西安老牌本土開發(fā)商天地源傳遞出明顯的擴(kuò)張信號(hào)。

天地源近期發(fā)布的半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)合同銷售金額54.93億元，同比增長65.74%；實(shí)現(xiàn)權(quán)益合同銷售金額41.67億元，同比增長44.52%。中指研究院日前發(fā)布的《2021年1-8月西安房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績TOP10》顯示，天地源銷售金額位列第5，排在其前面的是融創(chuàng)、中海、保利和碧桂園。

拿地方面，2021上半年，天地源通過參與土地招拍掛，獲取了廣州番禺和咸陽啟點(diǎn)兩個(gè)項(xiàng)目，同時(shí)天地源上海區(qū)域公司與其他房地產(chǎn)企業(yè)合作開發(fā)鎮(zhèn)江京口和丁卯、蘇州渭塘和盛澤4宗土地。天地源表示，推進(jìn)土地預(yù)儲(chǔ)備，努力夯實(shí)公司未來發(fā)展的基礎(chǔ)。

銷售規(guī)模滯后

作為一家上市18年的房企，天地源的銷售規(guī)模一直滯后。2019年和2020年，天地源合同銷售金額分別為78億元和109.41億元。

天地源為何“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”？對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)談到了兩方面原因。

一是“全國化不利”，與多家本土房企深耕大本營后再謀求全國擴(kuò)張不同，天地源一開始就已經(jīng)“睜眼看世界”。2005年，天地源提出“1+3”跨區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，即以西安為中心的西部市場(chǎng)、以深圳為中心的珠三角市場(chǎng)、以上海為中心的長三角市場(chǎng)以及以津京為中心的環(huán)渤海市場(chǎng)的“品”字形區(qū)域布局，但此后多年未有大的進(jìn)展，直到2018年才開始進(jìn)駐重慶、鄭州等熱門的二三線城市。二是大本營遭蠶食，2015年以來，西安樓市向好，但隨著碧桂園、萬科等全國性品牌的下沉，資金基礎(chǔ)、營銷策略等稍顯遜色的天地源市場(chǎng)份額遭到了一定擠壓，曾一度跌出西安房企銷售TOP10。”

今年上半年，隨著規(guī)模的增長，天地源的營業(yè)收入和凈利潤分別為27.99億元和2.69億元，同比漲幅達(dá)192.17%和318.11%；但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率與上年同期相比則下降了近12個(gè)百分點(diǎn)，為18.69%。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，天地源房地產(chǎn)業(yè)毛利率分別為22.85%、25.74%和21.34%。

經(jīng)營性現(xiàn)金流降239.3%

此外，由于項(xiàng)目合作款及土地款支出增加，上半年天地源經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下滑至-9.16億元，與上年同期相比下滑239.3% 。

而在負(fù)債方面，截至2021年6月30日，天地源的負(fù)債總額為322.65億元，與2020年底的297.23億元相比增長了約8%；資產(chǎn)負(fù)債率為87.76%，上年年底這個(gè)數(shù)字為87.54%。記者注意到，天地源的資產(chǎn)負(fù)債率自2014年以來均在80%以上，今年上半年則為上市以來的最高水平。

值得一提的是，今年上半年，天地源17.5億元規(guī)模的定增終止。不過，公司6月發(fā)行了第一期定向債務(wù)融資工具，募集資金約5億元；其下屬的西安天地源軟件新城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司也于近期宣布與西部信托合作，由西部信托設(shè)立“西部信托?豐盈系列 U08集合資金信托計(jì)劃”，募集資金不超過5億元，融資成本為8.99%，所募資金用于“云水天境”項(xiàng)目二標(biāo)段的開發(fā)建設(shè)。

盡管自身負(fù)債高企，但天地源仍有較多的對(duì)外擔(dān)保和財(cái)務(wù)資助。公告顯示，截至9月21日，天地源累計(jì)對(duì)外擔(dān)保金額為106.7億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為272.80%；其中公司累計(jì)對(duì)控股子公司提供的擔(dān)保金額為101.7億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為260.03%。

記者注意到，在天地源提供擔(dān)保的子公司中，不乏財(cái)務(wù)狀況不佳的企業(yè)。以上文提到的西安天地源軟件新城房地產(chǎn)開發(fā)有限公司為例，該公司目前未產(chǎn)生收入，2020年和2021年上半年分別虧損了589.85萬元和565.67萬元。

合規(guī)仍有待完善

同時(shí)，天地源的合規(guī)性還有待完善，產(chǎn)品力也有待提高。今年6月，西安市住建設(shè)局發(fā)布的通知顯示，天地源旗下的陜西東方加德建設(shè)開發(fā)有限公司，因在銷售“天地源?萬熙天地”項(xiàng)目房屋時(shí)，存在未打印預(yù)售資金交存單就收取定金、首付款等購房款的行為被約談，并采取了記分及暫停網(wǎng)簽銷售的處理措施。

2020年6月，西安天地源丹軒坊曾因擅自預(yù)售兩個(gè)未取得許可證的商品房合計(jì)被罰款1462萬元，創(chuàng)下西安樓盤史上的最高罰款金額。有房地產(chǎn)評(píng)論員告訴記者：“無證預(yù)售折射出天地源為回籠資金而提前推盤的心思，背后主要還是資金緊張等問題。”

產(chǎn)品方面，在人民網(wǎng)地方領(lǐng)導(dǎo)留言板上，有關(guān)天地源旗下項(xiàng)目的投訴不在少數(shù)。西安曲江香都?香都東岸D區(qū)有業(yè)主投訴稱，因開發(fā)商裝的燃?xì)鉄崴魃纤y堵頭破裂漏水導(dǎo)致全屋地板、家具家電受損嚴(yán)重；西安萬熙天地的一業(yè)主則稱臥室漏雨，交房一年半還沒修好；天津天地源疊景苑項(xiàng)目則有業(yè)主投訴，交房僅三個(gè)月電梯頻繁出現(xiàn)問題，多位業(yè)主曾被困，懷疑電梯存在嚴(yán)重質(zhì)量問題。

針對(duì)上訴投訴，記者致電致函天地源試圖核實(shí)，但截至發(fā)稿未得到回復(fù)，記者將保持關(guān)注。