事件：根據產業在線發布的三大白電4月排產數據，2024年4月空冰洗排產總量合計為3681萬臺，較去年同期生產實績增長16.6%。分產品看，4月份家用空調排產2219萬臺，較去年同期生產實績增長22.7%;冰箱排產820萬臺，較上年同期生產實績增長14.2%;洗衣機排產642萬臺，較去年同期生產實績增長2.0%。

旺季高溫預期疊加銅價漲價刺激，空調排產明顯增長。2024年4月-6月家用空調內銷排產分別同比增加20.9%、16.3%、13.5%，主要系旺季高溫天氣預期以及銅漲價刺激下部分企業發布漲價通知;2024年4-6月家用空調出口排產分別同比增加28.3%、16.7%、3.1%，主要系紅海局勢影響，海運價格上漲促成歐洲區域訂單提前鎖定出貨，歐美區域庫存也存在較大補給需求。

以舊換新備貨影響下，冰箱4月排產維持較高水平。2024年4月冰箱內銷和出口排產分別為368萬臺和452萬臺，同比增加10.9%和19.9%，仍維持較高增長水平。2024年3月7日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，《行動方案》明確提出設備更新、消費品以舊換新、回收循環利用、標準提升四大行動，國家發改委給出的數據顯示，2023年底民用汽車保有量達到3.36億輛，冰箱、洗衣機、空調等家電保有量超過30億臺，汽車、家電更新換代將創造萬億規模的市場空間。

假設2024年國內空調和冰箱排產同比增速為9%和6%。若按照產業在線數據測算，2024年1-6月國內空調排產11524萬臺，同比增速為18.4%;2024年1-4月國內冰箱排產為2907萬臺，同比增速為12.3%，考慮到下半年非旺季等因素，我們預計2024年國內空調和冰箱排產同比增速為9%和6%。

上調2024年家電用銅需求28.6萬噸。根據我們已經外發的《供給增速放緩，缺口漸趨顯現——銅行業深度報告》，2023年國內家電用銅需求為224.8萬噸，占全球總需求量的8.3%。若上調2024年國內空調和冰箱排產同比增速為9%和6%，預計2024年國內家電用銅需求上升為244.2萬噸，同比增加8.6%，較原先預期增加28.6萬噸。