記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來截至11月25日，四川150家滬深A(yù)股上市公司中有21家公司（以預(yù)案公告日統(tǒng)計(jì)）推出2021年股票期權(quán)或限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，占比14%。記者注意到，其中攀鋼釩鈦、華神科技等5家公司激勵(lì)計(jì)劃考核目標(biāo)以業(yè)績(jī)下滑的2020年度為基準(zhǔn)年，華神科技基準(zhǔn)年凈利潤(rùn)下滑幅度更是接近40%。分析人士稱，選擇業(yè)績(jī)下滑、甚至下滑幅度較大的年度為激勵(lì)基準(zhǔn)年的上市公司，是否有意控制凈利潤(rùn)增長(zhǎng)指標(biāo)，存在不小疑問。

超八成公司激勵(lì)計(jì)劃正有序推進(jìn)中

從進(jìn)度來看，剔除已公告終止實(shí)施的3家公司后，余下18家公司的激勵(lì)計(jì)劃正在有序推進(jìn)中。上市公司終止激勵(lì)計(jì)劃的原因主要有兩方面，一方面是外部環(huán)境發(fā)生顯著變化，激勵(lì)計(jì)劃的價(jià)值和目標(biāo)已不能體現(xiàn)。另一方面，由于部分激勵(lì)對(duì)象自有資金有限，難以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成全部資金籌措。

記者注意到，上述18家公司采用的激勵(lì)工具主要有股票期權(quán)、限制性股票、或前兩者組合，并且激勵(lì)計(jì)劃中采用了限制性股票激勵(lì)工具的公司有16家，占比達(dá)88.24%，股票來源均為向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司普通股。此外，激勵(lì)計(jì)劃一般都設(shè)置了明確的業(yè)績(jī)考核要求，這18家公司主要以（扣非）凈利潤(rùn)或凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、（扣非）凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例、總資產(chǎn)報(bào)酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)作為考核要求。

“股票期權(quán)激勵(lì)和限制性股票激勵(lì)兩者之間的區(qū)別在于，期權(quán)在賦予時(shí)不給股票，在行權(quán)時(shí)才兌現(xiàn)，限制性股票在設(shè)立時(shí)要先授予員工股票，如果不能行權(quán)則回購(gòu)股份?！痹谥心县?cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤和林看來，從激勵(lì)成本角度，限制性股票如未履行需要企業(yè)現(xiàn)金回購(gòu)，則會(huì)增加激勵(lì)成本，若不需要回購(gòu)，則同股票期權(quán)激勵(lì)成本類似。對(duì)于股權(quán)稀釋來說，履約后限制性股票稀釋性小于股票期權(quán)。因此，上市公司選擇不需要回購(gòu)的限制性股票激勵(lì)方式可能成本更低，股權(quán)稀釋性更小。實(shí)際操作中則要看企業(yè)狀況，成熟型企業(yè)較為適合限制性股票激勵(lì)，高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性企業(yè)選擇股票期權(quán)則能夠更好地綁定員工利益。

華神科技以業(yè)績(jī)下滑年度為基準(zhǔn)“存疑”

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，在上述18家公司中，2020年度實(shí)現(xiàn)盈利且凈利潤(rùn)同比下滑的公司有8家，而其中有5家公司的激勵(lì)計(jì)劃就以2020年業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn)。以華神科技為例，2020年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3750.35萬元，同比下降39.15%；今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3890.39萬元，同比增長(zhǎng)26.12%。而華神科技此次激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：以2020年的凈利潤(rùn)為基數(shù)，2021年至2023年期間的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率目標(biāo)值為80%、130%、180%，即2021年至2023年期間的凈利潤(rùn)分別達(dá)到6750.63萬元、8625.81萬元、1.05億元。

資料顯示，華神科技屬于醫(yī)藥制造業(yè)，是一家以現(xiàn)代中藥、生物技術(shù)為依托，致力于構(gòu)建涵蓋“醫(yī)、藥、食、養(yǎng)、美”全產(chǎn)業(yè)鏈的大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。記者查閱了華神科技2020年度報(bào)告，公司營(yíng)業(yè)收入主要來源于醫(yī)藥制造業(yè)和建筑鋼結(jié)構(gòu)兩大行業(yè)，且醫(yī)藥制造業(yè)營(yíng)收5.66億元占公司當(dāng)年度營(yíng)業(yè)收入的74.48%，而公司毛利率最大的板塊同樣是醫(yī)藥制造業(yè)，毛利潤(rùn)達(dá)到71.56%。不過，2020年度華神科技醫(yī)藥制造業(yè)的營(yíng)收和毛利潤(rùn)均較2019年分別同比下滑12.72%、0.55%。

記者注意到，華神科技醫(yī)藥制造板塊主要包括中西成藥和生物制藥兩大產(chǎn)品類別，且中西成藥2020年度營(yíng)收達(dá)5.61億元，占公司當(dāng)年度醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收比重高達(dá)99.12%。由此可見，華神科技的收入來源主要依托于其中西成藥產(chǎn)品，2020年公司中西成藥產(chǎn)品的毛利率為72.08%，同比下滑0.85%。2020年度公司中西成藥的產(chǎn)銷量，均分別同比下滑19.56%、20.47%。目前，華神科技中西成藥品類中營(yíng)收貢獻(xiàn)超過10%的產(chǎn)品，僅有三七通舒膠囊、伏立康唑片、鼻淵舒口服液三個(gè)產(chǎn)品，且凈利潤(rùn)影響達(dá)10%、主營(yíng)中西成藥的子公司僅成都中醫(yī)藥大學(xué)華神藥業(yè)有限責(zé)任公司一家，2020年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)171.05萬元。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受記者采訪時(shí)表示：“華神科技股權(quán)激勵(lì)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度雖然較大，但實(shí)際上選擇的基準(zhǔn)年（2020年）是存在業(yè)績(jī)下滑的因素，且當(dāng)年度凈利潤(rùn)下滑幅度接近40%，因此其激勵(lì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)并不困難。對(duì)于選擇業(yè)績(jī)下滑、甚至下滑幅度較大的年度為基準(zhǔn)年的上市公司，是否有意控制凈利潤(rùn)，都存在疑問?！?/p>