4月末，央行公開市場(chǎng)操作仍然保持小量“滴灌”操作。4月29日，央行開展20億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%，保持不變。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)根據(jù)流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，靈活精準(zhǔn)地開展調(diào)控，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕；同時(shí)，會(huì)視政府債券發(fā)行的具體情況，研究開展國(guó)債買賣，維護(hù)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定。

適量投放流動(dòng)性

自4月1日至4月29日，央行已連續(xù)21個(gè)工作日開展20億元7天期逆回購(gòu)操作。從市場(chǎng)利率看，截至4月29日收盤，銀行間市場(chǎng)1天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率(DR001)報(bào)1.83%，7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率(DR007)報(bào)2.1%，總體保持平穩(wěn)運(yùn)行。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，4月以來(lái)，由于政府債券發(fā)行量不大、逆回購(gòu)到期量較小等因素，市場(chǎng)流動(dòng)性整體較為充裕，基本符合季節(jié)性規(guī)律。

“央行保持小幅逆回購(gòu)?fù)斗攀菫榱烁玫鼐S護(hù)銀行體系流動(dòng)性穩(wěn)定。”光大證券首席固定收益分析師張旭說(shuō)，跨節(jié)、跨月時(shí)點(diǎn)的連續(xù)小幅逆回購(gòu)?fù)斗徘『脧膫?cè)面說(shuō)明當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性處于偏充裕的狀態(tài)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說(shuō)，當(dāng)前流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)有限，市場(chǎng)資金面平穩(wěn)跨月無(wú)虞。

豐富流動(dòng)性管理工具

業(yè)內(nèi)專家表示，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，5月流動(dòng)性一般會(huì)呈現(xiàn)偏松格局。央行后續(xù)或視情況直接購(gòu)買國(guó)債資產(chǎn)，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)的鞏固和增強(qiáng)還需要合理充裕的流動(dòng)性作為支持，這決定了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)資金利率的走勢(shì)仍是以穩(wěn)為主。接下來(lái)兩個(gè)月，政府債券發(fā)行可能會(huì)提速，這可能對(duì)資金面形成一定擾動(dòng)。”張旭說(shuō)。

周茂華表示，當(dāng)前財(cái)政政策與貨幣政策偏積極，同時(shí)，央行對(duì)短期流動(dòng)性的調(diào)節(jié)相對(duì)靈活，預(yù)計(jì)5月流動(dòng)性將保持穩(wěn)中略偏松。

在調(diào)節(jié)流動(dòng)性方面，除常規(guī)的公開市場(chǎng)操作工具以外，央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前表示，央行在二級(jí)市場(chǎng)開展國(guó)債買賣，可以作為一種流動(dòng)性管理方式和貨幣政策工具儲(chǔ)備。我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模已居全球第三，流動(dòng)性明顯提高，這為央行在二級(jí)市場(chǎng)開展國(guó)債現(xiàn)券買賣操作提供了可能。

“在央行關(guān)注當(dāng)前利率水平可能偏低、考慮穩(wěn)步引入二級(jí)市場(chǎng)開展國(guó)債買賣作為流動(dòng)性管理方式的情況下，預(yù)計(jì)央行會(huì)根據(jù)流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，更靈活精準(zhǔn)地開展流動(dòng)性管理，并有效熨平特別國(guó)債發(fā)行等短期因素帶來(lái)的資金面擾動(dòng)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、維持資金利率繼續(xù)在政策利率附近波動(dòng)。”龐溟說(shuō)。