面對著諸多不利狀況，已暫停上市的央企——*ST航通近日公告，擬選擇主動退市的方式“告別”A股市場，引起市場各方的廣泛關注。在當前注冊制穩步推進的市場環境下，相較于大部分ST股的保殼行為，主動退市更顯靈活，不失為*ST航通的最優選項。

實際上，*ST航通近年來深陷困境。因子公司財務造假，*ST航通對2016~2018年度進行會計差錯更正追溯調整后，其2016~2018年連續三年歸母凈利潤均為負值。同時，因涉嫌信息披露違法違規，該公司已被證監會立案調查，目前調查工作正在進行中。*ST航通此次主動退市，并提供溢價近40%的現金選擇權，保障了投資者的部分利益，讓退市多了一份主動，少了一份勉強，這是資本市場新生態下的新變化。當前，資本市場正在全面推進注冊制改革，與注冊制的“寬準入”相對應的，必須是執行到位的“嚴退出”。去年年底推出的第五輪退市制度改革完善了常態化退市機制，增強了喪失持續經營能力的僵尸企業、空殼公司的退市剛性，拓寬了多元化退出渠道的改革思路，探索出主動退市、并購重組、破產重整等上市公司多元化退出途徑。改革的目的，就是要解決“久拖不退”的問題，讓不符合上市標準的企業應退盡退，形成“有進有出、優勝劣汰”的市場格局。

從嚴的監管力度，讓一些掙扎在保殼邊緣的企業打了退堂鼓，與其被強制退市，不如蹚出一條新路，選擇主動退市。畢竟，主動離場并不意味著徹底告別A股舞臺，投資者也可以不用再經歷慘烈的退市整理期。2019年1月，曾經的ST長油以招商南油的身份重新上市，成為滬市公司退市后申請重新上市的首個案例；2020年6月，國機重裝(原*ST二重)獲準重新上市，距離主動退市五年時間，其間采取了債務重組、盤活資產等諸多方法脫困。重新上市有先例、政策可循，給了企業主動退市的勇氣。從退市方案看，*ST航通也表示未來在具備重新上市條件的前提下，將積極爭取重新上市。

多元化退出渠道的暢通，讓上市公司有了更多選擇，常態化退市漸行漸近。可以期待，那些業績較差、財務造假、依賴“殼”價值的公司會被逐步淘汰，有進有出、優勝劣汰的資本市場生態將加速成形。