1月28日晚間，上海電氣集團股份有限公司(上海電氣)發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告。報告顯示，經(jīng)初步測算，2021年預(yù)計歸母凈利潤為-89億元至-103億元。

對于虧損原因，公告中表明主要有6項原因?qū)е拢渲杏?項為主動計提資產(chǎn)減值損失。究其主因，仍是“專網(wǎng)通信”事件的余波：該公司虧損主要由于對上海電氣通訊技術(shù)有限公司(下稱通訊公司)風(fēng)險事項計提相關(guān)損失，對凈利潤影響為-80億至-83億元。2021年，受“隋田力專網(wǎng)通訊業(yè)務(wù)”影響，上海電氣存在大量應(yīng)收賬款逾期的情況。此前上海電氣曾預(yù)計，該事件所致的最大風(fēng)險敞口為83億元。

這表明，上海電氣已對此做了最徹底的處置，大規(guī)模計提資產(chǎn)減值拖累業(yè)績的陰霾就此散去，“這意味著該事件風(fēng)險已經(jīng)全部釋放，風(fēng)險事件將不會對后續(xù)業(yè)績再造成任何負面的影響。”公司相關(guān)負責(zé)人表示。

此外，記者查詢其2021年12月31日的公告發(fā)現(xiàn)，上海電氣對通訊公司五家應(yīng)收賬款客戶的累計訴訟資產(chǎn)保全金額高達32.59億元。業(yè)內(nèi)分析人士認為，如果2022年能通過訴訟回收部分，將形成2022年業(yè)績的正面影響。

“黑天鵝”事件突襲，未改基本面

1月28日A股市場再度大跌，上證綜指失守3400點整數(shù)關(guān)口，下跌1.78%，深成指跌2.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.25%。在此背景下，上海電氣當(dāng)天上漲1.66%。這表明資本市場對這家電氣巨頭的信心正在修復(fù)。

上海電氣是國內(nèi)最大的綜合性裝備制造企業(yè)之一，中國裝備制造業(yè)的眾多“首創(chuàng)”和“之最”，都誕生于此。該公司產(chǎn)業(yè)門類眾多，涵蓋能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)3大產(chǎn)業(yè)板塊，為國民經(jīng)濟各行各業(yè)提供各種重大技術(shù)裝備。歷年財報顯示，2018年、2019年，上海電氣連續(xù)實現(xiàn)快速增長、逆勢增長。2020年經(jīng)受住疫情對生產(chǎn)經(jīng)營活動的巨大沖擊，仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

去年年中，上海電氣突遇“黑天鵝”事件。2021年5月30日，該公司突發(fā)重大風(fēng)險提示公告，公司合并報表范圍內(nèi)的控股子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司(上海電氣持有40%的股權(quán))應(yīng)收賬款普遍逾期，存在大額應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險。

在此之后，10余家國內(nèi)上市公司相繼發(fā)布風(fēng)險提示公告，稱公司或子公司經(jīng)營的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)存在部分合同執(zhí)行異常，以及應(yīng)收賬款逾期。這一系列事件，均與陷入“隋田力專網(wǎng)通訊業(yè)務(wù)”有關(guān)，引發(fā)市場嘩然。

不過，去年7月惠譽評級給出的報告認為，上海電氣對通訊公司的潛在大額資產(chǎn)減值不會影響上海電氣的評級。

國泰君安去年11月的研報也認為，剔除資產(chǎn)減值影響后，上海電氣2021年第三季度的業(yè)績令人失望，但其當(dāng)季的毛利率同比上升1.1個百分點至16.7%?！拌b于2021年前三季度錄得的大額減值損失屬于非經(jīng)常性且是管理不善的結(jié)果，而公司的基本面以及電力設(shè)備行業(yè)的展望仍然穩(wěn)健，我們維持對上海電氣前景的樂觀看法。相信上海電氣將繼續(xù)受益于國企改革及其自身的轉(zhuǎn)型，有望把握電力設(shè)備行業(yè)的新機遇。”

雙碳背景下各版塊將持續(xù)發(fā)力

“上海電氣業(yè)務(wù)板塊多，電氣通訊技術(shù)的業(yè)務(wù)只是其中的一部分，其應(yīng)收賬款減值對公司的影響是一次性的。”某券商研究員對記者表示，通訊事件過去后，市場對該公司的關(guān)注度會回歸到各項業(yè)務(wù)的成長性、競爭力等方面。“公司的高效火電機組競爭力強，海上風(fēng)電設(shè)備等居領(lǐng)軍地位。同時公司對新業(yè)務(wù)：節(jié)能環(huán)保、儲能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、燃料電池等都在持續(xù)布局發(fā)力。這些都將持續(xù)拉動公司未來的成長性。

數(shù)據(jù)顯示，上海電氣去年半年報與三季報表明公司主營業(yè)務(wù)收入增長明顯。半年報中顯示，各項業(yè)務(wù)訂單均有顯著增長。

去年5月，上海電氣風(fēng)電集團股份有限公司成功在科創(chuàng)板上市，正式成為“國資拆分第一股”，這是上海國資系統(tǒng)科創(chuàng)板上市首單，成功募集權(quán)益資金29億元。電氣風(fēng)電由此成為上海電氣下屬獨立風(fēng)電核心業(yè)務(wù)上市平臺，借助上市融資渠道加大對風(fēng)電產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的進一步投入，有助于實現(xiàn)該板塊的做大做強。

在核電業(yè)務(wù)方面，上海電氣從上個世紀70年代開始進入核電領(lǐng)域。現(xiàn)如今，已成為國內(nèi)核電設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈最完備的集團，擁有全球集中度最高的核電設(shè)備制造基地。12月20日，上海電氣參建全球首座四代核電石島灣高溫氣冷堆示范工程并網(wǎng)。業(yè)內(nèi)預(yù)計，在雙碳目標下，國內(nèi)核電領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇乱惠喗ㄔO(shè)熱潮。

在儲能領(lǐng)域，上海電氣已耕耘多年，在電網(wǎng)側(cè)、新能源側(cè)、用戶側(cè)領(lǐng)域都參與過多個項目。2021年11月，公司首個火儲聯(lián)合調(diào)頻項目正式投入商業(yè)運營，填補了公司調(diào)頻儲能領(lǐng)域的空白，補全了全場景應(yīng)用。

上海電氣的控股公司贏合科技也在2021年交出了一份亮眼的成績單：新簽及中標訂單翻番，其中與寧德時代的合作訂單近30億。

此外，上海電氣正著力于推動制造業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有機融合。去年12月，上海電氣“星云智匯”3.0版正式公布，利用其多年積累的工業(yè)領(lǐng)域行業(yè)經(jīng)驗和對應(yīng)用場景的理解，將向生產(chǎn)管控、研發(fā)設(shè)計、服務(wù)增值全鏈條延伸，助力企業(yè)構(gòu)建全要素互聯(lián)互通的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。

從市場角度看，該此前歸母凈利潤連續(xù)5年增長，但股價處于低位區(qū)間附近。光大證券分析師曾預(yù)測上海電氣22-23年凈利潤為46.87/51.07億元，對應(yīng)EPS為0.30/0.33元，結(jié)合與公告中公司EPS為0.25元來看，公司目前顯著低估。