- “A+H”陣營持續(xù)擴容 多家龍頭企業(yè)赴港IPO
- 2025年10月14日來源：證券日報
提要：德勤中國資本市場服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文對《證券日報》記者表示：“大量的外資持續(xù)流入香港，大幅推動香港股市的成交，港股估值繼續(xù)回升，疊加政策鼓勵內(nèi)地龍頭企業(yè)來港上市、簡化A股上市公司的申請上市程序，超大型和大型新股項目將再次云集香港新股市場?！?/p>
A股公司赴港上市步伐加快。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，年內(nèi)已有11家A股公司完成“A+H”上市，數(shù)量上僅次于2015年的15家、1997年的13家。另外，僅10月份以來，已有三一重工股份有限公司、上海劍橋科技股份有限公司、深圳市廣和通無線股份有限公司、賽力斯集團股份有限公司等4家A股公司的H股上市聆訊通過，即將加入“A+H”陣營。
沙利文大中華區(qū)執(zhí)行總監(jiān)周明子在接受《證券日報》記者采訪時表示，赴港上市可以幫助企業(yè)構(gòu)建“A+H”雙融資平臺，實現(xiàn)境內(nèi)、境外兩個市場的協(xié)同發(fā)展，更好地整合全球資源，加速國際化進程，提升企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。
A股公司頻頻遞表
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，港股IPO項目中，狀態(tài)為“處理中”的上市申請企業(yè)達273家，行業(yè)廣泛覆蓋工程機械、醫(yī)藥、消費品、券商、半導(dǎo)體等多個領(lǐng)域，其中不乏陽光電源股份有限公司、東鵬飲料（集團）股份有限公司等A股龍頭公司。
其中，醫(yī)藥企業(yè)尤為活躍。繼江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“恒瑞醫(yī)藥”）今年5月份在港上市后，科興生物制藥股份有限公司、石藥創(chuàng)新制藥股份有限公司、博瑞生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司等多家藥企也在積極推進赴港上市進程。半導(dǎo)體企業(yè)同樣踴躍。瀾起科技股份有限公司、合肥晶合集成電路股份有限公司等多家產(chǎn)業(yè)鏈公司遞表。
瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈對《證券日報》記者表示：“在香港市場上市將助力A股公司全球業(yè)務(wù)發(fā)展，為公司的國際化戰(zhàn)略提供支持，通過提升全球范圍內(nèi)的市場認可度，有效增強公司在國際戰(zhàn)略合作或收購中的競爭力和話語權(quán)。此外，港股的股權(quán)激勵計劃更加市場化，有助于公司吸引更多國際人才。”
多方面因素助推
A股公司密集赴港上市，是政策支持、市場流動性改善等多重因素作用的結(jié)果。
政策方面，港交所持續(xù)優(yōu)化上市規(guī)則，吸引優(yōu)質(zhì)A股公司赴港上市。繼為百億港元市值以上的A股公司開設(shè)快速審核通道后，今年8月份，港交所進一步放寬了對“A+H”股公司的公眾持股限制，滿足“30億港元預(yù)期市值”或“10%公眾持股量”其中一項即可，由原規(guī)則的雙重要求改為二選一。
“這一調(diào)整既降低合規(guī)難度，又保留了必要的監(jiān)管彈性，使國際融資更加靈活。”大成律師事務(wù)所高級合伙人范興成表示，“A+H”雙重上市機制要求企業(yè)同時遵守兩地不同的監(jiān)管體系，不僅增加了合規(guī)操作的復(fù)雜性，還會提高企業(yè)的合規(guī)成本。擬赴港上市企業(yè)應(yīng)系統(tǒng)學(xué)習(xí)香港市場的運行規(guī)則，建立全流程的合規(guī)管控機制，并持續(xù)提升合規(guī)管理效能，為跨境資本運作奠定堅實的制度基礎(chǔ)。
市場方面，年初至今，港股股權(quán)融資累計約4350.73億港元，同比增長262.79%。南向資金也為港股市場注入更多流動性，增強了市場活力。截至10月13日收盤，年內(nèi)恒生指數(shù)累計漲幅為29.06%，恒生科技指數(shù)累計漲幅為37.54%。港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月底香港證券市場市價總值為49.9萬億港元，比去年同期上升35%。
AH股溢價指數(shù)收斂也為A股公司赴港上市提供機遇。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日收盤，恒生AH股溢價指數(shù)為118.33，處于近一年的低位。同時，部分公司在港股獲得了更高估值，如寧德時代H股上市首日溢價7.4%，H股表現(xiàn)優(yōu)于A股。
國際長線資金搶籌
值得關(guān)注的是，外資機構(gòu)通過IPO基石投資者方式提前鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。例如，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、藍思科技等11家A股公司在港上市時，均受到國際長線資金的搶籌，貝萊德、瑞銀、摩根士丹利、科威特投資局等身影頻頻出現(xiàn)。
基石投資者的出手也頗為大方。例如，紫金黃金國際有限公司在IPO階段引入了29家基石投資者，合計認購金額約124.7億港元。浙江三花智能控制股份有限公司引入了18家基石投資者，合計認購金額約5.62億美元。
港股IPO儲備資源充沛。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，年內(nèi)累計350家公司遞交上市申請，遠超去年全年的115家。其中，赴港上市的A股公司備受矚目。
德勤中國資本市場服務(wù)部上市業(yè)務(wù)華北及華西區(qū)主管合伙人任紹文對《證券日報》記者表示：“大量的外資持續(xù)流入香港，大幅推動香港股市的成交，港股估值繼續(xù)回升，疊加政策鼓勵內(nèi)地龍頭企業(yè)來港上市、簡化A股上市公司的申請上市程序，超大型和大型新股項目將再次云集香港新股市場。”
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