政府引導基金是耐心資本的重要來源。上海證券報記者梳理發(fā)現，今年以來，越來越多的政府引導基金管理條例中提到了延長基金的存續(xù)期限。此外，部分政府引導基金還計劃進一步放寬對參股子基金存續(xù)期限的要求。

“政府的產業(yè)規(guī)劃通常具有長遠的視野。因此，政府引導基金也應該更好地扮演耐心資本的角色。”中財融商高級合伙人朱信亞對記者說。

存續(xù)期延長助力培育新興產業(yè)

近日發(fā)布的《湖州市政府產業(yè)基金管理辦法》提出，基金投資項目投資存續(xù)期一般不超過10年，經相關審議決策程序批準后，可適當延長。

去年底，上海出臺《關于進一步促進上海股權投資行業(yè)高質量發(fā)展若干措施》，從九個方面提出了32條政策舉措，驅動更多資本成為長期資本、耐心資本。今年初，2024年上海市政府工作報告又提出，引導長期資本、耐心資本投早、投小、投硬科技。

“此前，政府引導基金存續(xù)期多在7年至8年間。近年來，很多新設立的政府引導基金將其存續(xù)期延長至10年甚至以上，以更好地支持新興產業(yè)發(fā)展。”一位業(yè)內人士對記者說。

去年底，注冊資本為110.01億元的廣東省半導體及集成電路產業(yè)股權投資基金二期合伙企業(yè)(有限合伙)注冊成立。資料顯示，該基金存續(xù)期可長達17年。

去年，黃山市新興產業(yè)基金發(fā)布子基金遴選公告顯示，引導基金存續(xù)期15年，投資期10年，退出期5年。安徽省印發(fā)的《支持風險投資創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展若干措施》，提出對省級政府性股權投資基金參股的風投創(chuàng)投子基金存續(xù)期，放寬至不超過15年，可按照子基金實繳金額撥付管理費。

“大部分科技企業(yè)培育周期長，需要長期資金的助力。政府引導基金逐步放寬存續(xù)期，有助于培育更多新興產業(yè)。”母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草對記者說。

耐心資本來源進一步多樣化

中國投資協會副會長、創(chuàng)投委會長沈志群對記者表示，LP(有限合伙人)主體進一步多元化，高校母基金、上市公司、保險資金等正成為私募股權重要參與者。這不僅豐富了母基金行業(yè)的資金來源，也有利于培育更多的耐心資本。

日前，由天津大學牽頭的腦機交互與人機共融海河實驗室與地方政府產業(yè)基金等共同設立腦機海河實驗室基金，規(guī)模10億元，旨在建立“科學家+企業(yè)家+政府+投資人”的創(chuàng)新投資模式，賦能初創(chuàng)企業(yè)快速成長。

據記者不完全統計，截至目前，國內已有包括清華大學、北京大學、浙江大學、復旦大學、中南大學、武漢大學、西湖大學等十多所知名高校與政府共同參投基金，為早期硬科技提供耐心資本。

當前，CVC(企業(yè)風險投資)已成為政府引導基金募資來源的重要渠道之一。清華大學五道口金融學院副院長田軒在接受采訪時表示，在投資方面，產業(yè)資本相對來說是更耐心的資本，更愿意投早、投小。

“CVC更多的是用自有資金投資，沒有募資壓力，因此沒有退出壓力，相對來說周期長，所以它們能夠支持早期項目，同時這些被投企業(yè)也可以與CVC背后的母公司進行合作，雙方形成戰(zhàn)略協同支持。”田軒說。

5月27日，航錦科技公告顯示，公司近日與長江產業(yè)集團、工銀資本等合作方簽署了合伙協議，共同投資設立工融長江(湖北)智能制造股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，重點投資新一代信息技術、高端裝備、新能源等智能制造領域，基金總規(guī)模50億元，首期10億元。

“我國長期形成的以債券融資、間接融資為主，股權融資、直接融資相對滯后的投融資結構，是耐心資本難以形成和發(fā)展的重要根源。加快金融改革創(chuàng)新，要突破體制機制障礙，在防控金融風險的同時，促使更多金融資金轉型為‘耐心資本’。”沈志群說。

國資S基金為耐心資本“續(xù)航”

日前，上海國投S基金成功完成第三次擴募，今年以來已新增江西金控、東莞松山湖母基金、成都交投等5家投資人，基金規(guī)模超10億元。

沈志群表示，目前我國各級各類政府引導基金占“半壁江山”的格局不可能長期持續(xù)，必須盡早落實S基金(二手份額轉讓基金)。

今年以來，陜西、安徽、四川等多地分別設立首只S基金。尚合資本創(chuàng)始合伙人覃韋杰認為，S基金在某種程度上發(fā)揮了改善一級市場流動性的功能。隨著企業(yè)成長周期的延長，S基金可以作為第二波接續(xù)的力量，幫助科創(chuàng)企業(yè)在中后期發(fā)展階段繼續(xù)獲得耐心資本的支持。他認為，S基金的發(fā)展需要更多資本力量的支持，以及更多專業(yè)機構和人才的參與，才能更好構建出更豐富、更完整的科創(chuàng)企業(yè)賦能生態(tài)。

“盡管市場存在一定挑戰(zhàn)，但通過不斷地努力和創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)投資市場的未來仍然充滿希望。科創(chuàng)企業(yè)的成長需要多元化的創(chuàng)業(yè)資金的支持，同時創(chuàng)投基金也需要更多元化的退出生態(tài)的支撐。”覃韋杰說。