講起A股資本市場(chǎng)的“癡迷粉”，嘉曼服飾(301276)絕對(duì)算是一個(gè)。自2018年3月啟動(dòng)IPO，嘉曼服飾已歷時(shí)超四年時(shí)間，期間經(jīng)歷被否后如今終于圓夢(mèng)。根據(jù)安排，8月30日，嘉曼服飾正式啟動(dòng)申購(gòu)，公司發(fā)行價(jià)40.66元/股。即將上市背景下，嘉曼服飾卻并沒(méi)有業(yè)績(jī)底氣，公司今年上半年?duì)I收、凈利雙降，并且預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)也不理想。

伴隨著嘉曼服飾公司的上市，A股以童裝業(yè)務(wù)為主業(yè)或童裝業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè)也將增至5家，包括安奈兒、ST起步、金發(fā)拉比、森馬服飾，但上述企業(yè)今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不樂(lè)觀，集體陷入經(jīng)營(yíng)困局。未來(lái)，A股童裝企業(yè)如何自救也成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，童裝行業(yè)屬于充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，未來(lái)如何提升品牌影響力、擴(kuò)大現(xiàn)有市場(chǎng)份額是大型童裝企業(yè)決勝的關(guān)鍵。

發(fā)行價(jià)40.66元/股

8月30日，嘉曼服飾啟動(dòng)申購(gòu)，公司發(fā)行價(jià)40.66元/股。

根據(jù)嘉曼服飾披露的發(fā)行公告，公司發(fā)行價(jià)格40.66元/股對(duì)應(yīng)的2021年扣非前后孰低的攤薄后市盈率為25.15倍，行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率為13.95倍，超出幅度為80.29%。

據(jù)了解，嘉曼服飾此次發(fā)行總數(shù)為2700萬(wàn)股，其中網(wǎng)上發(fā)行770萬(wàn)股，若投資者頂格申購(gòu)需配市值7.5萬(wàn)元。

資料顯示，嘉曼服飾是一家中高端童裝運(yùn)營(yíng)企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋童裝的研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌運(yùn)營(yíng)與推廣、直營(yíng)與加盟銷(xiāo)售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品覆蓋0-16歲(主要為2-14歲)的男女兒童服裝及內(nèi)衣襪子等相關(guān)附屬產(chǎn)品。

據(jù)招股書(shū)，嘉曼服飾擁有自有品牌水孩兒、菲絲路汀，品牌分別定位中端、中高端；授權(quán)品牌有Hush Puppies(暇步士)、HAZZYS(哈吉斯)，品牌定位中高端；國(guó)際代理品牌則有EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS、KENZO KIDS、Chloé、VERSACE、Salvatore Ferragamo等，品牌定位高端。

嘉曼服飾表示，若本次發(fā)行成功，預(yù)計(jì)募集資金總額為10.98億元，扣除預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用約1.03億元(不含增值稅)后，預(yù)計(jì)募集資金凈額約為9.95億元。值得一提的是，嘉曼服飾原計(jì)劃募資5.21億元，公司實(shí)際募集金額是原計(jì)劃的一倍。

上半年?duì)I收、凈利雙降

闖關(guān)A股報(bào)告期內(nèi)，嘉曼服飾業(yè)績(jī)處于穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不過(guò)即將上市之際，公司最新報(bào)告期業(yè)績(jī)卻并不給力，上半年?duì)I收、凈利雙降。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，嘉曼服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為8.97億元、10.43億元、12.14億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為8948.38萬(wàn)元、1.19億元、1.95億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為7602.03萬(wàn)元、1.07億元、1.75億元。

不難看出，嘉曼服飾報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)處于不斷增長(zhǎng)狀態(tài)。另外，嘉曼服飾線(xiàn)上銷(xiāo)售收入占比較高，自2013年開(kāi)始公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)業(yè)務(wù)，通過(guò)唯品會(huì)、天貓、京東等知名電子商務(wù)平臺(tái)建立了線(xiàn)上直營(yíng)銷(xiāo)售渠道。

報(bào)告期內(nèi)，嘉曼服飾線(xiàn)上銷(xiāo)售收入分別為4.74億元、6.42億元和7.92億元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.91%、61.59%和65.23%。

雖然闖關(guān)途中嘉曼服飾業(yè)績(jī)較為亮麗，不過(guò)公司今年上半年?duì)I收、凈利雙降。

2022年上半年，嘉曼服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.98億元，同比下降7.15%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為7430.52萬(wàn)元，同比下降15.46%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)為6382.92萬(wàn)元，同比下降17.82%。

此外，嘉曼服飾預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為7億-7.3億元，同比下降幅度1.31%-5.37%；對(duì)應(yīng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為8500萬(wàn)-9000萬(wàn)元，同比下降幅度10.48%-15.45%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，嘉曼服飾表示，主要是由于2022年1-6月在天津、長(zhǎng)春、沈陽(yáng)、深圳、上海、北京等多區(qū)域存在疫情反復(fù)的情況，在管控(封控)期間百貨商場(chǎng)、物流運(yùn)輸?shù)却蠖嗵幱跁和顟B(tài)，給公司線(xiàn)上、線(xiàn)下經(jīng)營(yíng)均造成一定的不利影響。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電嘉曼服飾方面進(jìn)行采訪，不過(guò)電話(huà)無(wú)人接聽(tīng)。

A股童裝企業(yè)均面臨業(yè)績(jī)壓力

伴隨著嘉曼服飾上市，A股童裝企業(yè)也增至5家，縱觀剩余4家公司的經(jīng)營(yíng)情況也不樂(lè)觀，都面臨業(yè)績(jī)壓力。

在當(dāng)下A股市場(chǎng)上，以童裝業(yè)務(wù)為主業(yè)或童裝業(yè)務(wù)占比較大的公司還有安奈兒、森馬服飾、金發(fā)拉比、ST起步4家。

從上市時(shí)間來(lái)看，森馬服飾上市時(shí)間最早，2011年登陸A股，其次是金發(fā)拉比2015年上市，安奈兒、ST起步則均在2017年上市。不難看出，嘉曼服飾的上市時(shí)間已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上述企業(yè)。

業(yè)績(jī)方面，ST起步、安奈兒兩家企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。首先來(lái)看ST起步，公司主要產(chǎn)品為ABC KIDS童鞋、童裝，2020年、2021年公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為-2.8億元、-2.29億元。根據(jù)公司最新披露的2022年半年報(bào)，ST起步今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-9459萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為-1.09億元。

安奈兒與ST起步境況相同，2020年、2021年以及2022年上半年凈利均處于虧損狀態(tài)，其中今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-8655萬(wàn)元，公司主要產(chǎn)品為“Annil安奈兒”童裝品牌。

相較上述兩家企業(yè)而言，森馬服飾處于盈利狀態(tài)，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1.04億元，不過(guò)同比下降84.31%，公司主要產(chǎn)品是Balabala童裝品牌。

金發(fā)拉比是唯一一家尚未披露半年報(bào)的企業(yè)，公司主營(yíng)嬰童服飾、嬰幼兒棉制用品，但今年一季度公司營(yíng)收、凈利雙降，并且2020年、2021年凈利潤(rùn)也均處于同比下滑狀態(tài)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)北京商報(bào)記者表示，受疫情因素影響，今年上半年服飾類(lèi)消費(fèi)行業(yè)線(xiàn)下銷(xiāo)售區(qū)域受到影響，整體經(jīng)營(yíng)不景氣，但剔除該因素之外，目前童裝企業(yè)也面臨挑戰(zhàn)，我國(guó)童裝企業(yè)逾萬(wàn)家，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，并且童裝品牌集中度較低，在這個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定存在一定難度。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤亦對(duì)北京商報(bào)記者表示，我國(guó)童裝市場(chǎng)起步較晚，目前童裝市場(chǎng)品牌化、規(guī)模化、集約化趨于明顯，未來(lái)相關(guān)企業(yè)若不能進(jìn)一步提升品牌影響力，擴(kuò)大現(xiàn)有市場(chǎng)份額，將最終面臨市場(chǎng)開(kāi)拓受阻、盈利能力下降的局面。“不過(guò)，在我國(guó)三孩政策下，兒童和新生嬰兒未來(lái)基數(shù)也較大，這也將促進(jìn)童裝市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。”王赤坤如是說(shuō)。