8月9日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率止住前兩日快速下跌勢(shì)頭，收盤價(jià)上漲144個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)天，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下調(diào)23個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)幅度大幅收窄。

機(jī)構(gòu)人士分析，人民幣匯率較快實(shí)現(xiàn)止跌，繼續(xù)展現(xiàn)韌性，也說(shuō)明此前較快下跌主要是受外部因素?cái)_動(dòng)。同時(shí)，近期人民幣匯率中間價(jià)釋放引導(dǎo)匯率穩(wěn)定運(yùn)行的信號(hào)，也提振了市場(chǎng)信心。下一階段，影響人民幣匯率走勢(shì)的因素仍然較多，人民幣匯率可能仍有波動(dòng)，但隨著政策效應(yīng)顯現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，基本面支撐有望逐步增強(qiáng)。

外部擾動(dòng)加大短期波動(dòng)

7月下旬以來(lái)，人民幣匯率走勢(shì)再度轉(zhuǎn)弱，特別是8月8日出現(xiàn)單日較快下跌。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，從即期匯率看，2023年1月3日至8月4日，人民幣僅對(duì)日元有所升值，對(duì)美元及其他主要非美貨幣均呈現(xiàn)不同程度貶值。匯率偏弱運(yùn)行有內(nèi)部的原因，主要受貨幣政策、經(jīng)濟(jì)基本面等因素的影響。結(jié)合8日公布的7月外貿(mào)數(shù)據(jù)觀察，出口、進(jìn)口雙雙下降，出口承壓態(tài)勢(shì)較為明顯，難免影響外匯市場(chǎng)情緒。

相比之下，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，最近人民幣匯率波動(dòng)下行主要是受外部因素?cái)_動(dòng)，尤其是美元短期反彈造成的擾動(dòng)較大。7月下旬以來(lái)，美元指數(shù)連續(xù)反彈，已從99.8一線升至102.5附近。8月8日，美元指數(shù)上漲0.45%，與當(dāng)天離岸人民幣對(duì)美元匯率的跌幅大致相當(dāng)。從比價(jià)關(guān)系角度看，美元指數(shù)上漲，較大程度上壓低了人民幣對(duì)美元匯率。

“二季度以來(lái)，美元指數(shù)反彈是人民幣對(duì)美元匯率下跌的直接原因。階段性購(gòu)匯需求增多、中美利差倒掛加重、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)波動(dòng)等也對(duì)人民幣匯率造成一定壓力。”植信投資研究院高級(jí)研究員常冉說(shuō)。

不過(guò)，常冉表示，近期人民幣雖有所貶值，但幅度有限，市場(chǎng)預(yù)期沒(méi)有出現(xiàn)明顯變化，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)。

韌性展現(xiàn) 提振信心

8月9日，人民幣匯率中間價(jià)下調(diào)幅度收窄，市場(chǎng)匯率也迎來(lái)反彈。

外匯交易中心行情顯示，8月9日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率收盤價(jià)報(bào)7.1989元，較上一交易日漲144個(gè)基點(diǎn)，終結(jié)了“兩連跌”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)，PPI同比和環(huán)比降幅均收窄。“物價(jià)數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，沒(méi)有造成太大影響。”一位外匯交易員說(shuō)，人民幣市場(chǎng)匯率能夠較快止跌，說(shuō)明市場(chǎng)能夠很快消化各類因素影響，展現(xiàn)出一定的韌性，也說(shuō)明最近較快下跌主要受外部因素?cái)_動(dòng)。

此外，該交易員認(rèn)為，9日早間公布的人民幣匯率中間價(jià)較有韌性，也提振了市場(chǎng)信心。外匯交易中心9日公布，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.1588元，較前值調(diào)降23個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)幅度低于多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)。

記者注意到，7月底以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)與上一交易日即期匯率收盤價(jià)的價(jià)差逐步擴(kuò)大，截至8月9日已超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)，處于今年以來(lái)高位水平。市場(chǎng)人士分析，這表明中間價(jià)在持續(xù)釋放信號(hào)，引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)向中間價(jià)靠攏，而非中間價(jià)主動(dòng)向市場(chǎng)價(jià)貼近。

“中間價(jià)表現(xiàn)釋放了監(jiān)管層維護(hù)匯率穩(wěn)定的明確信號(hào)。”前述交易員說(shuō)。常冉表示，相關(guān)部門正采取綜合措施，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、穩(wěn)定人民幣匯率。

穩(wěn)匯率有利因素增多

業(yè)內(nèi)專家表示，從長(zhǎng)期看，人民幣匯率走勢(shì)取決于經(jīng)濟(jì)基本面。下階段，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好、社會(huì)預(yù)期改善，穩(wěn)定人民幣匯率的有利因素將增多。

近段時(shí)間，有關(guān)方面頻頻就人民幣匯率發(fā)聲。7月24日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議指出，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；8月1日，人民銀行、外匯局召開(kāi)的2023年下半年工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，密切關(guān)注跨境資金波動(dòng)情況，加強(qiáng)宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成表示，四季度以后，人民幣匯率走勢(shì)大概率會(huì)有所回暖，理由有三：一是，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期領(lǐng)先美國(guó)“半個(gè)身位”。隨著時(shí)間推移，我國(guó)將進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，而美國(guó)進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面將強(qiáng)于美國(guó)。二是，拉長(zhǎng)時(shí)間看，人民幣匯率具有較強(qiáng)的周期性。目前，人民幣匯率處于第三輪周期的底部區(qū)間，中期升值是大概率事件。三是，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)壓力逐步加大，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)實(shí)施降息，這將減輕中美兩國(guó)利率的倒掛程度。

“短期內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策等可能繼續(xù)形成擾動(dòng)，人民幣匯率仍將有所波動(dòng)。但隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策顯效，金融市場(chǎng)預(yù)期將改善，人民幣匯率將逐漸得到來(lái)自基本面的更有力的支撐。”明明說(shuō)。

談及下一步穩(wěn)匯率舉措，常冉認(rèn)為，可適時(shí)引入?yún)R率管理工具，進(jìn)一步完善資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)預(yù)警和工具設(shè)計(jì)；同時(shí)，需加快構(gòu)建管理離岸人民幣匯率的政策框架。