DeepSeek爆火出圈，人形機(jī)器人走進(jìn)人們?nèi)粘Ｉ睢衲暌詠?lái)，我國(guó)在前沿科技領(lǐng)域取得了一系列突破性進(jìn)展，科技創(chuàng)新力量吸引了全球的目光。這一系列成果促使全球資本重新認(rèn)識(shí)中國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，重估中國(guó)資產(chǎn)成為當(dāng)下全球資本的關(guān)鍵敘事。海外投資者不僅看多唱多中國(guó)資產(chǎn)，還紛紛拿出真金白銀，加大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的投資。

股市迎來(lái)普漲行情

今年以來(lái)，全球主要資本市場(chǎng)普遍陷入調(diào)整，相比之下，A股和港股市場(chǎng)均走出獨(dú)立行情，我國(guó)資產(chǎn)重估趨勢(shì)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，科技成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)尤為突出，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指均不同程度上漲。同時(shí)，港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲。截至3月19日收盤(pán)，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)年內(nèi)分別大漲約26%、37%。此外，其他市場(chǎng)上中國(guó)科技股也表現(xiàn)不俗，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)年內(nèi)上漲約25%。

一片普漲之下，看好中國(guó)資產(chǎn)的音量不斷放大，高盛、富達(dá)國(guó)際、摩根士丹利、匯豐等外資機(jī)構(gòu)密集發(fā)聲，表達(dá)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的樂(lè)觀(guān)預(yù)期，并上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)。比如，花旗銀行近日下調(diào)美國(guó)股票評(píng)級(jí)，將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至增持。花旗分析師表示，鑒于DeepSeek的人工智能技術(shù)突破、中國(guó)政府對(duì)科技行業(yè)支持等因素，中國(guó)股市很有吸引力。

匯豐也在2月調(diào)升中國(guó)股票觀(guān)點(diǎn)至偏高，青睞互聯(lián)網(wǎng)及科技股票占比較高的股票指數(shù)。匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正表示，政策重心有望延續(xù)科技引領(lǐng)下的中國(guó)資產(chǎn)重估動(dòng)能，支持匯豐近期從資產(chǎn)配置角度調(diào)升中國(guó)股票及投資級(jí)別中國(guó)離岸美元債至偏高的觀(guān)點(diǎn)。

外資不僅在口頭上唱多中國(guó)資產(chǎn)，更以實(shí)際行動(dòng)大幅增加對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的倉(cāng)位。數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，海外被動(dòng)資金已連續(xù)9周流入，且2月26日至3月5日被動(dòng)外資流入有所加速，總體凈流入4.3億美元。僅韓國(guó)投資者2月投資中國(guó)內(nèi)地和香港股票的月度交易額就達(dá)7.82億美元，環(huán)比增長(zhǎng)近兩倍，創(chuàng)2022年8月以來(lái)新高。

摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅認(rèn)為，中國(guó)股市的投資回報(bào)率在過(guò)去一年觸底反彈跡象明顯，估值中樞顯著提升。目前全球投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置仍處于較低水平，隨著市場(chǎng)信心的回升，未來(lái)將有更多資金流入中國(guó)市場(chǎng)。

投資信心不斷提振

我國(guó)資產(chǎn)重估的背后，是以人工智能、高端制造、先進(jìn)材料等新興產(chǎn)業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力的驅(qū)動(dòng)。

“DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域脫穎而出，不僅使AI行業(yè)深受震撼，也讓世界對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新能力有了新的認(rèn)識(shí)，帶動(dòng)了中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估。”在今年的全國(guó)兩會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清說(shuō)。

近年來(lái)，我國(guó)大力推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)工業(yè)新動(dòng)能加快發(fā)展，帶動(dòng)高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)4.5%，拉動(dòng)規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。高端裝備制造行業(yè)中，光電子器件制造、航天器及運(yùn)載火箭制造等行業(yè)利潤(rùn)較上年分別增長(zhǎng)66.9%、13.4%；智能化領(lǐng)域中，智能無(wú)人飛行器制造、智能車(chē)載設(shè)備制造、可穿戴智能設(shè)備制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)164.7%、112.8%、37.7%。

在資本市場(chǎng)，支持科技創(chuàng)新已是主旋律。2024年以來(lái)，圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，相關(guān)部門(mén)相繼出臺(tái)“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”以及資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”實(shí)施意見(jiàn)等舉措。硬科技企業(yè)成為資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。數(shù)據(jù)顯示，2024年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過(guò)九成，目前全市場(chǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過(guò)四成，先進(jìn)制造、新能源、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批龍頭領(lǐng)軍企業(yè)，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的質(zhì)效明顯提升。

科技創(chuàng)新的不斷突破和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展壯大，提振了全球投資者對(duì)我國(guó)資產(chǎn)的投資信心。德銀在近期發(fā)布的報(bào)告中表示，中國(guó)在高附加值領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)突破，并以前所未有的速度構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)企業(yè)的全球化進(jìn)程有望使估值折價(jià)逐漸消失，并在未來(lái)扭轉(zhuǎn)為溢價(jià)，2025年將成為全球投資界重新認(rèn)識(shí)中國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵一年。

此外，美元指數(shù)走弱也為資產(chǎn)重估營(yíng)造了有利的外部環(huán)境。財(cái)通證券首席策略分析師李美岑表示，2月3日以來(lái)美元指數(shù)持續(xù)回落，資金涌入我國(guó)科技成長(zhǎng)核心資產(chǎn)，估值得到大幅修復(fù)。疊加科技產(chǎn)業(yè)向好呈現(xiàn)外溢和擴(kuò)散效應(yīng)，各細(xì)分產(chǎn)業(yè)都受到景氣修復(fù)預(yù)期的驅(qū)動(dòng)，開(kāi)始重新估值。

向上空間有望開(kāi)啟

在宏觀(guān)政策更加積極有為、上市公司盈利逐步改善、經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)回升向好等利好因素的共同作用下，我國(guó)資產(chǎn)重估趨勢(shì)有望延續(xù)，并在更大范圍、更廣領(lǐng)域擴(kuò)散。

中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋表示，敘事重構(gòu)與AI革命是兩大核心驅(qū)動(dòng)力，正在重塑我國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值邏輯與市場(chǎng)表現(xiàn)，將為國(guó)內(nèi)外投資者帶來(lái)前所未有的投資機(jī)遇。一方面，人口紅利、地產(chǎn)周期等逐漸被政策加力、科技突破等所取代；另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正從成本紅利向創(chuàng)新溢價(jià)轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)AI行業(yè)的崛起不僅使其自身成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，還將推動(dòng)各行業(yè)生產(chǎn)效率快速提升，進(jìn)而全面賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

今年的《政府工作報(bào)告》首次將穩(wěn)住樓市股市寫(xiě)入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，具體提及低空經(jīng)濟(jì)、生物制造、量子科技、具身智能等新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，釋放出穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格、支持科技創(chuàng)新的明確信號(hào)，我國(guó)資產(chǎn)重估動(dòng)能有望獲得政策層面的強(qiáng)力支撐。

華西證券策略首席分析師李立峰表示，從政策層面看，對(duì)穩(wěn)資產(chǎn)價(jià)格的重視程度不斷提升，穩(wěn)樓市股市不僅關(guān)系到消費(fèi)者的財(cái)富效應(yīng)，更有助于提振全球投資者對(duì)我國(guó)資產(chǎn)的信心；從產(chǎn)業(yè)層面看，科創(chuàng)政策的支持與我國(guó)“AI+”產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的不斷落地，支撐著科技行情持續(xù)發(fā)展；從資金層面看，今年中長(zhǎng)期資金入市空間廣闊，有望從資金結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)投資理念、上市公司估值等多個(gè)維度，重塑我國(guó)資本市場(chǎng)格局，不斷增強(qiáng)資產(chǎn)吸引力。

從估值角度分析，我國(guó)資產(chǎn)重估之路也遠(yuǎn)未結(jié)束。匡正表示，恒生指數(shù)、MSCI中國(guó)指數(shù)12個(gè)月市盈率處于11倍、11.9倍，較標(biāo)普500指數(shù)21.5倍的市盈率仍存在49%、45%的折讓。在積極的增量政策支持下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出企穩(wěn)回暖的跡象，人工智能推動(dòng)者及應(yīng)用者或?qū)⒊掷m(xù)受益，有望帶動(dòng)市場(chǎng)更大范圍內(nèi)的重估。