓越管理公司（簡稱“BMC”），新乳業以卓越的管理與創新能力,為用戶創造多樣化的價值體驗。

簡而言之，隨著消費者健康意識提升，市場對乳制品的消費需求旺盛，乳制品行業迎來了可持續發展的新階段。

二、營收凈利潤雙位數高增長，鮮立方戰略構建低溫矩陣價值壁壘

在大趨勢下，新乳業將之前的“鮮戰略”升級為“鮮立方”戰略，以差異化的發展路徑，以“新鮮、新潮、新科技”為品牌調性，開展產品創新和品類結構調整，新乳業上半年業績實現了有質量的高增長。

同時，新乳業堅持推動“鮮立方”戰略的執行，通過“品類、品牌、渠道、用戶”等四個方面立體化的打造，增強了新乳業的品牌力和市場競爭力。

2021年上半年和2022年上半年，新乳業實現的營業收入分別為43.16億元、47.8億元，同比增長10.76%；同期，新乳業的凈利潤分別為1.46億元、1.89億元，同比增長29.42%。

在主打產品中，新乳業以低溫鮮奶、低溫酸奶為主。低溫鮮奶的主要特征是新鮮，不適合長期保存及長距離運輸，作為區域龍頭，新乳業易于通過深耕區域市場取得競爭優勢。

一方面，新乳業持續加強自有牧場的建設，新乳業在全國范圍內總共擁有13個規模化與標準化牧場，其中10家取得良好農業規范認證（GAP），10家取得學生飲用奶奶源基地認證，3家取得有機牧場認證，4家取得優質乳工程示范牧場認證，新乳業的奶牛總存欄數為4.6萬頭。

另一方面，新乳業與大型奶源基地戰略合作，不斷擴大業務規模，為獲得穩定、可靠、優質的奶源供應提供保證。可以看出，新乳業堅持自有及可控奶源的經營戰略，與“鮮立方”戰略相輔相成，進一步鞏固了新乳業在區域低溫乳制品市場的領先地位。

值得一提的是，新乳業圍繞“鮮”字構筑的核心業務優勢探索增長曲線，構建了貫穿產業鏈上下游的價值壁壘，新乳業形成了具有特色和競爭力的創新產品矩陣。

2022年上半年，新乳業多個新品均取得了亮眼的表現，24小時鮮牛乳系列升級為24小時鉑金全優乳，在追求極致營養的同時探索鮮奶價值新高度；朝日唯品有機牛乳煥新升級，通過突出“循環有機和自然安心”的產品特色彰顯了“自然農作自然出美味”的品牌初心。

與此同時，新乳業電商結構性調整，興趣電商快速增長，新乳業通過聯動螞蟻森林、抖音等方式構建私域用戶群，“今日鮮奶鋪”通過貼近用戶拓展消費場景，成為代表醇香口感的國潮網紅品牌；初心”零糖椰子酸奶、“唯品”牧場酪乳以及氣泡酸奶、冰激凌酸奶等多款新品成為網紅爆品，多場景品牌優勢推動鮮奶產品高速增長。

在股東大會暨品牌發布會上，新乳業董事長席剛強調低溫戰略堅持“低溫優先，鮮酸雙強”，持續打造核心競爭力。伴隨新品的推陳出新，新乳業2022年上半年新品的收入貢獻占比達13%，低溫鮮奶產品取得近20%的同比增長，進一步提升新乳業在國內市場的市場占有率。

總的來說，新乳業營收和凈利潤均呈雙位數高增長，經營活動產生的現金流量凈額趨勢向好，新乳業以“鮮”字構筑的核心業務引領新品取得不俗的表現。而亮眼的業績，或可表現出新乳業長遠穩定發展能力，投資價值凸顯。

三、“鮮活源”平臺上線追溯乳品安全，數字化營銷助力擴大鮮半徑

“鮮活”二字始終貫穿在新乳業的發展道路上，“鮮活”不僅僅是對乳制品品質的追求，更是分享一種鮮活的態度。

在傳統西南區域市場優勢的基礎上，新乳業擴大了在西北、大灣區等多地的影響力。新乳業通過并購區域知名乳企來實現全國化布局，并購可以快速實現規模擴張和區位資源的搶占，新乳業打造了貫穿產業鏈上下游的價值壁壘。

在競爭策略上，新乳業實行差異化競爭策略，通過加大對上游奶源的投入，新乳業與上下游企業建立長期合作關系等方式豐富業務生態圈。新乳業戰略入股現代牧業(集團)有限公司（簡稱“現代牧業”）、澳亞投資等上游奶企，布局優質“新鮮”奶源，同時跨界投資高品質原料定向供應平臺奶尋等，進一步豐富了新乳業的增長結構。

在培育新的增長點上，2022年上半年，新乳業對茶飲基料、植物基飲品、羊奶等新賽道均有嘗試，同時也對乳制品周邊行業進行調研，挖掘新的業務增長點，進而豐富新乳業的業務生態圈。

隨著市占率不斷擴大，新乳業的數字化安全網絡不斷加碼、深化。

在“鮮立方”戰略的驅動下，新乳業通過深化數字化營銷助力擴大“鮮”半徑，新乳業四個“燈塔項目群”等數字化技術手段升級布局，全程制度化管理保障乳品安全，全面深化數字化提升業務運營效率。

2022年上半年，新乳業重點打造了“鮮活源”平臺來全面質量管理數字化。基于以食品安全溯源為核心的“鮮活源”平臺，新乳業打破信息系統間壁壘，實現多系統、多切入點的全程正反向追溯，以實現全鏈路食品安全智能化管理。

目前，新乳業的澳特蘭有機純牛奶、部分地區的黃金24小時鮮牛乳等已實現一物一碼掃碼追溯，后續新乳業還將有更多產品實現掃碼追溯功能，并逐漸覆蓋所有上市產品，讓消費者切身體驗到乳品安全。

可見，新乳業通過數字化轉型不斷提升食品安全管理水平，在LIMS質量管理數字化平臺全面上線以后，打通了與SAP、SRM等各環節數字化鏈接，新乳業實現了質量管控數據共享、全產業鏈的大數據分析、智能化決策和產品質量等全程可追溯。

截至2022年6月30日，新乳業通過云牧場、線上工廠等線上方式實現工廠、牧場累計曝光量超過1,600萬次，且新乳業全域數字化用戶數量突破1,100萬人，企業微信私域用戶接近70萬人。

值得一提的是，“618”期間，新乳業在電商渠道實現抖音低溫乳品品類第一、天貓低溫鮮奶品類第一、“有贊”乳飲沖調類第一、“支付寶”品牌綜合榜第一的亮眼成績。

隨著理念逐漸被行業和消費者接受，新乳業賦予了品類更高的價值，“鮮活源”上線搶占乳制品市場先機，新乳業的數字化安全鏈助力鮮半徑擴大，先發優勢帶給新乳業的紅利越來越大。

四、產學研一體化驅動創新新品，高新技術成果轉化價值獲市場認可

在工藝技術上，新乳業專注研發創新，新乳業將免疫球蛋白的含量提升至普通鮮奶的20倍，優質乳蛋白含量達到3.8g/100mL，新乳業不斷刷新鮮奶的價值標桿。

在研發創新上，新乳業通過建設自有研發中心進行產品獨立開發，與新西蘭皇家農科院、中科院、四川大學等科研高校聯合開發，并在波士頓建立了科研創新中心。

另一方面，新乳業依托“四洲六國”的全球化產學研研發體系，建立了自主可控的關鍵技術庫，乳源生物活性物質、乳品功能、酶工程等高新技術在乳制品中的應用研究方向均有豐富成果。

在生物科技領域，新乳業擴大自有菌種庫規模，多種明星菌株已成功在“初心”、“活潤”等明星產品中實現了轉化，新乳業的成果轉化價值突破億元。

在3D包埋技術上，依托包埋益生菌技術，新乳業成功將營養元素鈣進行包埋、成功將技術成果在產品中進行了轉化，使得新品不斷推陳出新。

2022年上半年，新乳業研發投入為3,541.67萬元。截至2022年6月30日，新乳業獲專利授權23項，其中發明專利7項。

面對消費群體年輕化、需求多樣化，新乳業加大了營銷推廣的力度，進一步強化品牌優勢、擴大市場占有率。

在品牌影響力上，新乳業用新鮮有趣的方式營銷，圍繞消費者的需求，新乳業探索營銷新玩法，“初心”酸奶精準人群推廣活動獲得了超千萬的流量曝光，并榮獲第十四屆廣告主峰會“社會化營銷-金獎”。

同時，新乳業通過IP激活與目標消費群體的互動，提升品牌影響力，且新乳業加速線上線下融合發展，通過發力城市群策略、增加線下門店覆蓋和鄉鎮下沉等方式，新乳業進一步加速乳制品市場快速裂變。

強大的創新意識和科研技術實力，是新乳業保持可持續發展的重要保障，是新乳業開拓創新產品的核心動能。

五、探索零碳循環開展高質量治理創新理念，推進節能減排生態圈建設

近年來，碳中和概念火熱，隨著國內“雙碳”戰略目標的確立，包含“公司的環境、社會和治理信息”在內的ESG發展理念對企業價值凸顯，新乳業不斷探索“零碳”循環的可持續發展模式，新乳業積極響應綠色發展號召，持續推進“零碳乳業”項目。

在生態循環上，新乳業旗下朝日唯品是國內最早一批踐行循環有機農牧業的可持續企業，至今已有近20年時間。需要指出的是，朝日唯品覆蓋開端的種地養牛到終端的產品包裝，形成高水平、高價值的有機循環生態圈，朝日唯品成為生態產業鏈的實踐者和推動者。

在碳中和項目中，新乳業推進了節能減排生態圈建設，新乳業與國內科研機構合作進行牧場“碳中和”項目，實現牧場綠色循環發展，并在合作的牧草種植業務中取得成果。

同時，新乳業搭建了以城市消費群為核心的低溫奶產業鏈，涵蓋智慧牧場、智能工廠和數字化營銷系統，多維度打造核心競爭力。新乳業利用多種數字系統，在內部13家牧場繼續推進智慧牧場建設、賦能生產。新乳業建立了全產業鏈數字化新生態，啟動了與亞馬遜合作的智慧牧場AI共創項目，以實現牛只狀態信息高效管理，帶來成母牛單產同比提升0.54噸/頭年，乳脂、乳蛋白等主要指標得到進一步提升。

在乳品加工上，新乳業旗下多家工廠在沼氣鍋爐、光伏發電等項目中發力，新乳業使用光伏、沼氣、風能等清潔能源取代傳統生產能源，塑造環境友好的綠色工廠，同時新乳業積極采用更低碳環保的綠色包裝材料，旗下部分乳品紙盒包裝通過FSC可持續森林認證，可見，新乳業在“零碳”目標下大力發展循環經濟，助力碳中和發展。

通過聯動螞蟻森林構建用戶群、倡導低碳生活理念，新乳業作為首家與“螞蟻森林”合作綠色包裝項目的乳企，于2022年4月22日（世界地球日）宣發上線“澳特蘭”有機奶揭蓋掃碼得螞蟻森林能量活動，新乳業在活動中獲得曝光量近2億次。

在2022年世界環境日上，新乳業聯手環保伙伴共同啟動“奶盒回收計劃”，不斷貫通線上線下多方奶盒回收渠道，進一步完善了新乳業布局綠色生態全產業鏈的最終端版圖。

隨著優質乳工程的實施，新乳業率先打造具有卓越價值的優勢產業鏈, 新乳業是首家通過國內優質乳工程驗收、旗下通過驗收最多、銷售范圍最廣的乳品品牌,新乳業以自身的實踐推動了行業先進標準的制定。

作為區域性乳制品企業龍頭，新乳業以科技和創新為支撐，為消費者提供更營養健康、更具高性價比的創新產品，鞏固了其在乳制品行業的核心競爭力。

基于營收凈利潤雙位數高增長，截至2022年8月末，6個月內累計共12家機構調研預測新乳業2022年利潤表現，與此同時，新乳業近一年共接待273家機構385次調研，新乳業投資價值凸顯。

未來，新乳業堅持以用戶需求為中心、以產品為根本，堅持差異化的經營模式，在“鮮立方”戰略的驅動下，新乳業正向“三年倍增，五年力爭進入全球乳業領先行列”的發展目標不斷前行，其未來的發展值得期待。