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來源：中國基金報

1月1日互認基金額度“開閘”，多只互認基金在內地銷售“一日售罄”。部分投向美債的產品，兩個交易日內規模暴漲超百億元。與此同時，多只互認基金“閉門謝客”，開年以來，已有6只基金暫停內地投資者申購。

多位業內人士表示，互認基金火爆的原因是多方面的，比如產品具有稀缺性、投資者搶籌心態等。在銷售火熱的背后，一些風險值得關注。

互認基金“一基難求” 多只產品“閉門謝客”

1月6日，摩根資產管理旗下互認基金——摩根國際債券、摩根亞洲總收益債券在恢復申購當日即宣告暫停申購，內地銷售規模迅速突破60%的規模占比。上周，易方達(香港)精選債券、華夏精選固定收益配置兩只互認基金也“一日售罄”，啟動了比例配售。

在內地銷售的互認基金非常搶手，尤其是主投美債的產品。比如南方東英精選美元債券基金兩個交易日內規模增長了超百億元。數據顯示，去年下半年，該基金資產凈值規模在1.9億元左右。互認基金新規實施后，今年1月3日其規模暴漲至65億元，1月6日更是達到150億元，1月7日達到180億元。

與此同時，互認基金紛紛宣布“閉門謝客”。1月8日，博時基金(國際)公告稱，旗下博時精選新興市場債券基金自1月9日起暫停接受內地投資者的申購申請。公告稱，當內地銷售規模百分比達到78%時，基金管理人會立即停止接受內地投資者的申購申請。1月9日，南方東英資管公告稱，南方神州基金-南方東英精選美元債券基金內地銷售規模占基金總資產的比例達到75%，決定自1月10日起暫停接受內地投資者的申購申請。截至1月10日，2025年以來，宣布暫停內地投資者申購的互認基金已達到6只。

滬上一位公募人士表示，“資產荒”是互認基金突然火爆的原因之一。另外，互認基金銷售火爆還與其獨特性和稀缺性有關。互認基金是較為特殊的一種跨境投資方式，其最大的特點是額度較寬，管理人主動管理能力較強。

“近期遭搶購的產品配置大多指向投資級別美債(美國國債、美國投資級別企業債等)，相對于投資亞債的互認產品，國內投資者對于美國宏觀及美債市場的研究較為充分。”北京一位QDII基金經理表示，當前美債收益率處于歷史較高位置，無論后續是否降息，都有望為投資者提供較為確定和豐厚的潛在回報。再加上投資級別債券風險相對較低，受到國內投資者的青睞。

記者從多位業內人士處了解到，此次認購主力為機構投資者，包括保險及理財子、券商的自營和資管等。

“2024年互認基金表現可圈可點，引起了包括機構在內的眾多投資者的興趣。經過2024年一整年的投教與調研，投資者對互認基金有了較為充分的認知。今年開年，互認正式擴容后，大筆資金涌入熱門的互認產品。”深圳一位公募人士告訴記者。

搶籌心態也是互認基金火爆的推手。上述公募人士坦言，互認基金雖然額度較高，但終歸還是有上限的，在“資產荒”背景下，很多機構都急于入手。

仍需注意風險

國家外匯管理局數據顯示，截至2024年11月30日，香港互認基金在內地凈銷售規模達到415億元，較2024年初增長超200億元，增幅超100%。據業內人士估算，新規落地后，香港互認基金新年期間在內地的銷售總規模或超過900億元。

在火熱發行的背后，也有一些風險值得注意。

滬上一位公募人士表示，目前美國經濟政策和美聯儲降息路徑的不確定性都很高，投資海外資產也存在不確定性，尤其是美股，特朗普不同的政策路徑可能會引起截然不同的反饋。

此外，人民幣匯率也是投資者投資互認基金時需要關注的風險。北京一位QDII基金經理指出，過去一年，人民幣兌美元整體貶值為互認基金貢獻了約3個點的匯兌收益。而當前，人民幣兌美元匯率已經處于過去3年的相對低位，如果美國經濟不及預期導致美元匯率反轉，可能給互認基金投資者帶來一定的匯兌損失。

另外，需要特別注意的是，無論是美債還是亞洲美元債，其波動性都遠高于國內債券市場。“從過去2年的波動情況來看，海外債市的年化波動率大約是國內債市的5~10倍。”深圳一位公募人士強調，目前A股中不少低估藍籌品種具有長期投資價值，沒必要一哄而上搶購海外債券。

深圳一位業內人士直言，當前，互認基金發展處在轉折點，未來競爭可能會加劇。

“一方面，互認機制的優化一定程度上放松了準入門檻，有望讓更多跨國資管機構及其產品進入中國市場。另一方面，外資機構工作流程較長，有可能出現海外機構還沒來得及進來，互認基金額度就已消耗完畢的情況。目前來看，各家機構都在暗中較勁，力求在總額度消耗完之前將自己的可銷售額度用盡。”他向記者透露。