《金基研》映雪/作者 楊起超 時風/編審

信息通信技術服務行業最終為運營商提供服務，與通信行業發展息息相關。自上世紀90年代中期起，一些發達國家的運營商便將網絡建設、運維等信息通信技術服務業務外包，目前已是較成熟的商業模式。盡管國內信息通信技術服務起步相對較晚，但近年來隨著國內通信產業的發展和行業專業化分工程度的加深，運營商、主流通信設備商每年均會通過招投標等方式來滿足其通信業務開展的需要，信息通信技術服務外包亦成為國內通信行業發展的趨勢。

值得關注的是，嘉環科技股份有限公司（以下簡稱“嘉環科技”）是專業從事信息通信技術服務的高新技術企業，主營業務包括網絡建設服務、網絡運維服務、信息通信系統軟件調試服務、政企行業智能化服務、網絡優化服務及ICT教育培訓業務。經過多年發展，嘉環科技已初步搭建成“全國落地”的綜合信息通信技術服務平臺，覆蓋全國31個省份，以地市為單位為客戶提供全國快速響應落地的服務。主要客戶包括華為、中興通訊、烽火通信等通信設備商，中國移動、中國電信、中國聯通等運營商和中國鐵塔，及包括政府、電力能源、交通、智能家居、金融、廣電等多個行業在內的政企行業客戶。

一、通信及信息通信技術服務市場穩步發展，市場份額將進一步增加

在通信行業產業鏈中，運營商主要負責建設、管理和運營通信網絡，并直接向終端用戶提供基于網絡的通信服務，在通信產業鏈中占據絕對的支配地位；通信設備主要由通信設備商提供，如華為、中興通訊、烽火通信、愛立信、諾基亞等；針對網絡建設、運維、優化、系統軟件調試等具體的專業服務工作，運營商主要通過招投標方式確定供應商協助其保障整個網絡的正常運行。

信息通信技術服務行業的發展直接受到通信行業規模的影響。隨著運營商加大資本開支及網絡運營維護投入，信息通信技術服務市場需求持續增長。

近年來，國內通信行業維持平穩增長趨勢，據工業和信息化部統計，2020年，國內電信業務總量達13.68萬億元，同比增長28.04%；電信業務收入為1.36萬億元，同比增長3.5%。2021年電信業務收入為1.47萬億元，同比增長8.01%。

信息通信技術服務行業下游為運營商，其發展直接受益于運營商的資本開支。運營商的資本開支與通信技術及設備的創新顯著相關，具有較強的周期性。

2013年為4G牌照發放元年，2014-2016年為密集建設期，三大運營商資本開支于2015年達到4,386億元的高峰。2016年開始，隨著4G網絡逐漸步入應用期，三大運營商及中國鐵塔資本開支連續三年呈下滑趨勢。

2019年作為5G商用元年，工業和信息化部于2019年6月6日正式向三大運營商及中國廣電頒發5G商用牌照，三大運營商及中國鐵塔資本開支達3,270億元，較上年同比增長4.3%。2020年，三大運營商及中國鐵塔資本開支達3,701億元，較上年同比增長13.2%。

由于5G的頻譜頻率范圍顯著高于4G，5G基站的覆蓋半徑、信號傳播能力和穿透能力均弱于4G，如要覆蓋同等區域則會導致基站密度顯著提升。

比照4G發展歷程，預計5G的發展將帶動網絡建設業務量持續提升，并將賦能垂直行業的發展，信息通信技術服務行業將迎來新一輪機遇。

隨著通信基站、光纜線路等電信網絡基礎設施規模及終端網絡接入流量的逐年增長，疊加網絡基礎設施愈加復雜、終端客戶需求更為多樣等因素，通信市場網絡結構和環境趨于復雜，三大運營商及中國鐵塔為提升網絡質量、保證網絡安全穩定運行，勢必加大對網絡維護及優化的投入力度。

根據上市公司年報，三大運營商及中國鐵塔在網絡運營及維護上投入逐年增加，由2016年的3,280億元增長至2020年的3,780億元，年均復合增長率達3.6%。

伴隨上游技術發展和下游需求迭代，市場分工趨向于更高效的配置，在“專業化外包”模式下出現的服務商技術水平參差，工作銜接履責不明等問題推動了運營商、通信設備商及行業客戶逐漸傾向于“服務一體化外包”。

“服務一體化外包”一方面可以降低運營商、通信設備商及行業客戶的供應商篩選成本，另一方面信息通信技術服務商可以整合生產環節的資源利用情況，有效降低信息通信技術服務的運營成本。

以運營商為例，“服務一體化外包”具體表現為運營商的招投標管理工作趨向于由地市級分公司向省級公司，甚至向集團公司集中；同時，為了提高工作效率，簡化工作流程、降低管理難度和運營成本，運營商已開始將設計、建設與材料供應服務統一委托給一家總承包商。

運營商對信息通信技術服務企業的技術、資金實力提出了更高的要求。從事單一業務、區域布局局限、業務規模較小的企業在新趨勢下發展受到了較大限制，大型信息通信技術服務商基于規模、資質等優勢，在新趨勢下業務優勢更為突出，有望進一步擴大市場份額。

隨著網絡基礎建設技術的不斷夯實，信息通信技術服務需求的領域不斷拓展。“新基建”趨勢下，以5G基站、IDC數據中心、物聯網為代表的新型基礎設施處于下游需求驅動的高速擴張周期，社會數字化轉型的趨勢帶動了物聯網、邊緣計算、云通信等行業快速發展。

數字經濟主要包括產業數字化以及數字產業化兩部分，產業數字化是指數字技術與其他產業融合應用，數字產業化則主要指信息產業增加值。產業數字化是數字經濟發展的重點，占數字經濟比重2005年為49.1%，2020年已提升至80.9%。

2020年，國內產業數字化增加值約為31.7萬億元，占GDP比重為31.2%，其中服務業、工業數字經濟滲透率分別為40.7%及21%。

可見，產業數字化轉型由單點應用向連續協同演進，新一代信息技術與實體經濟廣泛融合，工業互聯網、智能制造、車聯網等新產業新模式新業態不斷發展，數據集成、平臺賦能成為推動產業數字化發展的關鍵，產業數字化向更深層次、更廣領域探索。

二、營業收入凈利潤保持快速增長，貨幣資金保持充足逾三億元

在鞏固現有市場份額的基礎上，嘉環科技不斷加大對新區域的市場開發力度，努力完善全國布局，為客戶創造價值，致力于打造智能世界的一站式服務平臺，不斷提升其市場份額，為業績增長打下堅實的基礎。

近年來，嘉環科技營業收入保持快速增長，且與可比上市公司對比，其業務規模居于行業前列水平。

2019-2021年，嘉環科技營業收入分別為22.65億元、29.26億元、35.55億元，2020-2021年分別同比增長29.17%、21.5%。

2019-2020年，嘉環科技同行業可比公司宜通世紀、潤建股份、中貝通信、中貝通信營業收入增速的平均水平分別為9.26%、3.95%。可見，同期，嘉環科技營收增速比同行業可比公司的平均水平高19.91個百分點、17.55個百分點。（上述同行業可比公司2021年度審計報告暫未披露）

2019-2021年，嘉環科技營業收入分別為0.89億元、1.63億元、2.1億元，2020-2021年分別同比增長82.71%、28.64%。

此外，嘉環科技的貨幣資金保持充足，2019-2021年，其貨幣資金分別為2.97億元、3.81億元、3.47億元。

2019-2021年，嘉環科技的綜合毛利率分別為 16.09%、15.78%和15.98%，其中，主營業務毛利率分別為 15.81%、15.55%和 15.73%，基本保持穩定。

近年來伴隨國內通信行業快速發展和公司競爭能力不斷增強，嘉環科技業務規模穩步擴張，營業收入近利潤逐年增長，資產規模也相應擴大。與此同時，嘉環科技貨幣資金保持充足、毛利率水平保持穩定。

三、客戶群體穩定合作時長超十年，在手合同金額約17.8億元

自成立以來，嘉環科技一直專注于信息通信技術服務領域，具有豐富的項目經驗、強大的交付能力和優良的服務質量，樹立了良好的品牌和口碑，贏得了客戶的一致認可。

2019-2021年，嘉環科技客戶主要為中國移動、華為、中國電信、中國聯通、中興通訊及中國鐵塔等。

自1998年成立以來，嘉環科技已經形成了穩定的客戶群體，與主要客戶已經形成了持續穩定的合作關系。

截至2022年4月19日，嘉環科技與華為、中國移動、中興通訊、中國電信、中國聯通、中國鐵塔的合作時長分別達20年以上、15年以上、15年以上、10年以上、10年以上、5年以上。

其中，嘉環科技與華為合作超過20年，全面服務于其信息與通信技術領域，得到了華為的高度認可，先后榮獲華為各類獎項40多項，包括“全球合作伙伴五星金獎”、連續11年獲得“中國區金牌合作伙伴獎”、連續3年獲得“企業服務戰略貢獻獎”、獲得“中國政企服務金牌供應商獎”、2021年華為中國地區部供應商大會“地區部優質交付專項獎”及“地區部網絡安全專項獎”等。

此外，嘉環科技與中國移動、中興通訊、中國電信等合作亦超過10年，建立了長期穩定的合作關系，獲得中興通訊“戰略合作伙伴特等獎”以及2020年中國移動一級集采優秀供應商（A級），中國移動、中國電信、中國聯通等運營商優秀合作伙伴獎項。

其中，疫情期間，嘉環科技積極配合多個省市的應急網絡建設和通信保障工作。

2020年1月，嘉環科技協助中國移動、中國電信、中國聯通、中國廣電參與“武漢火神山、雷神山、方艙醫院5G通信項目”、“省委宣傳部疫情新聞發布會技術保障”、“疫情期間湖北電信天翼云節點重大擴容項目（保障火神山/雷神山智慧醫療系統網絡）”、“疫情期間湖北移動2021年火神山/雷神山視頻會議系統調測項目（保障領導人視頻系統慰問醫護人員）”等時間緊迫、技術難度高的重大項目。

此外，嘉環科技積極配合南京、蘇州、鄭州、天津等多個省市疫情防控及定點醫院的網絡建設和通信保障工作。因疫情期間高效、穩定的應急通信保障工作，嘉環科技被江蘇省通管局認定為“2020年度全省應急通信保障工作先進集體”。

從在手合同/訂單角度，截至2021年12月31日，嘉環科技在手合同/訂單金額約為17.8億元，同比增長10.55%。

目前，嘉環科技得到客戶的高度認可，樹立良好的品牌和口碑，贏得客戶的一致認可，其將持續強化項目交付和服務質量，保持良好的品牌形象。

四、深耕技術研發持續加強研發投入，多項榮譽加持筑牢競爭優勢

值得注意的是，嘉環科技是專業從事信息通信技術服務的高新技術企業，擁有突出的技術研發能力及創新能力。

此外，嘉環科技為國家級高新技術企業、江蘇省規劃布局內重點軟件企業、南京市創新型領軍企業、江蘇省軟件核心競爭力企業（規模型），研發中心被認定為“省級軟件企業技術中心”，連續3年獲得“中國數字服務暨服務外包領軍企業百強企業獎”。

在信息通信技術服務領域耕耘20多年，嘉環科技建立了網絡建設、運維、優化、信息通信系統軟件調試、政企行業智能化、ICT教育培訓齊全業務，具備端到端的一站式服務能力，始終保持對新興技術發展的跟蹤，并積極研發創新，推動前沿技術與通信、交通、電力、智能家居等領域的產業融合。

通過長期的自主研發，嘉環科技掌握7項核心技術，包括智能工單調度管理方法、網絡設備配置采集及加工處理技術、通信網絡隱患及故障快速定位技術、數據采集與上報技術、自動撥測技術、自定義表單與流程引擎、網格測試的線路自動規劃技術。

通過核心技術應用，嘉環科技實現交付效率、質量、成本的較優配置，及時排除隱患和故障，減少人為失誤。

截至2021年12月31日，嘉環科技已獲得18項實用新型專利、8項發明專利、57項軟件著作權。

近年來，嘉環科技代表性項目包括：“疫情期間網絡建設和通信保障工作”、“2017年金磚國家峰會通信保障”、“2017年世界物聯網博覽會通信保障”、“第四屆世界互聯網大會通信保障”、2021年世界移動通信大會·上海（MWC2021）通信保障、“2019年央視春晚井岡山分會場通信保障”、“第七屆世界互聯網大會·互聯網發展論壇通信保障”、“第一屆數字中國建設峰會通信保障”等，為重大會議以及汛期、自然災害等突發情況提供通信保障。

此外，嘉環科技歷來注重研發投入與技術創新，近三年持續加大研發投入，技術創新逐年增強。

2019-2021年，嘉環科技的研發投入分別為8,793.64萬元、9,506.7萬元、11,120.12萬元。同期，研發投入占營業收入的比例分別為3.88%、3.25%、3.13%。

近年來，嘉環科技建立了完善的研發組織管理體系，已通過CMMI能力成熟度模型集成5級（最高等級）認證和信息技術服務標準化ITSS二級認證。

目前，嘉環科技主要的研發活動包括研發中心、各事業部、聯合創新中心、研究生工作站等多個部門承擔，各部門職能分工明確具體、流程合理高效，保障了嘉環科技日常研發管理與技術創新的有序進行。

負責研發項目的管理和交付，協助嘉環科技決策層制定嘉環科技數字化轉型的戰略規劃；負責嘉環科技內多部門的研發協作，保障研發過程效率的提高與研發成果的質量，尤其在研發立項、研發過程、研發成果發布、研發資質維護等關鍵環節中，通過嚴格完善的管理制度，強化對研發過程與研發成果的管理和控制；同時跟蹤研究最新前沿技術，對各業務部門各類創新研發進行技術支持，對各部門提供技術支持。

目前，嘉環科技擁有一批經驗豐富的產品經理、架構師、軟硬件研發工程師、大數據研發工程師，截至2021年12月31日，研發人員515人，占員工總數的6.25%。

通過長期的自主研發，嘉環科技在主要產品和服務中積累了7項主要核心技術。

另外，嘉環科技擁有國家及通信設備商認證的高級工程師有1,000余名，在信息通信技術服務領域擁有豐富的經驗。嘉環科技將繼續完善人才培養、管理體制，完善薪酬福利體系、績效考核體系等，加強人才隊伍的培養和擴充。

近年來，嘉環科技持續加大研發投入，已經擁有了一支500多人的高水平研發團隊，核心人員大多具有多年技術開發經驗，有利于嘉環科技保持在市場上的競爭優勢和領先地位。另外，嘉環科技將不斷優化其研發人員配置，結合主營業務的發展，不斷提升和優化核心技術，保持核心技術的先進性。

五、搶抓發展機遇優化布局服務網絡，擴大業務服務深度和廣度

此次，嘉環科技擬募集10.34億元，分別用于區域服務網絡建設項目、研發及培訓中心建設項目、信息化升級建設項目、補充流動資金項目。

5G網絡建設、工業互聯網作為“新基建”的重要內容，擁有廣闊的市場發展前景。嘉環科技需要積極把握“新基建”市場發展契機，不斷拓展和深化業務服務深度和廣度，積極開拓“新基建”領域業務，推動嘉環科技業務規模的持續增長和市場競爭實力的穩步增強。

隨著嘉環科技業務布局的發展，以及中國移動、中國聯通、中國電信等運營商客戶招投標管理工作趨向于由地市級分嘉環科技向省級嘉環科技，甚至向集團嘉環科技集中，嘉環科技需進一步優化業務服務網絡，不斷增強嘉環科技的快速響應能力和高質量業務服務能力。

第一個募投項目，區域服務網絡建設項目擬通過投入40,078.21萬元在全國建設224個區域服務網點，包括購置租賃場地，購買先進的設備器具以及引進優秀的業務服務人員來建設更優質的服務網絡。

通過在北京、深圳分別購置2,000平方米、1,000平方米建設華北區域服務中心、華南區域服務中心，進而直接對接服務中國移動、中國聯通、中國電信、華為、中興通訊等企業總部，實現嘉環科技利用區位優勢貼近服務客戶并及時掌握客戶需求變動的業務發展需求，不斷提升業務服務質量，助力嘉環科技業務的不斷拓展。

隨著通信技術的不斷進步和行業市場的不斷變化，嘉環科技需要持續提升業務服務水平，持續強化技術服務實力，為后續承接新業務贏得市場競爭提供業務服務實力支撐。

通過區域服務網絡建設項目的建設，嘉環科技在全國的業務服務網絡將實現優化和改善，有利于獲取更多5G網絡建設市場需求份額，擴大技業務規模，增強技盈利規模，推動行業市場地位提升。

另一方面，募投項目的建設是嘉環科技在現有業務服務區域的拓展，將達到其對現有業務的積極有效補充，不斷提升對下游客戶的服務精細度和服務質量，為進一步提升整體業務水平，提高市場競爭實力打下堅實基礎。

信息通信技術服務行業是一個以通信技術升級為導向的行業，信息通信技術服務商需要始終保持技術的先進性，根據市場需求進行技術創新與服務創新。

隨著業務規模擴大，嘉環科技的研發項目數量、研發規模均持續增加，嘉環科技需繼續擴充研發團隊，相應配套設備和研發場地需求也將不斷增加。

改善研發環境、完善研發設備、擴大研發隊伍成為嘉環科技進一步提升研發實力的關鍵。

研發及培訓中心建設項目將通過建設研發與培訓中心、購置先進的研發設備、招募行業內優秀的技術研發人員，實現嘉環科技研發實力的整體提升。

研發及培訓中心建設項目的實施符合信息通信技術服務行業技術發展的前瞻性要求，對改善嘉環科技研發環境，不斷吸引高素質人才，提高技術研發水平具有重要意義，也為嘉環科技未來具有持續競爭力提供保障。

技術創新是企業發展的持續動力，對企業開拓新市場和提高核心技術競爭力具有關鍵作用。

隨著5G、人工智能、工業互聯網等技術的不斷發展，行業內企業需要緊跟技術發展趨勢，迭代自身技術水平，來持續滿足智能化業務發展需求。

目前，嘉環科技已在擴大布局工業互聯網、智慧家居、智慧城市等智能化業務服務，然而隨著技術的飛躍式發展，嘉環科技需要不斷增強技術創新實力來提升技術競爭優勢，為其技智能化業務的拓展提供堅實支撐。

研發及培訓中心建設項目通過引進行業內優秀的技術研發團隊，加大嘉環科技對前瞻研發項目的資金投入力度，達到持續提升技術創新實力的目的，并在智能化業務領域的布局提供技術支持。

此外，嘉環科技信息化系統平臺自建設以來，已根據業務拓展情況進行了多次的功能優化、升級迭代，業務的快速發展提供了信息化管理支持。

隨著嘉環科技業務持續發展，未來業務規模將持續擴大，現有的企業信息系統架構與承載能力可能難以滿足集團化管理發展要求，因此管理體系仍需要更新升級，管理效率需進一步提升，從而滿足戰略和管理層對信息管理系統的更高要求。

信息化升級建設項目建設的信息化管理系統，將支持嘉環科技集團型管理，優化現有業務流程，實現各職能部門的高效對接，使內部的業務流程運行更為高效，進一步提升經營管理效率，降低嘉環科技成本。同時，通過信息化系統的升級和完善，以穩定、高效的信息化系統滿足嘉環科技未來發展的要求。

信息管理系統在企業決策中發揮著重要作用，嘉環科技目前在全國擁有多個分支機構，未來隨著業務領域不斷擴展和業務深度的提升，分支機構數量將持續增加，嘉環科技面臨著組織管理復雜、信息分散管理、信息分享時效性有待進一步提升的信息管理問題。

同時，嘉環科技日常生產經營活動中所發生的各項經營活動及相關的各種要素的移動，不但內容涉及范圍廣、細節多、強度大、節奏快，而且每個環節相互依賴、相互聯系、相互制約，關鍵信息復雜，如果關鍵信息無法快速準確傳遞到決策層，將影響管理層作出決策的及時性和正確性。

信息化升級建設項目的建設能夠實現多個業態和應用統一在協同管理軟件內的高度聚合，通過在線人員、關聯人員、部門空間和項目空間，實現相關部門之間信息的有效快速交互、傳輸和共享，也便于管理者對于重要信息的獲取。

同時，信息化升級建設項目將提供面向企業分析業務場景的一站式大數據分析平臺，采用大數據、云計算、人工智能等先進技術，支撐企業業務創新，隨時隨地透視經營，輔助企業管理層科學決策。

綜上，信息化升級建設項目將幫助管理層對企業內部進行動態、實時的管理和控制，有利于提升嘉環科技管理者做出決策的正確性和科學性。

未來，嘉環科技將進一步加大技術研發投入力度，不斷提升研發技術水平，增強核心技術實力，并為持續拓展業務提供核心技術支撐，進一步促進其在激烈的市場競爭中憑借技術優勢實現突圍，持續提升其公司價值。