“油茅”之稱的金龍魚11日晚間披露上半年業(yè)績顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1032億元，同比增長18.7%；利潤總額46.3億元，同比增長20.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)29.7億元，同比下降1.2%。

產(chǎn)品漲價未抵消原材料成本上漲影響

對于上半年凈利潤低于利潤總額上漲幅度的原因，金龍魚解釋，2021年上半年公司實際所得稅率較高，主要由于不同子公司的稅率差異，部分高稅率公司盈利較好，部分低稅率公司虧損。此外，2021年上半年部分合資公司利潤較好，歸屬于少數(shù)股東的損益有所增加。

分業(yè)務看，上半年，作為金龍魚主營業(yè)務的廚房食品產(chǎn)品實現(xiàn)營收660億元，同比增長22.2%；毛利率為11.84%，同比減少0.92%；營業(yè)成本同比增加23.48%；實現(xiàn)利潤總額24.4億，較上年同期下降11.1%。

對此，金龍魚表示，兩個因素影響導致廚房食品的毛利率和利潤總額有所下降。報告期內(nèi)，受原材料成本大幅上漲的影響，雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價，且持續(xù)推廣高端產(chǎn)品，但上述措施并未完全抵消原材料成本上漲的影響。

另外，由于去年同期疫情的影響，公司各個渠道的銷量出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，面向家庭消費的小包裝產(chǎn)品銷量提升，而餐飲業(yè)受到?jīng)_擊，餐飲渠道產(chǎn)品銷量出現(xiàn)下滑。今年隨著國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，餐飲市場快速恢復，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品銷量占比提升。

同樣是主營業(yè)務的飼料原料及油脂科技業(yè)務上半年實現(xiàn)營業(yè)收入365億元，較上年同期增長12.3%；毛利率同比增加3.81%；實現(xiàn)利潤總額19.5億，較上年同期增長86.7%。金龍魚稱，報告期內(nèi)，受市場行情上漲影響，飼料原料及油脂科技板塊利潤較去年同期有增長，不過公司的大豆采購量和壓榨量有所下降。

有券商下調(diào)目標價

作為糧油行業(yè)的龍頭，金龍魚自去年10月15日登陸創(chuàng)業(yè)板以來就備受追捧。1月8日，金龍魚收盤市值達到了上市以來的最高點，約為7861.31億元，被網(wǎng)友稱為“油茅”。不過，從今年1月末開始，金龍魚股價持續(xù)回調(diào)。截至發(fā)稿，金龍魚每股報73.14元，下跌4.44%，總市值3965億元，已不足4000億。

有券商下調(diào)金龍魚目標價。中金公司發(fā)布報告，下調(diào)金龍魚目標價和凈利潤預測，稱金龍魚公布的上半年凈利潤同比下降1.2%，低于預期，考慮到公司本年原料成本壓力，下調(diào)其目標價14%至95元，下調(diào)2021、2022年歸母凈利潤預測6.7%、6.0%至65.87億、77.45億元。

安信證券表示，考慮到原材料價格持續(xù)上漲，對盈利預測進行了調(diào)整。預計金龍魚2021-2023年凈利潤分別為69.1、92.3、103.4億元。

民生證券研報稱，調(diào)低盈利預測。預計2021-2023年金龍魚實現(xiàn)營業(yè)收入2176、2481、2792億元，同比分別增加11.7%、14.0%、12.6%；實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤72.85、85.38、98.44億元，同比分別增加21.4%、17.2%、15.3%。此外，考慮到金龍魚行業(yè)頭部地位穩(wěn)固，穩(wěn)健成長的確定性高。

不過，安信證券還表示，隨著產(chǎn)品品類的不斷豐富，金龍魚將持續(xù)進行渠道下沉策略，并在較發(fā)達地區(qū)細分市場進行精細化管理。產(chǎn)能的持續(xù)擴張及渠道網(wǎng)絡在廣度和深度上的進一步加寬加深，有望為公司增長提供源源不斷動力。