6月地方政府債券發行近8000億元，較5月發行量繼續增多，并且發行定價市場化水平有所提高。展望下半年，專家認為，地方債發行將繼續加快，8月和9月可能成為發行小高峰。此外，在《地方政府專項債券項目資金績效管理辦法》要求強化績效評價的情況下，專項債項目質量將逐步提升。

項目審批趨嚴

數據顯示，6月地方政府共發行債券7949億元，其中新增專項債券4303億元，主要投向市政和產業園區基礎設施、城鄉發展和棚改等方向。值得注意的是，6月發行了5只鄉村振興專項債券，規模約34億元。

今年3月起，地方政府開始發行新增債券，發行量逐月提升。財政部數據顯示，3月新增地方債發行364億元，4月發行3399億元，5月發行5701億元。數據顯示，截至6月末，今年以來地方債共計發行14800億元。與2019年同期的21765億元、2020年同期的27869億元相比，發行節奏明顯放緩。

在華泰證券固定收益首席分析師張繼強看來，今年以來地方債發行進度緩慢，主要原因是去年發行規模較大。

中泰證券固定收益首席分析師周岳認為，在穿透式監管下，專項債發行更加注重質效，項目審批趨嚴。

地方債利率市場化水平提升是6月地方債發行的一大亮點。周岳表示，6月廣東、浙江等5個地區的地方債市場化發行出現新的積極跡象，多只地方債發行利率突破既往利率指導下限。“地方債的市場化發行，有利于資質較好區域降低融資成本，可更好反映區域流動性，有助于改善一級乃至二級市場定價體系。”

發行節奏有望加快

“截至6月末，共有19個省市和4個計劃單列市披露了三季度地方債發行計劃。其中7月發行計劃合計6308億元，包括新增一般債394億元、新增專項債3676億元、再融資一般債1705億元、再融資專項債533億元。”周岳預計，7月地方債發行規模約7600億元。

周岳稱，2019年和2020年由于提前下達新增地方債額度，債券發行節奏提前。今年地方債新增限額下達較晚，且財政部提出適當放寬專項債券發行時間限制。下半年，地方債發行或持續至年末。據已披露的三季度發行計劃，8月地方債發行預計出現小高峰。

廣發證券固定收益首席分析師劉郁認為，從適度均衡發債節奏的角度出發，如果7月地方新增債發行8000億元左右，截至三季度末新增地方債剩余15%左右的額度，則8月和9月每月新增地方債發行額在8600億元左右。8月和9月可能成為地方債發行的相對高峰期。

推動項目質量提升

為加強地方政府專項債券項目資金績效管理、提高專項債券資金使用效益、有效防范政府債務風險，財政部近日印發《地方政府專項債券項目資金績效管理辦法》，通過事前績效評估、績效目標管理、績效運行監控、績效評價管理、評價結果應用等環節，推動提升債券資金配置效率和使用效益。

《辦法》要求，申請專項債券資金前，項目單位或項目主管部門要開展事前績效評估，主要判斷項目申請專項債券資金支持的必要性和可行性，包括項目償債計劃可行性和償債風險點等。在評價結果應用方面，省級財政部門在分配專項債務限額時，將抽查情況及開展的重點績效評價結果等作為分配調整因素。

此前，6月公布的《關于2020年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》指出，截至2020年年底，55個地區專項債余額1.27萬億元中有413.21億元未嚴格按用途使用，其中5個地區將204.67億元投向無收益或年收入不足本息支出的項目。

“專項債門檻提高之后，地方申報難度會有所加大，但長期看有利于推動項目質量提升。”張繼強認為，年內剩余的2.6萬億元新增專項債額度大概率不會因此調減，但《辦法》落實后，專項債發行節奏可能會面臨不確定性。