來源：方正富邦基金

關稅不確定性沖擊全球金融資產，上周二起央行、金融監管總局、中央匯金等出臺穩市舉措，上市公司積極回購增持，市場悲觀預期逐漸修復，A股展現出韌性連漲五天。根據Wind數據，截至午間收盤，4月8日-4月14日期間，上證綜指漲幅5.48%，深證成指、創業板指漲幅分別為5.97%、7.47%。在當前股市行情回暖、市場情緒升溫的背景下，“全倉進攻”的呼聲漸起。

別急！近兩年A股結構性調整波動大，投資者逢高買入性價比并不高。2024年924以來，A股迎來一波大漲，滬深300指數估值水平也從2024年9月13日的10.78倍降至12.09倍(wind,截至4月14日)，處于近五年42.48%的分位水平。

根據Wind數據，2022年-2024年期間，偏股混合型金的年度凈值收益率分別為-20.99%、-13.86%、3.23%，換個維度來看，如果你在當年年初買入一只偏股混合型基金，那么你2022-2024年虧損的概率高達98.28%、92.58%、36.31%。

然而股市回暖，也讓不少投資者陷入兩難境地。別為了沖動買單，不妨試試“雞蛋不要放在同一個籃子里”。

復盤金融市場過去近20年的歷史收益表現，從中可以看出，股市和債市均難以實現持續性上漲，大部分年限都存在著“股債蹺蹺板”效應，但也不乏股債市場同漲的情形。

數據來源：wind 時間區間：2005年-2024年年底，單位(%)

如果不想貿然全倉股市，錯失債市大漲帶來的穩定的票息收益和資本利得，不妨保留20%-30%的債基倉位，既能參與股市上行，又能通過再平衡機制(如股債比例偏離5%時調整)鎖定收益、平滑波動。

資產配置的核心始終是“攻守兼備”，即便市場向好，也需警惕波動風險，最簡單的資產配置無非就是“股票+債券”的組合，對于沒有太多時間和精力盯盤的投資者，可以根據風險偏好調整股債比例：

激進型：權益80%+債基20%；

平衡型：權益60%+債基30%+現金10%(應對突發波動)；

保守型：權益40%+債基50%+黃金/REITs 10%。

盡管滬深300估值具備吸引力，但經濟復蘇節奏、地緣風險等不確定性仍存。投資不是賭博，而是概率與風險管理的藝術。在“進攻”與“防守”間找到平衡點，方能在長跑中勝出。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。