“公司現在正在加班加點生產，逆變器產能大概在25GW到30GW。”針對陽光電源近日拋出的定增預案，記者2月3日下午致電公司時，公司相關工作人員表示，現在很多產線都是工人三班倒在加班，而在2020年三、四季度交接的時候還只有兩班工人輪流作業。

2月2日晚間，陽光電源向外界拋出一份定增預案，擬定增募資不超過41.56億元，用于年產100GW新能源發電裝備制造基地項目、研發創新中心擴建項目、全球營銷服務體系建設項目和補充流動資金項目。

記者注意到，此次陽光電源定增頗受關注或源于三大背景：一是公司股價自2020年4月28日的9.32元/股開始至2021年2月3日收盤已漲至104.02元/股，漲幅超過10倍，總市值達到1516億元；二是陽光電源在稍早前披露了2020年業績預告，預計全年實現營業總收入190億元-200億元，同比增長46%-54%；實現凈利潤18.5億元-20.5億元，同比增長107%-130%；三是市場早有傳聞在1月26日，陽光電源董事長曹仁賢“拜會”了高瓴資本創始人張磊。

“逆變器需求保持高增速，且毛利率較高，陽光電源逆變器品牌享譽全球，連續兩年蟬聯‘全球最具融資價值逆變品牌’冠軍，出貨量多年全球前二，這次的募投項目前景可觀。”國元證券電力設備與新能源首席分析師彭聰向記者表示。

擴產迫在眉睫

陽光電源是一家專注于太陽能、風能、儲能、電動汽車等新能源電源設備的研發、生產、銷售和服務的公司，公司主要產品有光伏逆變器、風電變流器、儲能系統、新能源汽車驅動系統、水面光伏設備、智慧能源運維服務等，并致力于提供全球一流的清潔能源全生命周期解決方案。

2020年上半年，雖受全球衛生事件影響一季度銷量下滑，但是陽光電源及時采取有效措施，積極推動復工復產。2020年上半年逆變設備全球新增裝機量達到20GW，同比增長150%。在銷售快速增長的背景下，逆變設備產能利用率持續超過100%，處于超負荷狀態。2020年下半年，公司生產經營全面恢復和全球化部署的加速落地，公司產品供不應求，出貨量進一步快速提升，預計全年營業收入190億元至200億元，比上年同期增長46%至54%，盈利18.5億元-20.5億元，同比增長107%-130%。

“公司全球市場占有率超過20%，現在產能大概在25GW到30GW，但這不是我們原先的產能，這個結果是通過我們加班達到的。”陽光電源相關工作人員告訴記者，公司產線是否三班倒，主要還是看具體產線的排產情況，而光伏逆變器確實是處于滿產的狀態。

“公司海外業務恢復很快，”彭聰對記者分析稱原因有三，第一光伏發電成本逐年降低，已經迎來平價時代，從2010年的0.378美元/kWh降至2019年的0.068美元/kWh，接近化石燃料發電成本0.066美元/kWh。IRENA預測，2020年-2021年全球光伏發電成本將分別降至0.045美元/kWh、0.039美元/kWh，2021年的電力成本將比2019年再降42%，各地區光伏發電逐步邁入平價時代。

“第二各國出臺政策和節能減排目標，如歐盟委員會正式發布了《2030年氣候目標計劃》以及政策影響評估報告，報告提出歐洲2030年溫室氣體排放量（相比1990年）從目前40%的減排目標提高到55%。中國也提出二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和；第三部分國家區域依然對光伏保持補貼，光伏市場發展得很快。”彭聰說。

盈利能力持續上升

根據全球信息提供商IHS

Markit預計，2024年全球光伏累計裝機容量將達到1607GW，較2020年復合增長率達20%。受益于光伏行業裝機規模爆發，未來逆變器行業成長空間廣闊，新增逆變器需求將大幅提升。此外，全球存量裝機逆變器替換需求也呈現出加速上升趨勢。

風電領域，根據Bloomberg預計，到2025年全球風電累計裝機規模將超過1000GW，年均新增70GW以上。根據國家能源局數據推算，2020年我國風電新增并網容量達到了近71.67GW，同比增長178%。在儲能領域，Bloomberg預計，未來全球儲能裝機規模將呈現出爆炸式增長，預計累計裝機規模將由2019年的22GWh增長到2050年的5827GWh，年均復合增長率達18%以上。

“公司未來業績還會保持快速增長。”彭聰表示，逆變器使用壽命為10年-15年區間，而光伏電站的壽命在20年左右，逆變器需要在電站壽命一半時進行更換，逆變器受益新增與更換需求，迎來高速增長。經測算，2020年全球逆變器需求將達到133GW，到2025年全球逆變器需求達到455GW。

民生證券也在近期研報中稱，2020年國內光伏裝機約48.2GW，預計全球有望實現裝機120GW以上。受益于2020年下半年裝機持續回暖，終端需求旺盛，陽光電源產品供不應求，預計2020年出貨在30GW以上，同比增長約85%。隨著陽光產業園二期開建及印度工廠擴產，預計今年下半年產能有望達到50GW，疊加2021年為需求確定性大年，業績有望維持高速增長。

強大的業績支撐使得陽光電源成為明星牛股。公司股價由2020年4月28日的9.32元/股漲至2021年2月4日的109.5元/股，漲幅達到1074.89%，超過十倍。值得關注的是，一直以來陽光電源都備受機構投資者熱捧。最新2020年三季報顯示，全國社保基金四一三組合、廣發基金、中央匯金公司、麒麟亞洲控股、易方達基金、挪威中央銀行、工銀瑞信基金占據公司前十大流通股東榜單，賺得盆滿缽滿。而梳理近年來公司前十大流通股東榜單，社保基金、養老基金各組合輪番進駐，顯然對陽光電源十分偏愛。