信托業(yè)年末業(yè)務(wù)沖規(guī)模進入決賽階段，集合資金信托市場發(fā)行成立兩端均表現(xiàn)亮眼。具體到各資金流向領(lǐng)域，房地產(chǎn)、工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三大實體經(jīng)濟領(lǐng)域的信托資金大幅增長。

市場整體表現(xiàn)強勢

用益信托公布數(shù)據(jù)顯示，12月集合信托發(fā)行市場“數(shù)減量增”。市場共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品2355款，環(huán)比減少18款，降幅為0.76%；發(fā)行規(guī)模1097.59億元，環(huán)比增加299.08億元，增幅為37.46%。

成立端，上月共計成立集合信托產(chǎn)品2714款，環(huán)比增加143款，增幅為5.56%，成立規(guī)模為699.21億元，環(huán)比增加221.79億元，增幅為46.46%。12月集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量小幅增加，而成立規(guī)模大幅增長，主要是非標信托產(chǎn)品的成立規(guī)模增長較為顯著，是年末沖規(guī)模的主要力量；與之相反，標品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模逆勢下滑，信托公司在標品業(yè)務(wù)方面資金募集能力有限。

對于12月市場發(fā)行端和成立端持續(xù)走強情況，用益信托研究員喻智進一步解釋道，年末沖規(guī)模是業(yè)內(nèi)常態(tài)，但主力仍是非標信托產(chǎn)品。臨近年末，非標信托產(chǎn)品的剩余額度都被投放至市場，產(chǎn)品收益率有所拉升。同時，標品信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模不增反減，從一定程度上說明信托公司在標品信托產(chǎn)品資金募集上比較乏力，對于合作渠道的依賴性相對較大。

標品、非標“冰火兩重天”

具體來看，上月標品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1054款，環(huán)比減少15.41%；發(fā)行規(guī)模302.42億元，環(huán)比減少13.05%。標品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1197款，環(huán)比減少8.28%，成立規(guī)模174.67億元，環(huán)比減少12.41%。其中，TOF結(jié)構(gòu)的標品信托產(chǎn)品成立數(shù)量299款，環(huán)比減少5.38%；成立規(guī)模49.70億元，環(huán)比減少28.65%。

從成立情況來看，標品信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模有較為明顯的下滑，成立數(shù)量仍處在2023年的相對高位。其中，下滑最為明顯的是權(quán)益類產(chǎn)品，成立數(shù)量下滑14.29%；固收類產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比下滑8.08%。信托行業(yè)的標品信托產(chǎn)品在資金募集上對銀行等渠道的依賴程度較大，因此在年末業(yè)務(wù)沖量的時段上表現(xiàn)相對乏力。

具體來看，12月，固收類產(chǎn)品成立數(shù)量1104款，數(shù)量占比為92.23%，環(huán)比增加0.20個百分點；混合類產(chǎn)品數(shù)量占比4.18%，環(huán)比增加0.04個百分點；權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量占比3.51%，環(huán)比減少0.25個百分點。從規(guī)模來看，12月固收類標品信托產(chǎn)品成立規(guī)模159.22億元，環(huán)比減少12.47%；混合類產(chǎn)品成立規(guī)模8.64億元，環(huán)比減少5.86%；權(quán)益類產(chǎn)品成立規(guī)模6.81億元，環(huán)比減少18.44%。

從標品產(chǎn)品資金運用方式來看，12月債券策略產(chǎn)品的數(shù)量占比81.70%，環(huán)比減少0.83個百分點；組合基金策略產(chǎn)品數(shù)量占比9.77%，環(huán)比減少0.50個百分點；股票策略產(chǎn)品的數(shù)量占比2.26%，環(huán)比減少0.43個百分點。2023年1-12月債券策略信托產(chǎn)品的成立規(guī)模合計2219.58億元，外貿(mào)信托、光大信托和上海信托成立規(guī)模分列前三，分別為371.56億元、272.30億元和247.39億元。

另一邊，與標品市場表現(xiàn)相反，12月非標類信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模上漲明顯。非標類信托產(chǎn)品成立數(shù)量1517款，環(huán)比增加19.83%，成立規(guī)模524.54億元，環(huán)比增加88.68%。受年末沖規(guī)模等季節(jié)性因素影響，12月非標信托產(chǎn)品發(fā)行以及成立均有明顯的上升，其中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模315.41億元，占非標信托產(chǎn)品成立總規(guī)模比重超過六成。

收益率方面，非標信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率年末“翹尾”。12月非標信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.49%，環(huán)比增加0.06個百分點；產(chǎn)品的平均期限1.66年，環(huán)比縮短0.03年。喻智對此解釋道，非標信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率增加，與非標產(chǎn)品投放增加有較為直接的關(guān)聯(lián)。

三大領(lǐng)域漲幅明顯

從整體資金投向領(lǐng)域來看，12月投向房地產(chǎn)、工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三大實體經(jīng)濟領(lǐng)域的信托資金大幅增長。截至2024年1月2日，12月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為25.23億元，環(huán)比增加6.27倍；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模315.41億元，環(huán)比增加61.46%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模248.36億元，環(huán)比增加9.45%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模109.52億元，環(huán)比增加115.41%。

截至上月末，金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模占比下滑，房地產(chǎn)、工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三大領(lǐng)域信托產(chǎn)品成立規(guī)模占比顯著上升。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至2024年1月2日，12月房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比3.61%，環(huán)比增加2.88個百分點；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比45.11%，環(huán)比增加4.19個百分點；金融類信托規(guī)模占比為35.52%，環(huán)比減少12.01個百分點；工商企業(yè)類信托規(guī)模占比15.66%，環(huán)比增加5.01個百分點。

具體來看，房地產(chǎn)類信托成立雖有大幅增長，但絕對規(guī)模不高。12月房地產(chǎn)信托成立規(guī)模環(huán)比大幅增加6.27倍，但絕對規(guī)模僅為25億元。同期，工商企業(yè)信托成立規(guī)模環(huán)比大漲超一倍，同樣主要是受年末沖規(guī)模的影響，非標額度在年末集中投放市場，工商企業(yè)類信托出現(xiàn)一波集中成立的行情。12月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的成立規(guī)模環(huán)比大漲超六成，但產(chǎn)品收益有所下行。

從產(chǎn)品運行情況來看，12月共有8家信托公司清算兌付114款集合信托產(chǎn)品，兌付金額224.57億元，平均實際年化收益率為6.02%。上月信托違約項目及涉及金額持續(xù)增加，統(tǒng)計期內(nèi)，共有信托違約產(chǎn)品40款，涉及金額112.68億元，信托違約項目主要集中在房地產(chǎn)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)兩大領(lǐng)域。