9月份以來，天然橡膠價格呈現出先抑后揚的態勢，階段性觸底回升。

這是否意味著天然橡膠行情將徹底扭轉？有業內人士告訴《證券日報》記者，目前橡膠行業基本面供需壓力較大，供應增量穩定且需求疲弱，天然橡膠階段性上漲恐難持續。

橡膠基本面

沒有太多變化

現貨市場方面，生意社數據顯示，9月1日至12日天然橡膠價格震蕩下挫，其中9月9日至9月12日天然橡膠價格連續4日維持在11706元/噸，創歷史新低。然而9月13日至9月18日，天然橡膠價格連續6日上漲，9月18日，天然橡膠報12100元/噸，較9月12日累計上漲3.37%。

期貨市場方面，橡膠主力期貨價格在經歷此前的震蕩下挫之后開始爬升。9月8日至9月16日，連續6個交易日價格回升，截至9月16日收盤，橡膠主力期貨價格報13060元/噸，較月初累計上漲4.77%。

國海良時期貨研報顯示，目前橡膠基本面沒有太多變化。首先從供應上利多因素十分有限。雖然近期東南亞部分主產區降水較多，泰國、越南膠水的價格趨于穩定，對天然橡膠價格產生提振作用。但整體全球旺產季，無明顯氣候方面的擾動。其次，全球需求弱勢的格局并未改變。下游輪胎整體需求表現疲軟，但輪胎內需表現尚可，輪胎廠的開工率已經恢復到歷史的正常中位區間。庫存方面，目前庫存壓力不大，保稅區外庫存小幅度增加，區內庫存也略有抬頭。

除了前述東南亞部分主產區降水較多拉抬天然橡膠價格外，隆眾資訊天膠行業分析師路寧在接受《證券日報》記者采訪時表示，“最近天然橡膠連續上漲的另一原因可能是市場對全乳膠減產預期炒作。前期市場對國際市場需求偏弱，情緒非常悲觀，出現恐慌性拋售的情緒。隨著這一利空逐漸落地，市場恐慌性拋售情況得到一定緩解，從而推動近期天然橡膠價格出現上漲。”

輪胎進入消費淡季

開工率下滑

9月9日，中汽協發布的數據顯示，8月份，乘用車產銷分別完成215.7萬輛和212.5萬輛，環比分別下降2.4%和2.3%，同比分別增長43.7%和36.5%。8月份汽車整體產銷狀況良好，雖然受用電管理等因素影響，但整體同比呈快速增長狀態。進入9月份以來，輪胎逐漸進入消費淡季，外需訂單明顯下降。

寶城期貨表示，在乘用車購置稅減半優惠政策持續發力下，國內8月份汽車產銷數據顯著好于預期。天然橡膠市場下游需求預期改善扭轉此前供需結構偏弱的預期。

隆眾資訊數據顯示，截至9月15日當周，半鋼胎樣本企業開工率為57.9%，環比下降6.74%；全鋼胎樣本企業開工率為47.98%，環比下降8.79%。

銀河期貨研報數據顯示，國內全鋼輪胎庫存報收46天，半鋼輪胎庫存報收44天，這是連續第5周邊際去庫存。從整車產銷數量、輪胎開工率、輪胎成品庫存等數據觀察，半鋼輪胎因刺激政策的落實，消費明顯強于商用車全鋼輪胎。

“天然橡膠上漲行情可能不會持續太久，但也不會跌破前期的低位。”路寧表示，“9月份和10月份東南亞天然橡膠主產區雨水較為充沛，可能會造成天然橡膠供應的階段性偏緊，給市場一定的支撐。此外，市場對于全乳膠減產預期的炒作情緒尚存，全乳膠產量在10月份后才會明朗。總體來看，天然橡膠市場價格在10月份可能會維持小幅震蕩的狀態。”

寶城期貨認為：“后市要從反彈發展至反轉，則需要依靠宏觀面和供應端的雙重改善。由于短期美聯儲加息臨近，疊加產膠國供應旺季，預計后市橡膠期貨價格繼續走強面臨較大阻力。”