11月19日，上海證券交易所、深圳證券交易所分別發(fā)布營業(yè)收入扣除業(yè)務(wù)辦理指南（以下簡稱“指南”），對上市公司財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)進(jìn)行了新的明確，進(jìn)一步優(yōu)化并修訂了營業(yè)收入扣除標(biāo)準(zhǔn)，精準(zhǔn)打擊空殼公司。

退市制度是資本市場的基礎(chǔ)性制度，滬深證券交易所于2020年實(shí)施了新一輪退市制度改革，在2020年底分別修訂《股票上市規(guī)則》。截至今年10月底，滬深兩市已有26家上市公司退市，其中17家強(qiáng)制退市，8家重組退市，1家主動(dòng)退市。隨著滬深交易所發(fā)布“指南”，資本市場常態(tài)化退市機(jī)制將加速形成。

力求實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”

財(cái)務(wù)指標(biāo)一直是A股上市公司退市最為關(guān)鍵的指標(biāo)之一。“指南”的發(fā)布，有利于及時(shí)出清不具持續(xù)經(jīng)營能力的相關(guān)公司，促使上市公司更加聚焦主業(yè)。“退市是市場優(yōu)勝劣汰的必然要求，‘指南’的推出有助于降低市場炒殼、炒差、炒小的投機(jī)氣氛，杜絕無持續(xù)發(fā)展能力的空殼公司在市場上炒作。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說。

此次“指南”的發(fā)布是對去年底滬深交易所制定的《股票上市規(guī)則》相關(guān)制度的細(xì)化。深交所新聞發(fā)言人表示，2020年底深交所修訂并發(fā)布了《股票上市規(guī)則（2020年修訂）》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》。其中，新增了“扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元”的組合型退市指標(biāo)（“凈利潤+營業(yè)收入”指標(biāo)），替代單一凈利潤為負(fù)值和營業(yè)收入低于1000萬元的指標(biāo)，對上市公司持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行多維度研判，防止“殼公司”利用非經(jīng)常性損益規(guī)避退市。《股票上市規(guī)則》發(fā)布后，深交所陸續(xù)收到上市公司及相關(guān)年審機(jī)構(gòu)咨詢，希望出臺(tái)更為細(xì)化的營業(yè)收入扣除標(biāo)準(zhǔn)，更好指導(dǎo)實(shí)踐。

深交所上市公司管理一部副總監(jiān)曾穎對經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者說：“為回應(yīng)市場關(guān)切，深交所于2021年4月向上市公司及年審機(jī)構(gòu)發(fā)布了《關(guān)于退市新規(guī)下營業(yè)收入扣除事項(xiàng)的通知》。為進(jìn)一步統(tǒng)一執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，深交所在通知的基礎(chǔ)上起草了‘指南’。”

上交所公司監(jiān)管二部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上交所發(fā)布“指南”旨在明確財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)中營業(yè)收入具體扣除事項(xiàng)，提升財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)可執(zhí)行性，落實(shí)落細(xì)退市新規(guī)。

據(jù)介紹，此次滬深交易所在“指南”中，對不具備持續(xù)經(jīng)營能力的空殼公司再次進(jìn)行摸排，提煉出此類公司利用做大營業(yè)收入保殼的常見手段，有的放矢地制定出相關(guān)扣除標(biāo)準(zhǔn)，旨在精準(zhǔn)打擊空殼公司，力求實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”。

統(tǒng)一細(xì)化執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

“指南”進(jìn)一步統(tǒng)一執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，從三個(gè)方面發(fā)力精準(zhǔn)打擊空殼公司。一是細(xì)化貿(mào)易、類金融業(yè)務(wù)扣除要求；二是規(guī)范“穩(wěn)定業(yè)務(wù)模式”判斷標(biāo)準(zhǔn)；三是明確將非正常交易合并取得的收入進(jìn)行扣除。

在細(xì)化貿(mào)易、類金融業(yè)務(wù)扣除要求方面，滬深交易所表示，在監(jiān)管實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，部分空殼公司通過突擊開展貿(mào)易、類金融等業(yè)務(wù)做大營業(yè)收入，規(guī)避退市。為防止此類情形，“指南”明確了應(yīng)當(dāng)扣除本會(huì)計(jì)年度以及上一會(huì)計(jì)年度新增的貿(mào)易業(yè)務(wù)收入與具備資質(zhì)的類金融業(yè)務(wù)收入。同時(shí)對于不具備資質(zhì)的類金融業(yè)務(wù)，如拆出資金利息收入，由于其本身就是與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的收入，為防止上市公司脫實(shí)向虛，因此明確每年均予以扣除。

在規(guī)范“穩(wěn)定業(yè)務(wù)模式”判斷標(biāo)準(zhǔn)方面，為防止公司通過各種類型的其他新增業(yè)務(wù)保殼，“指南”將“未形成或難以形成穩(wěn)定業(yè)務(wù)模式的業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入”作為“與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入”的兜底條款。同時(shí)進(jìn)一步明確了“穩(wěn)定業(yè)務(wù)模式”的判斷原則，如該業(yè)務(wù)是否具有完整的投入、加工處理過程和產(chǎn)出能力，是否具有可持續(xù)性，公司對于該業(yè)務(wù)是否具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)以及一定規(guī)模的投入等。

滬深交易所還專門明確將非正常交易合并取得的收入進(jìn)行扣除。為防止上市公司通過受托表決權(quán)、受贈(zèng)子公司或業(yè)務(wù)等方式突擊“控制”其他公司實(shí)現(xiàn)“并表”，進(jìn)而做大營業(yè)收入規(guī)避退市，“指南”明確要求扣除“本會(huì)計(jì)年度以顯失公允的對價(jià)或非交易方式取得的企業(yè)合并的子公司或業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入”。

專家表示，“指南”的發(fā)布有利于推動(dòng)上市公司增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)收入能力。“進(jìn)一步規(guī)范股票市場退市規(guī)則，打擊上市公司通過不正當(dāng)盈余管理惡意規(guī)避退市，進(jìn)而清退‘殼公司’和‘僵尸企業(yè)’。”北京市京師律師事務(wù)所律師高培杰表示，這有助于改善相關(guān)公司的經(jīng)營模式，強(qiáng)化公司與主營業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)程度，推動(dòng)上市公司商業(yè)交易更加實(shí)體化，對提升營業(yè)收入起到積極引導(dǎo)作用。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，“指南”在原有退市指標(biāo)上新增營業(yè)收入扣除相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步細(xì)化了對企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)的判斷，從而加快對通過其他手段增加營業(yè)收入以實(shí)現(xiàn)“保殼”的企業(yè)的清退。

壓嚴(yán)壓實(shí)審計(jì)責(zé)任

2021年年報(bào)披露工作尚未開始，滬深兩市此時(shí)發(fā)布“指南”有利于明確市場預(yù)期，方便上市公司做好年度報(bào)告編制和披露的準(zhǔn)備工作，同時(shí)也有助于年審機(jī)構(gòu)在審計(jì)進(jìn)場前了解營業(yè)收入扣除事項(xiàng)的核查重點(diǎn)。

“指南”實(shí)施后，上市公司應(yīng)當(dāng)如何做好信息披露工作？對此，滬深交易所方面強(qiáng)調(diào)，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)組織相關(guān)人員認(rèn)真學(xué)習(xí)退市新規(guī)及“指南”有關(guān)規(guī)定，做好營業(yè)收入扣除事項(xiàng)的認(rèn)定與信息披露工作。認(rèn)定方面，上市公司不得確認(rèn)不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的合同產(chǎn)生的收入，以及不具有真實(shí)業(yè)務(wù)背景、交易價(jià)格顯失公允等異常交易產(chǎn)生的收入。

退市新規(guī)明確了上市公司年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)需對上市公司營業(yè)收入扣除是否恰當(dāng)發(fā)表專項(xiàng)核查意見，旨在要求審計(jì)機(jī)構(gòu)扛起“看門人”責(zé)任。本次發(fā)布的“指南”強(qiáng)調(diào)了對審計(jì)機(jī)構(gòu)的核查要求，繼續(xù)壓嚴(yán)壓實(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)責(zé)任。“上市公司年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)需對上市公司營業(yè)收入扣除是否恰當(dāng)發(fā)表專項(xiàng)核查意見，這充分壓實(shí)了市場專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，讓這一‘指南’的要求能夠有效落實(shí)。”田利輝說。

年審會(huì)計(jì)師在執(zhí)行“指南”時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)核查上市公司當(dāng)期收入是否真實(shí)、準(zhǔn)確，并結(jié)合公司規(guī)模、歷史經(jīng)營情況等因素，進(jìn)一步核查上市公司營業(yè)收入扣除事項(xiàng)是否符合“指南”要求及相關(guān)規(guī)定。對于營業(yè)收入低于1億元但扣非前后凈利潤孰低者為正值的公司，年審會(huì)計(jì)師還應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注其非經(jīng)常性損益披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性，并出具專項(xiàng)核查意見。

對于市場投資者尤其是個(gè)人投資者而言，也應(yīng)該注意切實(shí)防范投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)當(dāng)高度關(guān)注相關(guān)上市公司可能披露的年度業(yè)績預(yù)告、業(yè)績預(yù)告更正公告、業(yè)績快報(bào)、業(yè)績快報(bào)更正公告、風(fēng)險(xiǎn)提示等公告，謹(jǐn)慎做出投資決策，切實(shí)防范投資風(fēng)險(xiǎn)。