1999年，37歲的王明輝來(lái)到云南白藥(000538)，在危機(jī)中出手讓云南白藥煥發(fā)新生。2004年，王明輝正式出任董事長(zhǎng)，開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)近19年的掌舵之旅。2023年3月7日，即將61歲的王明輝宣布辭職，將不在云南白藥擔(dān)任任何職務(wù)。對(duì)王明輝來(lái)說(shuō)，他在云南白藥度過(guò)了自己大部分的職業(yè)生涯，對(duì)云南白藥來(lái)說(shuō)，王明輝也是21世紀(jì)以來(lái)公司核心的靈魂人物。在這20多年間，王明輝曾帶領(lǐng)云南白藥走上巔峰，也曾深陷炒股風(fēng)波漩渦，是非功過(guò)，留待后人說(shuō)。

創(chuàng)可貼和牙膏

云南白藥創(chuàng)可貼與云南白藥牙膏，是云南白藥的兩大明星產(chǎn)品。這兩款明星產(chǎn)品的問(wèn)世，均有王明輝的功勞。

公開(kāi)資料顯示，王明輝出生于1962年4月。來(lái)到云南白藥之前，擔(dān)任昆明制藥股份有限公司董事、副總裁。1999年，王明輝臨危受命調(diào)至云南白藥擔(dān)任總經(jīng)理。彼時(shí)，云南白藥正面臨著銷(xiāo)量驟降的危機(jī)。

彼時(shí)的云南白藥，依靠白藥散劑一張招牌打天下。不過(guò)隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)療條件的改善，一方面是創(chuàng)傷藥的市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，另一方面云南白藥的競(jìng)品也如雨后春筍般涌出，云南白藥散劑的銷(xiāo)量開(kāi)始出現(xiàn)大幅縮水。

來(lái)到云南白藥后，王明輝首先從管理端進(jìn)行了創(chuàng)新。為了提高銷(xiāo)售人員的積極性，王明輝進(jìn)行了大刀闊斧的改革，引入國(guó)外的末位淘汰制。此外，云南白藥以“內(nèi)部創(chuàng)業(yè)機(jī)制”為第一綱領(lǐng)，通過(guò)全國(guó)公開(kāi)競(jìng)聘，選拔國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)精英，在終端市場(chǎng)進(jìn)行直接到位的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)工作。

比起管理方式的變革，王明輝在產(chǎn)品方面的創(chuàng)新更為人所津津樂(lè)道。先是于2001年推出云南白藥創(chuàng)可貼，面市當(dāng)年銷(xiāo)售額就達(dá)到3000萬(wàn)元。成功幫助云南白藥“浴火重生”。

創(chuàng)可貼是雪中炭，牙膏則是錦上花。2004年面世的云南白藥牙膏，將云南白藥推向巔峰。也正是在這一年，王明輝正式出任云南白藥董事長(zhǎng)一職，開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)近19年的掌舵之路。同樣是這一年，云南白藥推出了“穩(wěn)中央，突兩翼(億)”戰(zhàn)略，即保持白藥膠囊等主導(dǎo)產(chǎn)品穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，力爭(zhēng)云南白藥膏和云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥牙膏突破億元。

據(jù)云南白藥2005年年報(bào)，云南白藥牙膏當(dāng)年銷(xiāo)售額接近8000萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，2021年，云南白藥牙膏斬獲超過(guò)23%的市場(chǎng)份額，保持行業(yè)市場(chǎng)份額第一的位置。

憑借王明輝的改革與創(chuàng)新，云南白藥的銷(xiāo)售收入從1999年的2.32億元飆升至2015年的207億元，增長(zhǎng)超過(guò)88倍。

混改和陳發(fā)樹(shù)

2007年，在加入云南白藥的第八年，王明輝來(lái)到長(zhǎng)江商學(xué)院進(jìn)行深造，在這里，王明輝遇到了陳發(fā)樹(shù)，彼時(shí)的王明輝可能也不會(huì)想到，他們的結(jié)識(shí)會(huì)直接影響云南白藥以后的發(fā)展。

陳發(fā)樹(shù)生于1960年10月，因曾經(jīng)成功投資紫金礦業(yè)暴賺數(shù)百倍、精準(zhǔn)重倉(cāng)布局隆基綠能、中國(guó)中免等，收獲了“超級(jí)牛散”甚至“中國(guó)的巴菲特”等稱號(hào)。

2009年，陳發(fā)樹(shù)開(kāi)始謀求云南白藥股權(quán)。在這一年，云南白藥時(shí)任第二大股東云南紅塔集團(tuán)有限公司擬以公開(kāi)征集受讓方方式整體協(xié)議轉(zhuǎn)讓其12.32%股權(quán)，一個(gè)月之后，陳發(fā)樹(shù)被確認(rèn)為本次股份轉(zhuǎn)讓的受讓方，擬以22.08億元拿下云南白藥12.32%股權(quán)。

不過(guò)，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利，雙方甚至一度對(duì)簿公堂，最終，以陳發(fā)樹(shù)敗訴為結(jié)局，最終未能拿到這部分云南白藥股權(quán)。然而此次失利并未使陳發(fā)樹(shù)放棄入股的念頭，截至2015年底，陳發(fā)樹(shù)旗下的新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新華都集團(tuán)”)已成為云南白藥第四大股東，陳發(fā)樹(shù)本人也直接持有云南白藥0.86%股權(quán)。

此時(shí)在產(chǎn)品端的改革已做到極致的王明輝開(kāi)始將希望寄托至企業(yè)混改，混改的參與對(duì)象正是陳發(fā)樹(shù)實(shí)控的新華都集團(tuán)。在長(zhǎng)達(dá)數(shù)年混改完成后，云南國(guó)資、新華都集團(tuán)及其一致行動(dòng)人各持有云南白藥25.04%股權(quán)，陳發(fā)樹(shù)自此如愿以償。此后，陳發(fā)樹(shù)開(kāi)始擔(dān)任云南白藥聯(lián)席董事長(zhǎng)，并推動(dòng)云南白藥走上了炒股之路。

需要指出的是，混改結(jié)束后，云南白藥處于無(wú)實(shí)控人的狀態(tài)。在這個(gè)階段，董事會(huì)中的非獨(dú)立董事共7人，由云南國(guó)資方2人、新華都集團(tuán)2人、高管團(tuán)隊(duì)2人以及公司第三大股東合和集團(tuán)1人組成。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理中，云南國(guó)資和新華都集團(tuán)的矛盾日益加深，直到2021年8月，云南國(guó)資方汪戎、納鵬杰兩位董事雙雙辭職。

投融資專家許小恒表示，對(duì)于無(wú)實(shí)控人的公司來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的在于其治理結(jié)構(gòu)是否完善。如果公司治理結(jié)構(gòu)不完善，其發(fā)展和投資價(jià)值將會(huì)受到影響。

炒股和醫(yī)美

說(shuō)到云南白藥近年來(lái)的發(fā)展，炒股是一個(gè)繞不開(kāi)的話題。

在陳發(fā)樹(shù)入職聯(lián)席董事長(zhǎng)之前，云南白藥在證券投資上十分審慎。甚至在2014年11月，云南白藥在公告中曾表示，公司自有資金投資理財(cái)不進(jìn)入股票一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)。

2018年開(kāi)始，云南白藥走上了炒股之路，經(jīng)歷兩年摸索，2020年，云南白藥炒股之路走向巔峰，當(dāng)年期末交易性金融資產(chǎn)為112.29億元；公允價(jià)值變動(dòng)凈收益達(dá)到22.4億元。可以看出，云南白藥一開(kāi)始在炒股上獲得了十分豐厚的回報(bào)。

彼時(shí)云南白藥曾公開(kāi)表示，證券投資會(huì)由董事長(zhǎng)/聯(lián)席董事長(zhǎng)牽頭組建投資執(zhí)行團(tuán)隊(duì)、制定執(zhí)行具體投資運(yùn)作方式。董事長(zhǎng)、聯(lián)席董事長(zhǎng)分別由王明輝、陳發(fā)樹(shù)擔(dān)任。

2021年，云南白藥炒股慘遭“滑鐵盧”，給云南白藥帶來(lái)了逾19億元的虧損，也使公司2021年業(yè)績(jī)下滑近五成。2022年，炒股給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響仍未結(jié)束，截至2022年前三季度，公司歸屬凈利潤(rùn)仍在繼續(xù)下滑。

在炒股失利后，云南白藥宣布“戒股”，公司表示在原有的風(fēng)險(xiǎn)控制措施基礎(chǔ)上，嚴(yán)格控制二級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模，將逐步減倉(cāng)，不繼續(xù)增持。

但實(shí)際對(duì)云南白藥而言，其面臨的問(wèn)題并不只是炒股巨虧這樣簡(jiǎn)單。早在2020年，彼時(shí)在炒股中大賺的云南白藥總市值就已經(jīng)被片仔癀趕超，失去了“中藥第一股”的稱號(hào)。

在炒股之后，云南白藥又將目光投向醫(yī)美領(lǐng)域。

今年2月，云南白藥在接受調(diào)研時(shí)表示，目前，公司位于上海、北京的醫(yī)美診所建設(shè)工作正在穩(wěn)步推進(jìn)，其中，上海云臻妮醫(yī)療美容門(mén)診部昆明云臻醫(yī)療科技有限公司呈貢綜合門(mén)診部均已進(jìn)入營(yíng)業(yè)階段。除了醫(yī)美行業(yè)，云南白藥還推出了運(yùn)動(dòng)健康食品、防脫新品牌養(yǎng)元青等多類(lèi)產(chǎn)品，大力發(fā)展多元化布局。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤表示，近年來(lái)，云南白藥涉足炒股、進(jìn)軍醫(yī)美等方面，從側(cè)面說(shuō)明了云南白藥對(duì)提升業(yè)績(jī)的渴望和其面臨的經(jīng)營(yíng)壓力。

王明輝離任后，云南白藥表示，由公司法定代表人、董事、首席執(zhí)行官(總裁)董明代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)，主持董事會(huì)日常工作。董明的經(jīng)歷，也曾遭到一些希望云南白藥回歸中藥初心的投資者的質(zhì)疑。據(jù)了解，董明并非藥企出身，而是曾在華為任職多年，一路做到華為中國(guó)區(qū)副總裁職務(wù)。王明輝離任后，未來(lái)云南白藥能否走出一條新的道路，將交給時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

針對(duì)未來(lái)云南白藥發(fā)展方向等問(wèn)題，北京商報(bào)記者向云南白藥方面發(fā)去采訪函，不過(guò)截至發(fā)稿，未收到對(duì)方回復(fù)。