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在已披露2025年半年報(bào)或上半年業(yè)績預(yù)告的商超零售上市公司中，包括紅旗連鎖、步步高以及港股上市公司聯(lián)華超市等實(shí)現(xiàn)了凈利潤增長，也有多家公司業(yè)績預(yù)虧。

多家商超零售企業(yè)通過深度調(diào)改，謀求轉(zhuǎn)型中破局，而以山姆、開市客為代表的會(huì)員制商店，以胖東來為代表的現(xiàn)象級(jí)超市，都為業(yè)內(nèi)提供了可借鑒的路徑

◎記者 荊淮僑

今年上半年，在“以舊換新”“國補(bǔ)”等政策帶動(dòng)下，家電、文化辦公用品、通信器材等相關(guān)品類的銷售額實(shí)現(xiàn)快速增長，但商超零售行業(yè)面臨的發(fā)展壓力未減。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025上半年，連鎖超市企業(yè)銷售表現(xiàn)分化，不到一半的超市銷售總額實(shí)現(xiàn)同比增長。

上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，在已披露2025年半年報(bào)或上半年業(yè)績預(yù)告的商超零售上市公司中，包括紅旗連鎖、步步高以及港股上市公司聯(lián)華超市等實(shí)現(xiàn)了凈利潤增長。同時(shí)，也有多家公司業(yè)績預(yù)虧。在“強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱”的行業(yè)格局下，面對(duì)即時(shí)零售、硬折扣等新消費(fèi)趨勢(shì)，不少公司選擇開辟新賽道、開啟調(diào)改等方式，探索向品質(zhì)零售轉(zhuǎn)型。

重塑競(jìng)爭(zhēng)力

多家企業(yè)在調(diào)改中破局

近年來，以山姆、開市客為代表的會(huì)員制商店，以胖東來為代表的現(xiàn)象級(jí)超市，都為業(yè)內(nèi)提供了可借鑒的路徑。去年以來，多家商超零售企業(yè)通過深度調(diào)改，謀求轉(zhuǎn)型中破局。經(jīng)過一年多的市場(chǎng)檢驗(yàn)，許多公司已進(jìn)入收獲期。

8月8日，紅旗連鎖發(fā)布2025年半年報(bào)：公司上半年實(shí)現(xiàn)營收48.08億元，同比下降7.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.81億元，同比增長5.33%。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.14億元。良性的供銷循環(huán)、出色的利潤質(zhì)量，為公司經(jīng)營儲(chǔ)備了充足的現(xiàn)金流。

紅旗連鎖稱，在消費(fèi)者對(duì)剛需必選品更加“精打細(xì)算”的背景下，通過持續(xù)開發(fā)擴(kuò)容“紅旗優(yōu)選”系列產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展川南區(qū)域下沉市場(chǎng)，利用社交電商平臺(tái)提高曝光率和轉(zhuǎn)化率等方式，順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)的變遷。

紅旗連鎖認(rèn)為，得益于公司優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)、提質(zhì)增效，雖然短期內(nèi)對(duì)營收規(guī)模略有影響，但優(yōu)化調(diào)整帶來了成本費(fèi)用的有效節(jié)約，進(jìn)而帶動(dòng)了經(jīng)營利潤的增長。同時(shí)，公司通過優(yōu)化資源配置等方式，降低了經(jīng)營成本。報(bào)告期內(nèi)，公司三項(xiàng)期間費(fèi)用同比下降6.5%，實(shí)現(xiàn)了“以費(fèi)用節(jié)約對(duì)沖毛利壓力”的目標(biāo)。

最早接受“胖東來爆改”的步步高，同樣成功破局。7月11日，步步高披露2025年半年度業(yè)績預(yù)告，得益于公司大刀闊斧的重整舉措與胖東來的深度幫扶，確認(rèn)了大額重整收益，同時(shí)持續(xù)深化經(jīng)營策略，聚焦核心優(yōu)勢(shì)區(qū)域，并通過優(yōu)化門店布局、提升運(yùn)營效率等措施，有效提升了整體門店效能和盈利能力，預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元到2.2億元，同比扭虧為盈。

步步高稱，自引入胖東來運(yùn)營體系以來，公司圍繞門店調(diào)改、供應(yīng)鏈重構(gòu)、自有品牌建設(shè)三大主線，推動(dòng)經(jīng)營質(zhì)量全面升級(jí)。18家完成調(diào)改的超市門店成為業(yè)績?cè)鲩L引擎，同時(shí)通過關(guān)閉低效門店、聚焦優(yōu)質(zhì)門店，單店坪效提升達(dá)42%，帶動(dòng)整體營收規(guī)模與質(zhì)量雙升。通過深化源頭直采，公司與超200家優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作，減少中間流通環(huán)節(jié)，采購成本平均下降15%。截至7月底，公司自有品牌已上市超50只單品。

被證明可行的路徑，也吸引了后來者的跟進(jìn)。7月29日，武商集團(tuán)旗下首家WS江豚會(huì)員店開業(yè)，從一開始就明確提出對(duì)標(biāo)山姆、開市客、胖東來，并結(jié)合本土需求進(jìn)行務(wù)實(shí)創(chuàng)新的武商版會(huì)員制商店，開業(yè)當(dāng)天部分商品出現(xiàn)了“4小時(shí)補(bǔ)貨6次”的火爆場(chǎng)景。

“WS江豚會(huì)員店是武商集團(tuán)轉(zhuǎn)型突破的重要戰(zhàn)略步驟，是進(jìn)入新賽道的重要舉措。”公司稱，武商超市的轉(zhuǎn)型以供應(yīng)鏈深度變革為核心，通過直采擴(kuò)容與自有品牌建設(shè)重塑商品性價(jià)比。以會(huì)員店業(yè)態(tài)突破實(shí)現(xiàn)業(yè)態(tài)差異化，優(yōu)化存量門店結(jié)構(gòu)，依托全渠道融合和數(shù)字化提效優(yōu)化運(yùn)營，最終構(gòu)建“商品力+體驗(yàn)力+效率力”三維競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)傳統(tǒng)賣場(chǎng)向供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)型新零售轉(zhuǎn)型。

“胖改”進(jìn)行時(shí)

部分企業(yè)仍在摸索中向前

轉(zhuǎn)型有一個(gè)過程，甚至需要經(jīng)歷陣痛期。從已披露的部分上市公司業(yè)績預(yù)告看，包括師承胖東來的永輝超市和中百集團(tuán)等在內(nèi)，仍在尋找破局的方法。

永輝超市7月15日發(fā)布公告，經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤為虧損2.4億元。公司稱，2024年下半年開啟整體戰(zhàn)略與經(jīng)營的深度轉(zhuǎn)型工作，2025年是公司轉(zhuǎn)型的深水期和持續(xù)陣痛期。

據(jù)披露，2025年上半年，永輝超市共調(diào)改開業(yè)93家門店，截至6月30日調(diào)改門店總數(shù)達(dá)124家。門店調(diào)改需經(jīng)歷歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報(bào)廢、重開業(yè)支出、人員技能爬坡等大量必要過程。同時(shí)，公司在報(bào)告期內(nèi)共關(guān)閉227家長期虧損的門店，產(chǎn)生一定的租賃賠償、人員賠償、商品出清和資產(chǎn)報(bào)廢等成本費(fèi)用。公司還對(duì)商品供應(yīng)鏈進(jìn)行了大刀闊斧的改革，完成了大量供應(yīng)商和商品的升級(jí)汰換。

盡管上述因素給永輝超市的營收和利潤帶來較大的短期影響，但其調(diào)改戰(zhàn)略仍在持續(xù)推進(jìn)。據(jù)公司7月31日公告，擬通過定增募資不超過39.92億元，主要用于對(duì)298家門店進(jìn)行深度調(diào)改升級(jí)。

中百集團(tuán)也在7月15日發(fā)布公告稱，所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，電商平臺(tái)、線下折扣店、會(huì)員店、生鮮超市等不斷發(fā)展，渠道分流進(jìn)一步加劇，消費(fèi)者線上購物習(xí)慣進(jìn)一步加深，實(shí)體商超客流量減少，營業(yè)收入下降，疊加公司人工成本、折舊攤銷等固定成本負(fù)擔(dān)，以及繼續(xù)關(guān)停扭虧無望的門店產(chǎn)生閉店損失等，預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤虧損2.13億元至2.9億元。

為進(jìn)一步擁抱消費(fèi)市場(chǎng)變化，今年以來，中百集團(tuán)也嘗試在主打食品、折扣等新業(yè)態(tài)上的突破，已先后在武漢開設(shè)了中百“foodmart”超市和小百惠折扣店，并計(jì)劃年內(nèi)開設(shè)3至5家食品超市，落地5家扣店門店。

公司稱，未來將貫徹“集中采購+區(qū)域適配”策略，逐步向武漢及周邊市場(chǎng)滲透，以業(yè)態(tài)創(chuàng)新推動(dòng)企業(yè)零售轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營效應(yīng)與社會(huì)效益的雙向提升。

“想在這個(gè)時(shí)代贏，最好的辦法就是與時(shí)俱進(jìn)。”中國政法大學(xué)特許經(jīng)營研究中心主任李維華認(rèn)為，當(dāng)前，傳統(tǒng)商超的每個(gè)產(chǎn)品品類，幾乎都被細(xì)分成不同的賽道。企業(yè)要在介入新賽道前了解其優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合自身特點(diǎn)做出特色，才能取得良好的效果。從長遠(yuǎn)看，企業(yè)需對(duì)人財(cái)物、產(chǎn)供銷、前中后臺(tái)的整個(gè)體系進(jìn)行重構(gòu)，才能獲得可持續(xù)性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。