2021年港股市場的劇烈震蕩，成為IPO市場持續(xù)疲軟的重要誘因。不少被寄予厚望的企業(yè)因規(guī)避震蕩周期，紛紛按下IPO“暫停鍵”，甚至包括國內(nèi)最大數(shù)字醫(yī)療服務平臺微醫(yī)、在線音樂巨頭網(wǎng)易云音樂等頭部企業(yè)也“按兵不動”，引發(fā)資本市場的廣泛關注。

△ 港股走勢圖

聯(lián)交所網(wǎng)站顯示，2021年一季度交表的81家企業(yè)中，截至9月30日僅有27家完成IPO，占比僅三分之一；在3月份交表的36家公司中，24家招股書“失效”，占比達70%。進入四季度，在今年4月、5月交表未掛牌的公司如康耐特、安居客、嘀嗒、杭州小電等知名公司也相繼開啟“續(xù)表”周期。

招股書暫時“失效”是香港IPO市場的一種技術安排，赴港IPO企業(yè)在交表后，如未在6個月內(nèi)完成上市，擬發(fā)行人只需更新最新財務報表延續(xù)原申請，港交所既往審核結果持續(xù)有效，這是港股IPO市場的常規(guī)流程。

今年，在監(jiān)管趨緊、行情萎靡等因素影響下，一些高估值、且不差錢的“明星”企業(yè)為了規(guī)避風險、保證投資人利益，也紛紛選擇讓招股書“失效”，主動收緊風險敞口。

比如，騰訊（00700）投資的微醫(yī)控股，因有別于目前港股已上市互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺以醫(yī)藥電商為主的商業(yè)模式，其專注于嚴肅數(shù)字醫(yī)療服務，在一定程度上可以對標美股Teladoc，上市前景被市場所看好，但招股書目前已超過6個月未更新。

另外是網(wǎng)易云音樂，它在國家音樂版權反壟斷中被認為是最大受益者之一，其在7月底通過港交所聆訊，緊接著在8月10日宣布，基于對當前市場整體環(huán)境等綜合因素的考量，決定暫緩IPO……

從中不難看出整個港股市場的低迷，即便是這些頭部企業(yè)也望而卻步。受此影響，港交所第三季的IPO集資額較去年同期大幅下降82%，較今年第二季也下跌了76%。彭博社數(shù)據(jù)就指出，三季度的港股集資額創(chuàng)疫情以來新低，更是四年來首次低于韓國。

當前行情下，其實可以理解他們的選擇——通過招股書失效續(xù)表，給了自己數(shù)月的回旋空間，以重新審視發(fā)行窗口，“引而不發(fā)、待價而沽”。

值得注意的是，港股在四季度呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。在科技股方面，隨著反壟斷等一系列監(jiān)管舉措“靴子落地”，由不確定性導致的負面市場情緒正被逐步消化。10月，中共中央政治局就推動我國數(shù)字經(jīng)濟健康發(fā)展進行第三十四次集體學習，強調(diào)“做強做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟”，對互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等國內(nèi)數(shù)字新經(jīng)濟主力軍，釋放利好訊號。在醫(yī)療健康方面，國家衛(wèi)健委發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細則（征求意見稿）》，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)監(jiān)管逐步明朗化、規(guī)劃范，長遠來看給從事嚴肅數(shù)字醫(yī)療服務的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺帶來擴張的機會。

資本市場風云變化，充滿未知，相信隨著監(jiān)管的進一步明朗，資本市場信心的逐步修復，優(yōu)質(zhì)企業(yè)也有望加快港股上市步伐，讓IPO市場重新恢復活力。