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東方財富Choice金融終端數據顯示，截至目前，A股市場家電板塊102家上市公司已悉數披露2024年三季報。整體來看，相關公司在提質增效、以舊換新、創新轉型等方面取得了顯著成效，整體經營業績穩健。前三季度，上述102家公司中，有44家公司實現營收與歸母凈利潤雙增長，占比超四成。

“以舊換新政策激活了家電市場需求。第四季度家電市場將進入需求全面爆發階段，但受益者將集中在頭部品牌，特別是綜合類家電企業。家電市場在政策、新技術、需求變化下還將迎來一輪洗牌，中小企業應盡快順應發展趨勢，積極轉型尋求突破。預計回暖態勢將在2025年初持續。”斌科技家電戰略研究咨詢機構首席研究員張彥斌在接受《證券日報》記者采訪時表示。

降本增效推動利潤增長

今年前三季度，家電板塊“三巨頭”美的集團、海爾智家、格力電器合計實現營收超6700億元，同比增長4%；合計實現歸母凈利潤688億元，同比增長13%，日均凈賺1.88億元。

具體來看，格力電器前三季度營收同比下降5.39%，歸母凈利潤同比增長9.3%。美的集團與海爾智家的歸母凈利潤分別同比增長14.86%和13.2%，遠高于營收同比增長幅度。值得一提的是，美的集團前三季度營收與歸母凈利潤再創歷史新高，在毛利率和費用率改善的共同推動下，公司營業利潤率提升了0.4個百分點至12.0%。海爾智家的利潤率也創下公司近三年的最高紀錄。

此外，上述102家上市公司中，在今年前三季度實現營收同比增長超過20%的公司有15家；實現凈利潤同比增長超20%的有21家。其中，有6家公司歸母凈利潤同比增長超100%。整體看，家電行業在前三季度的歸母凈利潤表現顯著優于營收。

“這是在多方因素影響下，家電行業業績出現的特殊現象。以往，家電巨頭均呈現營收及歸母凈利潤雙增長的情況，且幅度較穩。”張彥斌進一步表示，今年前三季度家電板塊上市公司業績指標出現分化，即營業收入增長不大，但盈利增長比較明顯。一方面，這是由于企業不斷以業務拓展及創新提升利潤空間，另一方面，各品牌都采取了降本增效措施，成本的降低推動了利潤的增長。

當下，面對存量市場，“三巨頭”均在以各自的方式尋求業績突破。海爾智家聚焦智慧住居和產業互聯網兩大賽道，通過產業互聯網推動各行業的升級和創新發展。美的集團將“出海”視為破局關鍵，采取了自營品牌優先戰略，并于今年9月份成功在港交所掛牌上市，開啟了全球化擴張。財報顯示，美的集團今年上半年實現海外營收910.7億元，同比增長13%。格力電器則通過在多元化道路及營銷轉型上尋找新的增長點。另外，家電巨頭們敏銳地將目光聚焦到了機器人、汽車零部件等賽道，不斷開拓新的產業空間。

在中國家用電器商業協會秘書長張劍鋒看來，整體來看，中國家電行業今年以來依然保持了較強的韌性，并抓住了AI、5G等新技術機遇，通過持續的技術創新、降本提質、深入的品牌建設以及靈活的市場策略，推動了行業結構優化和產業升級。部分企業由于業務調整及創新步伐較慢，已步入業績分水嶺。

行業有望持續回暖

奧維云網(AVC)研究部副部長劉冀元在接受《證券日報》記者采訪時表示，長期來看，家電市場必須解決供需錯配等問題，同時還要持續深挖用戶需求并以創新來破解未來的增長壓力。

奧維云網推總預測數據顯示，預計2024年第四季度國內家電市場零售規模約2777億元，同比增長17.4%。全年預計8922億元，同比增長4.7%。目前來看，以舊換新補貼政策落地效果明顯。奧維云網監測數據顯示，2024年第41周至43周(10.07—10.27)期間，七大家電品類線上、線下零售額同比分別增長132.1%、130.9%。

釘科技創始人丁少將表示，展望今年第四季度乃至明年，在以舊換新等政策有力刺激下，家電行業內需有望持續復蘇。同時，出口市場的增長，有望對家電市場形成有效的拉動。中國家電行業將繼續處于回暖向好的發展通道。從具體品類來看，頭部白電巨頭依然具備產品、技術、渠道、市場、成本等競爭優勢。而廚電企業將持續分化，尤其是集成灶企業由于產品單一、技術壁壘不高、替代性沖擊大等因素，面臨較大的業績壓力。小家電企業則由于競爭加劇和需求波動導致盈利能力受限。中小家電企業應盡快根據市場需求及技術迭代步伐進行調整。

國泰君安發布研報稱，以舊換新等政策共振，拉動家電行業終端需求放量以及格局優化，家居家電頭部品牌產品技術儲備充分，或充分受益行業景氣度回升。

在劉冀元看來，2025年家電行業復蘇前景向好，但企業競爭壓力也會進一步增大。家電行業明年要進一步把握新品類、趨勢品類的普及契機。同時，搶抓高端市場、海外市場快速擴張的發展機遇。