9月16日，國際外匯市場上，日元對美元匯率升破140日元兌換1美元，為去年7月末以來首次回到這一匯率。此前多家媒體報道稱，美聯(lián)儲可能在本周降息50個基點(diǎn)。而前紐約聯(lián)儲主席杜德利也主張大幅降息，導(dǎo)致市場預(yù)期發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

目前，美國利率期貨市場反映出，該央行在本周的政策會議上降息50個基點(diǎn)的可能性為51%，遠(yuǎn)高于上周早些時候的約15%。

杰富瑞外匯主管Brad Bechtel表示，在新的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn)的預(yù)期之后，媒體向市場引入了降息50個基點(diǎn)的可能性。由于市場預(yù)期的變化，投資者正在調(diào)整他們的交易頭寸，以適應(yīng)可能的降息50個基點(diǎn)的情況。

同時，摩根大通也上調(diào)日元預(yù)測，理由是對美國和日本利率將正?；念A(yù)期以及美元的潛在疲軟。摩根大通預(yù)計2024年第四季度日元兌美元報142，此前為146；料2025年第一季度為141，此前為145；料2025年第二季度為140，此前為144；料2025年第三季度為139。

法國巴黎銀行亞洲利率和外匯策略師Chandresh Jain表示：“現(xiàn)在一切波動都源自于利率，市場正在消化美聯(lián)儲進(jìn)一步降息和日本央行進(jìn)一步加息的前景?！盝ain預(yù)計，明年日元會繼續(xù)升值，但警告稱存在“相當(dāng)多的風(fēng)險”，包括美國大選的結(jié)果和關(guān)稅上調(diào)的風(fēng)險。他補(bǔ)充稱，外國金融機(jī)構(gòu)也會被迫出售部分投資組合，以應(yīng)對日元套利交易的平倉，但目前還沒有看到套利交易的完全崩潰。

盡管日本央行本周可能不會改變利率，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家中大多數(shù)預(yù)計，該央行12月將會再次加息。日本央行于7月31日將貨幣政策利率上調(diào)至0.25%，導(dǎo)致8月初全球市場動蕩，對貨幣、債券和股票等資產(chǎn)產(chǎn)生了沖擊。

日本央行審議委員田村直樹上周四對外界發(fā)出了強(qiáng)勢鷹派信號：日本央行未來提高利率的幅度可能會比許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的更大。他指出，日本的中性政策利率為1%或更高，而且，日本央行可能將不得不快速加息。

此外，日本周一全國休假也是日元上漲的一個原因。三井住友銀行亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryota Abe警告稱，假日“投機(jī)者”利用了交易冷淡的機(jī)會，這種時候很容易引發(fā)市場大幅波動。不過，他表示，今年年底日元匯率可能達(dá)到1美元兌135日元，這是去年5月以來的最高水平。

日元的強(qiáng)勁反彈也與利差交易策略的平倉有關(guān)。長期以來，交易者通過低成本借入日元，投資于高收益率的外幣資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，日本央行持有的海外投資者的資產(chǎn)規(guī)模在2020年4月只有約66.5萬億日元，而隨著日元貶值，今年4月這一數(shù)字已經(jīng)膨脹了近一倍。

然而，隨著日本與全球主要經(jīng)濟(jì)體的利差縮小，這種策略的吸引力逐漸降低。隨著交易者平倉，日元需求增加，推動了其升值。

分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)日元的升值趨勢有望延續(xù)，但隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動和日本央行的未來舉措，市場可能迎來新的波動期，交易者需根據(jù)市場信號及時調(diào)整策略。

中金公司研究部外匯組研究表示，每年10月為日本下半財年的首月，也是繼4月之后的另一個漲價窗口期，10月通脹的數(shù)據(jù)將在11月中公布，該數(shù)據(jù)也將成為日本央行判斷是否進(jìn)一步加息的重要依據(jù)，若服務(wù)通脹持續(xù)上行，日本央行或在12月會議前后繼續(xù)加息至0.5%附近。

“當(dāng)前日元升值的內(nèi)外環(huán)境逐步形成，”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長鐘正生表示，“內(nèi)因上，盡管日本通脹和經(jīng)濟(jì)走勢仍待觀察，但從本次會議釋放的信號來看，日本央行對后續(xù)繼續(xù)加息持十分開放的態(tài)度，進(jìn)一步加息可能只是時間問題。外因上，美聯(lián)儲近期正在醞釀首次降息，美國市場已經(jīng)提前上演‘降息交易’，盡管美元未必大幅走弱，但至少升值的動力和風(fēng)險都在下降，不會過多干擾日元的升值。此外，今年5月以來美日國債利差持續(xù)縮窄，但日元卻沒有隨之走強(qiáng)，當(dāng)前美日利差水平下的日元匯率仍有較大升值空間。”

另一方面，對于日元貶值，日本社會各界的擔(dān)憂聲音越來越多，貨幣貶值這把雙刃劍帶來的“弊”似乎正逐漸超過“利”。7月，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告的更新內(nèi)容，把對2024年日本經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)了0.2個百分點(diǎn)。此后不久，日本內(nèi)閣府就宣布，將2024年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長預(yù)期目標(biāo)下調(diào)0.4%。