4月11日晚間，惠天熱電披露關于沈陽盛京能源發展集團有限公司(以下簡稱“盛京能源”)等十二家公司重整進展暨公司實際控制人已發生變更的提示性公告。公告稱，公司于4月7日收到控股股東沈陽潤電熱力有限公司(以下簡稱“潤電熱力”)《告知書》。根據《沈陽盛京能源發展集團有限公司等十二家公司重整計劃》(以下簡稱《重整計劃》)，潤電熱力已完成其股東變更登記工作。此次登記變更后，公司控股股東仍為潤電熱力，實際控制人將由原來的沈陽市國資委變為無實際控制人。

控股股東重整全面落定

資料顯示，惠天熱電控股股東原為沈陽供暖集團有限公司(以下簡稱“供暖集團”)，盛京能源系其間接控股股東，最終實際控制人為沈陽市國資委。

2020年下半年，沈陽市中級人民法院(以下簡稱“沈陽中院”)分別裁定受理了盛京能源及其下屬的供暖集團等十二家公司的重整，公司控股股東的破產重整正式拉開帷幕。

2021年初，沈陽中院裁定受理前述十二家公司實質合并重整；2022年3月7日，沈陽中院裁定批準了《重整計劃》。根據《重整計劃》，供暖集團持有的29.99%的惠天熱電股份轉入新設供熱業務平臺公司潤電熱力，華潤電力工程服務有限公司(以下簡稱“華潤電力工程”)及沈陽盛京資產管理集團有限公司(以下簡稱“盛京資產”)作為戰略投資者，受讓潤電熱力70%股權，潤電熱力剩余30%股權用于抵償金融普通債權人。供暖集團剩余持有的惠天熱電5.11%股份按比例抵償給對應的有財產擔保債權人。一系列安排后，惠天熱電控股股東也變更為潤電熱力。

今年4月7日，潤電熱力已按重整計劃及相關工作安排完成了股權結構的調整，并辦理了股東變更登記。至此，惠天熱電控股股東層面的破產重整也全部落定。

公司將進入無實控人狀態

惠天熱電披露的相關公告顯示，登記變更完成后，華潤電力工程持有潤電熱力40%股權，盛京資產持有30%；32家金融普通債權人持有其余的30%股權，潤電熱力沒有實際控制人。由此，惠天熱電也將進入無實際控制人的狀態。

“實際控制人的認定一般遵循兩個原則，第一種情況是持股比例直接超過51%，形成絕對控制，可以認定為實際控制人。第二種情況是持股比例可能沒達到51%，但明顯高出第二大股東很多，同時控制著公司董事會多數席位，這種情況下也可以認定為實際控制人。”對于潤電熱力登記變更后，惠天熱電將變為無實際控制人的情況，透鏡咨詢創始人況玉清在接受《證券日報》記者采訪時表示，根據目前的信息還無法判斷公司對無實控人的認定是否科學合理，還要結合控股股東的管理層、董事會席位構成等情況來看。

此外，況玉清對記者表示，在實際控制人的認定上，實質重于形式，如果實質上已經形成了控制，那么即便形式上持股比例沒有超過51%，也可以認定為實際控制。

河南澤槿律師事務所主任付建認為，在認定公司有無實際控制人時，需要考慮股東的持股比例，以及投資股東的決策權和表決權。潤電熱力變更登記后股權結構分散，不存在持股50%以上的股東，但決策權和表決權不得而知，無法判斷是否無實際控制人。

Co-Found智庫秘書長張新原也認為，認定公司有無實際控制人需要綜合考慮公司的股權占比結構、股東之間的關聯關系和公司治理結構等。

“從惠天熱電公告所述情況來看，潤電熱力已經變更為無實際控制人，是基于其股權結構發生變化，股東之間不存在控制關系，實際控制人不明確。”中泰資本董事王冬偉表示。

凈利潤連續虧損

雖然控股股東已經完成了破產重整，擺脫危機，不過，惠天熱電自身的經營危機仍未解除。

據惠天熱電前期披露的業績預告顯示，經初步測算，公司預計2022年凈利潤虧損18億元至22億元，最大虧損幅度較2021年同期擴大近10倍。公司預計2022年末歸屬于母公司所有者權益為-21.4億元至-17.4億元。此前，公司凈利潤已經連續三年虧損，扣非后凈利潤更是已經連虧6年。

對于2022年業績大幅下降的原因，惠天熱電在業績預告中表示，主要系煤炭價格上漲帶來的供暖成本增加，同時2022年公司還進行了機構及人員精簡改革，對超千名員工進行內退或買斷安置，支付了較大額度的一次性安置資金。

“以供暖面積來看，惠天熱電原來的員工規模相比同行業公司的確要高一些。”有不愿具名的市場人士認為，公司也在通過精簡人員等手段進一步削減成本，且內退或買斷只是一次性的安置費用，多方作用下，公司未來經營態勢也有望好轉。

不過該人士認為，惠天熱電預計2022年末的凈資產為負值，且數額較大，對于公司而言，未來的保殼和經營壓力，仍然較大。

此外，惠天熱電也已多次披露風險提示公告稱，若最終經審計的2022年期末凈資產為負值，公司股票將在2022年年度報告披露后被實施退市風險警示。