- “無技術無資源無團隊”切入半導體賽道 元成股份遭投資者用腳投票
- 2022年12月14日來源：證券日報 作者：張 敏 劉 釗
提要：元成股份表示，“本次交易是公司初次在半導體行業布局的試驗性嘗試，為后續經營業務多維度發展做鋪墊。”然而，對于半導體這一科技前沿行業而言，元成股份并沒有充足的準備。元成股份坦言，“公司目前尚未有半導體行業相關的業務，沒有相關的技術儲備，沒有相關的資源及專業團隊。本次僅系收購后硅密電子成為公司控股子公司。”
12月13日，元成股份發布公告表示，12月12日，公司與 YOYODYNE，INC、Carl Robert Huster、Jessica Yan Huster 簽署了《關于硅密(常州)電子設備有限公司的股權收購協議》。轉讓方將其持有的標的公司51%股權轉讓給收購方。經友好協商后確定本次交易的股權轉讓款合計為1.13億元。上述收購完成后，公司將直接持有硅密電子51%的股權，取得硅密電子的控制權。
元成股份表示，“希望通過本次收購半導體清洗設備廠商硅密電子51%股權，布局新的產業領域和發展方向，一方面，形成新的利潤增長點，提升上市公司盈利能力，另一方面，也希望通過產業和周期的錯配，降低公司的發展壓力和經營風險。”
市場或許并不看好此次跨界收購。12月13日，元成股份開盤下挫，截至收盤，公司股價報收11.85元/股，跌幅達10.02%。
高溢價收購引關注
作為一家以園林綠化為主業的上市公司，在新冠疫情擾動下，元成股份此前的發展模式受到較大挑戰，公司業績近年來持續萎靡不振。
財務數據顯示，2020年、2021年，公司實現營業收入分別為7.15億元，5.73億元；實現歸母凈利潤分別為0.93億元、0.49億元。可見公司營業收入和歸母凈利潤同比均呈現下降態勢。此外，2022年1月份至9月份，公司實現營業收入和歸母凈利潤分別為3.36億元、0.33億元。
為提振業績，元成股份此前通過投資控股越龍山旅游度假公司，謀求傳統產業鏈延伸。而此次公司將收購標的投向半導體清洗設備領域是繼發展休閑旅游產業之后又一跨賽道布局。
據悉，硅密電子主要從事半導體濕法槽式清洗設備的研發、設計、生產和銷售，產品主要有半導體集成電路濕法清洗設備濕法刻蝕設備、半導體材料濕法清洗設備等。財務數據顯示，2021年，硅密電子實現營業收入2677.45萬元，實現凈利潤538.19萬元；2022年1月份至9月份實現營業收入2875.34萬元，實現凈利潤688.72萬元。
本次收購硅密電子溢價之高也不容忽視。根據評估機構出具的資產評估報告顯示，硅密電子股東權益價值評估值為2.23億元，與賬面所有者權益(凈資產)1373.43萬元相比評估增值2.09億元，增值率達1523.68%。
“高溢價收購給公司帶來巨額商譽，一旦標的未來經營成長不及預期，勢必會對經營業績造成沖擊。公司股價的表現，也反映了市場對此次轉型的擔憂。”博星證券研究所所長、首席投資顧問邢星對《證券日報》記者表示。
跨界半導體賽道存挑戰
目前我國半導體設備整體國產化率僅為13%左右，公司涉及的清洗設備行業國產化率為20%，清洗劑材料基本全部應用國外品牌。國產高端制造在國內制造廠商設備中占比提升也將帶來巨大的增長空間。開源證券研報認為，“清洗貫穿半導體全產業鏈，占半導體設備份額的5%全球半導體清洗設備市場集中度較高，2020年清洗設備CR4達94%，國外廠商壟斷，國產替代前景廣闊。推進半導體供應鏈自主可控是國內半導體設備廠商的歷史性機會。”
對于上述收購，元成股份表示，“本次交易是公司初次在半導體行業布局的試驗性嘗試，為后續經營業務多維度發展做鋪墊。”然而，對于半導體這一科技前沿行業而言，元成股份并沒有充足的準備。元成股份坦言，“公司目前尚未有半導體行業相關的業務，沒有相關的技術儲備，沒有相關的資源及專業團隊。本次僅系收購后硅密電子成為公司控股子公司。”
邢星進一步表示，“半導體行業在政策的加持下，未來市場前景廣闊，但相較于傳統型行業來說，科技產業本身具有較高的技術壁壘，專業性強，行業競爭也更為殘酷。元成股份跨行業發展雖然理論上會推動公司脫離無能力進展的衰退型業務，促使公司轉換機制，更加有效的發揮市場功能，但給公司經營管理帶來的挑戰也是前所未有的。”
透鏡公司研究創始人況玉清告訴《證券日報》記者，“公司缺乏進軍半導體產業的人才、技術和其他市場資源儲備。目標并購標的真實持續盈利能力存疑、且體量太小、收購代價太高，公司未來發展或將面臨非常大的風險挑戰，投資者應謹慎。”
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