事件：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的三大白電4月排產(chǎn)數(shù)據(jù)，2024年4月空冰洗排產(chǎn)總量合計(jì)為3681萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績增長16.6%。分產(chǎn)品看，4月份家用空調(diào)排產(chǎn)2219萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績增長22.7%;冰箱排產(chǎn)820萬臺，較上年同期生產(chǎn)實(shí)績增長14.2%;洗衣機(jī)排產(chǎn)642萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績增長2.0%。

旺季高溫預(yù)期疊加銅價漲價刺激，空調(diào)排產(chǎn)明顯增長。2024年4月-6月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)分別同比增加20.9%、16.3%、13.5%，主要系旺季高溫天氣預(yù)期以及銅漲價刺激下部分企業(yè)發(fā)布漲價通知;2024年4-6月家用空調(diào)出口排產(chǎn)分別同比增加28.3%、16.7%、3.1%，主要系紅海局勢影響，海運(yùn)價格上漲促成歐洲區(qū)域訂單提前鎖定出貨，歐美區(qū)域庫存也存在較大補(bǔ)給需求。

以舊換新備貨影響下，冰箱4月排產(chǎn)維持較高水平。2024年4月冰箱內(nèi)銷和出口排產(chǎn)分別為368萬臺和452萬臺，同比增加10.9%和19.9%，仍維持較高增長水平。2024年3月7日，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，《行動方案》明確提出設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升四大行動，國家發(fā)改委給出的數(shù)據(jù)顯示，2023年底民用汽車保有量達(dá)到3.36億輛，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等家電保有量超過30億臺，汽車、家電更新?lián)Q代將創(chuàng)造萬億規(guī)模的市場空間。

假設(shè)2024年國內(nèi)空調(diào)和冰箱排產(chǎn)同比增速為9%和6%。若按照產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)測算，2024年1-6月國內(nèi)空調(diào)排產(chǎn)11524萬臺，同比增速為18.4%;2024年1-4月國內(nèi)冰箱排產(chǎn)為2907萬臺，同比增速為12.3%，考慮到下半年非旺季等因素，我們預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)空調(diào)和冰箱排產(chǎn)同比增速為9%和6%。

上調(diào)2024年家電用銅需求28.6萬噸。根據(jù)我們已經(jīng)外發(fā)的《供給增速放緩，缺口漸趨顯現(xiàn)——銅行業(yè)深度報(bào)告》，2023年國內(nèi)家電用銅需求為224.8萬噸，占全球總需求量的8.3%。若上調(diào)2024年國內(nèi)空調(diào)和冰箱排產(chǎn)同比增速為9%和6%，預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)家電用銅需求上升為244.2萬噸，同比增加8.6%，較原先預(yù)期增加28.6萬噸。