近三年，險資服務實體經濟高質量發展成績斐然。不過，在險資持續服務實體經濟的過程中，也出現一些“堵點”，即險資服務實體經濟的需求持續增長，但直達實體經濟的路徑較狹窄，這既讓險資匹配不到合適的資產，也讓實體經濟無法“解渴”。

“堵點”的形成有三大原因：

其一，險資與其他資金最大的區別是其具有“剛兌性”。剛性成本抬高了險資服務實體經濟的門檻，縮小了資產配置范圍。這也要求險資在服務實體經濟過程中，首先要考慮資負兩端的匹配度。

其二，近三年，行業保費持續增長，疊加大量到期險資需重新投資，導致險資難以匹配到“合適”的資產。從新增保費看，2019年-2021年保險業合計新增保費超13萬億元。從再投資資產看，目前我國人身險業平均負債久期約12.67年，資產負債久期缺口約為6.28年，“長錢短配”的必然結果是再投資壓力提升。

其三，我國新舊產業轉型升級之際出現的新投資風險讓險資“畏首畏尾”。過去多年，險資投資標的的底層資產多是房地產、基礎設施等傳統產業和領域，收益類型偏固收，險企也形成了一整套卓有成效的打法。而在新發展階段，若固守此前的投資策略，則難以提升服務實體經濟的效率，因此，險資亟須將投資重心向新產業、新賽道轉移，但對新經濟領域的投研能力短期內難以跟上。

基于上述原因，保險機構可從以下幾個維度進一步強化服務實體經濟的能力。

首先，從資產負債匹配管理的角度適當降低負債端成本，為險資服務實體經濟留足空間。這要求險企持續提升費差益和死差益，減輕對利差益壓力，并提升負債端的承保能力。

其次，持續錘煉投研能力。對此，險企要從四方面著手：強化人才隊伍建設，尤其要強化股權投資領域的人才建設；建立適合踐行長期投資、價值投資宗旨的績效考核體系；強化新經濟領域的研究，提升產業直達性；強化風控機制。

再者，監管要持續為險資服務實體經濟松綁和助力。險資服務實體經濟需綜合考慮償付能力、資產負債、資產配置等監管要求，出于防風險的考量，這些監管規定是必要的。但從提升服務實體經濟質效的角度看，監管政策仍有松綁空間，例如，可對投資實體經濟相關資產風險因子進行打折以提升償付能力。

“通則不痛，不通則痛。”在各方協同努力下，險資服務實體經濟“堵點”將被逐一打通，險資長資金、大資金、穩資金的“勢能”也將持續轉化為支持國家戰略、服務社會民生的“動能”。