央行“劇透”數次的新工具終于落地。4月7日，央行設立科技創新和技術改造再貸款，額度5000億元，利率1.75%。央行表示，科技創新和技術改造再貸款的設立將有利于引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向處于初創期、成長期的科技型中小企業，以及重點領域的數字化、智能化、高端化、綠色化技術改造和設備更新項目提供信貸支持。

5000億元低息再貸款

央行貨幣政策委員會2024年第一季度例會指出，適當增加支農支小再貸款再貼現額度，用足用好碳減排支持工具，設立科技創新和技術改造再貸款。加大對大規模設備更新和消費品以舊換新的金融支持。

4月7日，央行公布了此項貨幣政策工具的更多細節。具體來看，科技創新和技術改造再貸款，額度5000億元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。據介紹，新工具是落實國常會關于推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新決策部署的又一舉措，激勵引導金融機構加大對科技型中小企業、重點領域技術改造和設備更新項目的金融支持力度。

從用途上看，科技創新和技術改造再貸款的設立將有利于引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向處于初創期、成長期的科技型中小企業，以及重點領域的數字化、智能化、高端化、綠色化技術改造和設備更新項目提供信貸支持。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認為，這項再貸款利率相較于1年期LPR最新報價3.45%有明顯降低，說明了貨幣政策引導結構優化的導向，表明了對初創期、成長期科技型中小企業的充分支持，以及加快重點領域的數字化、智能化、高端化、綠色化技術改造和設備更新的政策意圖。

撬動更多社會資金投入

近年來，央行為了精準滴灌實體經濟，設立了一批結構性貨幣政策工具。根據央行公布的結構性貨幣政策工具情況表顯示，央行設有的結構性貨幣政策工具有17項，其中，長期工具3項，分別是支農再貸款、支小再貸款、再貼現。

階段性工具14項，存續的有普惠小微貸款支持工具、抵押補充貸款、碳減排支持工具、普惠養老專項再貸款、民企債券融資支持工具(Ⅱ)、保交樓貸款支持計劃、租賃住房貸款支持計劃；科技創新再貸款、設備更新改造專項再貸款等7項已經到期退出。

央行表示，科技創新和技術改造再貸款是對原有科技創新再貸款和設備更新改造專項再貸款的政策接續。根據央行此前披露的信息，存量資金繼續發揮作用。2023年末，兩個工具余額分別為2556億元、1567億元。

從規模上看，截至2023年末，我國結構性貨幣政策工具余額達7.5萬億元。其中，全國支農再貸款余額為6562億元，支小再貸款余額約1.7萬億元，普惠小微貸款支持工具累計提供激勵資金554億元，支持地方法人金融機構累計增加普惠小微貸款3.3萬億元；碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款余額分別為5410億元、2748億元；普惠養老專項再貸款余額為18億元。

“這是央行調整優化結構性貨幣政策工具，引導金融機構加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節支持服務的有力措施。”招聯首席研究員董希淼表示，新工具的發放對象、利率、期限等與原有的兩個專項再貸款一致；新工具向金融機構提供成本較低的穩定資金，有助于引導金融機構加大對科技創新和科技型企業的支持，撬動更多社會資金投入科技創新。

“先貸后借”將放大杠桿效應

央行公告顯示，這項再貸款發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、中國郵政儲蓄銀行、股份制商業銀行等21家金融機構。金融機構向央行申請再貸款，央行對貸款臺賬進行審核，對于在備選企業名單或項目清單內符合要求的貸款，按貸款本金的60%向金融機構發放再貸款。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，結構性工具優點較多，具有定向直達、激勵相容等特點，有助于暢通政策傳導，引導金融機構加大特定領域支持。

“央行給予金融機構低成本資金，有助于激勵金融機構放貸意愿，有效降低實體經濟融資成本。”周茂華指出，“先貸后借”，按貸款本金的60%向金融機構發放再貸款，會產生一定杠桿放大效應，撬動商業資金的進入。這也拓展了總量貨幣政策空間，提升了政策實施質效。

董希淼亦表示，科技創新和技術改造再貸款按照“先貸后借”的直達機制，是將市場化原則與政策支持有機結合起來，將進一步提高金融機構在防范風險的前提下，支持服務科技創新和大規模設備更新的積極性。

對于本次再貸款發放對象未納入城市商業銀行、民營銀行及農商銀行等中小銀行，董希淼建議，下一步應對再貸款政策進行優化，將優質的中小銀行作為發放對象，以更好地支持中小銀行發揮體制機制靈活等特點，做好科技金融大文章，在服務科技型中小企業中保持更加穩健發展。

而展望后續，民生銀行首席經濟學家溫彬預計，中國人民銀行將著力加強對科技、綠色、普惠、養老、數字金融“五篇大文章”和“三大工程”等領域的支持，推動經濟發展動能轉變，助力新質生產力發展，并積極配合房地產風險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。