四年前，債券通落地是我國債市開放的重要里程碑，“北向通”率先上線后，外資流入我國債市的規模快速增長，四年間境外投資者持有我國債券規模從約8500億元大幅增至3.8萬億元人民幣，年均增速超過40%，發展前景廣闊。

與此同時，隨著國際經濟金融發展形勢變化以及我國金融雙向開放不斷擴大，境內投資者對外投資的熱情日益提升。如今，債市互聯互通程度再進一步——9月24日，各方翹首以盼的債券“南向通”正式上線，進一步拓展了內地投資者在國際金融市場配置資產的空間；有利于鞏固香港聯接內地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發展大局，維護香港的長期繁榮穩定。

“南向通”的發展將與“北向通”相互促進，共同推動中國債券市場內外聯通，幫助做大香港人民幣債券市場，并以市場化方式引流境外資金投資人民幣債券，同時也將為穩步擴大內地金融市場、推動內地和香港金融市場雙向開放，積累風險控制和運作管理相關經驗。

“南向通”的啟動，也意味著中國實現了債券、股票市場的內外雙向通道建設，中國資本市場與全球金融市場的雙向循環通道正式架設完成，對于促進國內金融市場與國際接軌、穩步推進人民幣國際化具有重要戰略意義。

交通銀行相關負責人表示，當前，我國已經進入新發展階段，正在著力構建新發展格局，這對于金融業開放提出了新的更高要求。“南向通”的推出將進一步豐富境內投資者配置全球資產的渠道，有利于深化內地與香港金融市場的良性互動，對于我國金融市場雙向開放水平的提升，以及全面開放新格局的形成意義重大。在“北向通”的寶貴經驗和基礎上，“南向通”的發展將更加穩健和順暢。

“未來，我們相信‘南向通’有望不斷拓展，不斷完善其機制，持續豐富參與機構。”上述人士補充道：

一是可逐步在境內債券登記結算機構托管債券模式下納入更多元化幣種，使得境內投資者可以通過上清所單一賬戶完成全幣種債券投資，進一步便利南向通投資流程；

二是在初期市場順利發展的基礎上，可考慮逐步引入更多的活躍交易商，并吸引更多的資管類投資者參與交易，進一步促進市場的活躍和多元發展；

三是未來現券交易運行成熟后，進一步探討在南向通項下開通現券交易之外的其他業務種類的可能。

和合資管認為，從投資價值看，短期內，“北水南下，填平利差”將是南向通的核心主題；而中長期，中資美元債只是冰山一角，南向通將是境內投資人提高債券投資水平、全面升級投資體系、邁向多元化與國際化的一個契機。

未來，無論是“走出去”還是“引進來”，充沛的流動性將提升市場繁榮，在境內外聯動背景下，更為公允的定價也將有效降低境內主體境外融資的成本，更好地實現金融服務實體。