“保險(xiǎn)電商第一股”慧擇上市后最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，上季度其總保費(fèi)和營收均創(chuàng)下季度新高，仔細(xì)觀察全年數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，營業(yè)收入從2019年的9.933億元增至2020年的12.2億元，而凈利潤方面則虧損1830萬元，增收不增利引關(guān)注。

財(cái)報(bào)顯示 成本增速高于營收增速

慧擇在納斯達(dá)克上市后，發(fā)布了首份年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)規(guī)模達(dá)30.2億元，同比增長49.9%，營業(yè)收入為12.2億元。第四季度的財(cái)報(bào)則顯示，總保費(fèi)及營收均創(chuàng)下季度新高，總保費(fèi)達(dá)10.47億元，同比增長63%，創(chuàng)下季度新高；營收為3.88億元，同比增長50.3%，亦創(chuàng)下季度新高。

記者留意到，慧擇的營收增速出現(xiàn)放緩，從前兩年的增速超過90%，放緩至2020年的22.8%。值得注意的是，2020年慧擇的營業(yè)成本為8.135億元，較2019年增加了1.84億元，增幅達(dá)29.2%，成本增速高于營收增速。

慧擇2020年2月赴納斯達(dá)克上市時(shí)的招股書顯示，通過平臺(tái)銷售保險(xiǎn)合作伙伴承銷的保險(xiǎn)產(chǎn)品而產(chǎn)生傭金。不過，這幾年來，經(jīng)紀(jì)收入與總保費(fèi)收入的占比持續(xù)出現(xiàn)下滑，按照最新的財(cái)報(bào)顯示，傭金率2020年降至40.25%。

然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，“規(guī)范化經(jīng)營、優(yōu)質(zhì)化服務(wù)、專業(yè)化人才”成為慧擇發(fā)展模式的新挑戰(zhàn)。那么慧擇將如何應(yīng)對新挑戰(zhàn)呢？慧擇創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官馬存軍就表示，在在線平臺(tái)業(yè)務(wù)模式的競爭優(yōu)勢中，長期保險(xiǎn)產(chǎn)品分銷和數(shù)據(jù)開發(fā)等較為突出，2020年除了開發(fā)“達(dá)爾文3號(hào)”重疾險(xiǎn)外，還率先定制了市場首款“連生”概念年金險(xiǎn)產(chǎn)品，即一張保單可設(shè)置兩個(gè)被保人，這是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)又一創(chuàng)新；在數(shù)字化和智能化方面，將在上海、深圳等一線城市拓展線下業(yè)務(wù)，設(shè)立高端客戶服務(wù)中心，優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)，推動(dòng)全面戰(zhàn)略升級(jí)；還將加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的合作，豐富產(chǎn)業(yè)庫，提升服務(wù)能力。

記者留意到，該企業(yè)的發(fā)展不再只停留在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介層面，其戰(zhàn)略“野心”意在服務(wù)于大健康產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)業(yè)務(wù)向養(yǎng)老、醫(yī)療、健康等產(chǎn)業(yè)延伸，加速生態(tài)圈構(gòu)建；甚至馬存軍還提出，將充分利用資本市場優(yōu)勢，通過并購提升平臺(tái)價(jià)值定位和市場定位，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。

分析

研發(fā)成本和渠道成本 拖累利潤空間

在慧擇的財(cái)報(bào)中有一個(gè)數(shù)據(jù)較為顯眼，營業(yè)收入從2019年的9.933億元增至2020年的12.2億元，但是其凈利潤方面則虧損1830萬元，即增收不增利。

對此，粵開證券研究院高級(jí)策略分析師李興分析認(rèn)為，慧擇2020年收入規(guī)模上升但利潤下滑的主要原因在于研發(fā)費(fèi)用大幅增長以及間接營銷的社交平臺(tái)渠道過于依賴。其中NON-GAAP凈利潤與歸母凈利潤差距很大，主要是由于NON-GAAP規(guī)則的特殊性造成的。

李興認(rèn)為，慧擇作為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)，自身的品牌效應(yīng)和流量相對較弱，對于間接營銷的社交平臺(tái)渠道過于依賴。近年來，隨著傳統(tǒng)險(xiǎn)企加入線上大戰(zhàn)，眾安保險(xiǎn)和水滴籌等互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)競爭加劇，部分社交平臺(tái)引流紅利褪減，線上保險(xiǎn)競爭明顯加劇。但同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的未來發(fā)展空間仍然廣闊。

慧擇較早踏入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，一方面有著自身的品牌和客戶積累，有先入之機(jī)，同時(shí)注重研發(fā)投入，2020年研發(fā)費(fèi)用同比增長45%；另一方面，眾安保險(xiǎn)、水滴籌保險(xiǎn)等其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)占據(jù)更高的市場份額和市場流量，傳統(tǒng)險(xiǎn)企數(shù)字化轉(zhuǎn)型有強(qiáng)厚的產(chǎn)品、客戶、資金基礎(chǔ)，有后來居上的極高潛力。“慧擇需要在渠道效率提升、金融科技轉(zhuǎn)化、市場份額增加等方面尋求突破?！崩钆d說，展望未來，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展空間廣闊、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管加強(qiáng)促進(jìn)龍頭效應(yīng)、長期險(xiǎn)占比高提高客戶黏性、金融科技與線上化的先發(fā)優(yōu)勢以及納斯達(dá)克上市帶來的品牌效應(yīng)均對慧擇保險(xiǎn)形成利好。

不過，也有市場人士認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，“規(guī)范化經(jīng)營、優(yōu)質(zhì)化服務(wù)、專業(yè)化人才”成為慧擇發(fā)展道路上的新挑戰(zhàn)。對此，股市表現(xiàn)也給出了答案。去年2月12日，被稱為“保險(xiǎn)電商第一股”的慧擇保險(xiǎn)在納斯達(dá)克交易所掛牌交易，發(fā)行定價(jià)10.5美元/股，當(dāng)日截至收盤該股票股價(jià)報(bào)10美元/股,下跌4.76%。一年過去，慧擇的股價(jià)仍在10美元上下波動(dòng)，2月份以來，慧擇股價(jià)也走出了“過山車”行情。