今日市場低開后震蕩走弱，收盤前明顯反彈。滬指收跌1%，貴金屬、燃氣、鹽湖提鋰等多板塊持續活躍，培育鉆石板塊漲幅居前，新冠檢測、數字貨幣板塊走低，元宇宙概念股全天較萎靡，三市個股跌多漲少，漲停股近60家，北向資金凈流出73.4億。

由于俄烏緊張局勢驟然升級，全球避險情緒再次顯著升溫，黃金價格走強，而歐洲股市和美股期貨下跌，亞太市場普跌，俄羅斯股市創2008年全球金融危機以來的最大盤中跌幅。全球市場共振走弱風險再現，對A股市場風險偏好產生一定沖擊，特別是機構重倉的權重股調整較大，對指數拖累明顯。

我們認為地緣風險事件對A股市場影響的持續性有限，從歷史情況來看，局部沖突對主要資產的沖擊不會特別顯著，且持續時間也相對比較短暫，往往是脈沖式的，并不會完全改變原有趨勢。當前市場運行的核心邏輯，仍在于政策足夠有效下能否實現經濟周期的復蘇，而主要擾動因素則來自于對美聯儲加息的憂慮。

從年內維度來看，預計國內經濟企穩、成長板塊業績兌現和美國通脹逐步趨弱的概率較大，因此市場并非熊市，在震蕩的過程中，指數大跌后反而要有樂觀的心態，特別是成長股的投資機會已經愈發明顯。年初以來A股持續處于波動過程中，是因為投資者情緒與政策的效果密切相關，而預期靠前，政策效果靠后帶來的預期反復，對情緒產生了較大擾動。當前政策放松的預期更加明確，未來的資金面大概率應該繼續寬松，寬貨幣到寬信用有望帶來社融結構的優化，這些因素后續都有利于市場的企穩和上行。

特別是近期成長板塊回調后，整體估值并不太高，部分品種的估值已經有明顯優勢，成長方向的恐慌性殺跌正在逐步接近尾聲。考慮到一季報預告臨近，多數成長板塊的業績符合預期，增長趨勢較好，只要成長板塊的業績兌現，就還會王者歸來，結構回歸不會缺席。