6月12日，國家統計局發布數據顯示，5月份全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.3%，同比漲幅連續四個月為正值；全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降1.4%，降幅比4月份收窄1.1個百分點。

CPI同比漲幅與上月相同

從環比看，CPI下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平。其中，食品價格由4月份的下降1.0%轉為持平。非食品價格由4月份的上漲0.3%轉為下降0.2%，影響CPI環比下降約0.14個百分點。

民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，5月份食品價格環比與4月份持平，明顯好于歷史同期平均環比水平。豬肉價格在連續15個月的持續產能去化影響下轉為上漲，同時市場在下半年豬肉價格上漲預期下形成惜售情緒，導致豬肉價格表現為“淡季不淡”，這對食品價格形成支撐。

從同比看，CPI上漲0.3%，漲幅與4月份相同。其中，食品價格下降2.0%，降幅比4月份收窄0.7個百分點，影響CPI同比下降約0.37個百分點。5月份豬肉、淡水魚和鮮菜價格漲幅均有擴大，雞蛋、鮮果和食用油價格降幅均有收窄。

非食品價格上漲0.8%，漲幅比4月份回落0.1個百分點，影響CPI同比上漲約0.68個百分點。非食品中，能源價格上漲3.4%，漲幅回落0.2個百分點；扣除能源的工業消費品價格上漲0.1%，漲幅回落0.3個百分點。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，新能源小汽車和燃油小汽車價格分別下降6.9%和5.2%，降幅均有擴大。

溫彬表示，5月份CPI呈現“食品強、能源弱、核心穩”的格局。從5月份居民消費端的價格表現看，當前我國消費需求的回暖仍呈現“節日脈沖”效應，長期一般性消費需求依舊偏弱，而豬肉等供給端的影響在逐步積累中。

據國家統計局測算，在5月份0.3%的CPI同比變動中，翹尾影響約為0，今年價格變動的新影響約為0.3個百分點。

展望下一階段，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，5月份CPI反映國內市場需求整體偏弱，市場供給保持充裕。就目前看，物價溫和增長，反映供需朝平衡方向發展。年內物價有望延續溫和回升態勢。溫彬預計，二、三季度CPI仍將保持在0.3%至1.0%區間。

PPI環比結束六連降

從環比看，PPI由4月份下降0.2%轉為上漲0.2%，改變了前6個月連續下降趨勢。從同比看，PPI下降1.4%，降幅比4月份收窄1.1個百分點。

5月份，生產資料價格環比由4月份下降0.2%轉為上漲0.4%；生活資料價格下降0.1%，降幅與4月份相同。

分行業看，國內有色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開采和洗選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格均不同程度上漲。裝備制造業中，電氣機械和器材制造業、計算機制造價格分別環比上漲0.7%、0.1%。

董莉娟分析稱，這其中既有國際市場相關產品價格走勢的影響，也有政策逐步落地見效影響市場預期的原因。如大規模設備更新等政策逐步落地見效，鋼材市場預期向好，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲0.8%。

從同比看，生產資料價格下降1.6%，降幅收窄1.5個百分點，是帶動PPI同比降幅收窄的主因。主要行業中，煤炭開采和洗選業、非金屬礦物制品業，黑色金屬冶煉和壓延加工業等行業價格同比降幅均收窄。

在溫彬看來，5月份PPI環比改善且同比降幅大幅收窄，主要是外部價格傳導和去年低基數效應所致。外部方面，國際有色金屬價格受AI與新能源需求推動屢創新高，推動國內相關產業價格回暖。而去年同期PPI環比大幅回落，也技術性推高了同比增速。

展望下一階段，溫彬認為，在去年低基數效應持續作用下，未來數月PPI同比降幅仍將收窄，但外部大宗商品價格上漲的推動作用或將減弱，預計PPI將在年末或明年一季度走出負區間。