每年年底，冬儲都是鋼鐵市場繞不開的話題。不過，今年鋼市冬儲卻遲遲未至。截至12月20日，除東北地區、西北地區少數幾家鋼鐵企業發布了冬儲政策外，多數鋼鐵企業冬儲政策尚未出爐。而下游鋼貿商目前仍持觀望態度，冬儲意愿不足。

卓創資訊鋼鐵行業分析師李曉娟對《證券日報》記者表示，近兩年，鋼鐵整體冬儲規模量較前幾年明顯減少。一方面，供給充足、搏差價難度持續增大，部分鋼貿商冬儲操作出現虧損，導致市場操作逐步趨于謹慎；另一方面，由于對建筑行業整體鋼材需求不斷下降的擔憂，鋼貿商冬儲的意愿也存在減弱的預期。

冬儲觀望情緒濃厚

從終端需求來看，北方鋼材市場存在淡旺季。一般而言，冬季工地需求萎縮，市場銷售冷清，春節后工地開工，鋼材需求快速增加，導致鋼材需求出現了明顯淡旺季。在這種背景下，鋼廠為了保持生產連續性，并緩解自身的庫存場地和現金流壓力，便會對貿易商推出冬儲政策，將廠內庫存轉移給貿易商。

對于鋼貿商而言，冬儲分為主動冬儲和被動冬儲。

“鋼貿商主動冬儲的動力來自搏差價。”有鋼鐵行業業內人士對《證券日報》記者表示，即在需求淡季，鋼貿商往往可以以較低價格買入鋼材，待春節后旺季到來時，鋼材需求增長，價格上漲，鋼貿商不僅能及時滿足其客戶需求，也能在鋼價上漲中分得一杯羹。

被動冬儲則是鋼貿商與鋼廠簽訂經銷協議，每月有固定的銷售計劃，因冬季、節假日下游需求停滯，形成了被動型冬儲。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清告訴《證券日報》記者，過去三周(11月24日至12月15日)，建材社會庫存分別增長了4.9萬噸、4.1萬噸和3萬噸。“雖然有所增加，但是幅度很小，從我們監測的情況來看，鋼貿商觀望情緒較濃，冬儲積極性不高。”

鋼谷網的調研顯示，今年有47.37%的鋼貿企業不愿冬儲。即便有冬儲意愿，仍有超過六成的企業認為今年冬儲量將較去年減少。

“影響鋼貿商冬儲的因素包括鋼廠的冬儲政策、對未來行情的預期以及鋼貿商自身的資金情況。”李曉娟認為，從目前公布的冬儲政策來看，有的鋼廠冬儲收款單價按4000元/噸收取，這比鋼貿商心理價位高出不少，導致鋼貿商觀望情緒較濃。同時，由于距2024年春節仍有較長時間，目前出臺冬儲政策的鋼廠較少。預計2024年1月初，鋼廠將大規模出臺冬儲政策，鋼貿商預計會在2024年1月中上旬逐步開始大規模冬儲操作。

瑞超興隆鋼鐵集團有限公司董事長張穎表示，公司以短平快的經營方式為主，不著急進行冬儲，臨近年底才會考慮是否冬儲。從目前來看，價格至少降到3700元/噸以下才會考慮進行冬儲。

壓減建筑鋼材產能

冬儲，曾是鋼鐵市場一個為人津津樂道的話題，但是近年來卻在持續淡化。

李曉娟表示，近年來，國內整體冬儲規模量較前幾年明顯減少。2020年春節后建筑用鋼材社會庫存量高點達到兩千多萬噸。隨著鋼鐵行業逐步進入下行周期，鋼貿商冬儲意愿有所下降，近幾年春節后建筑用鋼材庫存高點多維持在1200萬噸至1400萬噸。

“最近幾年，對于冬儲最明顯的感受就是持續淡化。”某鋼鐵上市公司證券部人士表示，冬儲主要是針對建筑用鋼材，近年來公司產能結構持續優化，建筑用鋼材相關品類產能占比較小，冬儲已經不太提及了。

“由于地產市場用鋼下滑，國內有多家原來以生產建筑用鋼材為主的鋼鐵企業通過產能置換，壓減了建筑用鋼材產能，增加了板材產能，也從客觀上淡化了冬儲需求。”前述人士介紹說。

國家統計局最新數據顯示，2023年11月份，中國鋼筋產量為1801.0萬噸，同比下降8.8%；1月份至11月份累計產量為20973.8萬噸，同比下降2.2%。11月份，中國中厚寬鋼帶產量為1581.9萬噸，同比增長8.4%；1月份至11月份累計產量為18727.1萬噸，同比增長12.9%。

王國清表示，除了調整產品結構外，增加出口、主動減產(短流程鋼企使用較多)等方式也是鋼企冬季進行庫存調節的重要方式。此外，裝配式建筑等新型施工方式也弱化了項目建設的季節性要求，進一步縮小了用鋼需求的淡旺季差異。鋼企對社會庫存蓄水池的依賴逐步減弱，這也是冬儲逐步淡化的重要因素。

“從鋼貿商的角度來看，目前國內鋼鐵產能充裕，幾乎不存在拿不到貨的現象。同時，信息和物流又非常暢通，通過囤貨獲取較大價差的機會越來越少。”前述鋼鐵業內人士表示，如果不能在價格上獲得一定優勢，或者對后市沒有較好預期，預計冬儲會愈發淡化。