- 券商業(yè)績說明會劇透自營、海外業(yè)務“新打法”
- 2025年09月10日來源：證券日報
提要：上半年，自營業(yè)務為券商第一大收入來源。數(shù)據(jù)顯示，上半年，42家上市券商合計實現(xiàn)自營業(yè)務凈收入1123.54億元，同比增長53.53%，占整體營收的比例為44.61%。在國泰海通非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦看來，當前，自營業(yè)務轉(zhuǎn)型已成為證券行業(yè)的重要命題，自營業(yè)務商業(yè)模式、轉(zhuǎn)型進程、投資交易能力等方面的差異已成為券商業(yè)績分化的重要影響因素。
隨著半年報披露落下帷幕，近期，上市券商紛紛召開半年度業(yè)績說明會，分析上半年經(jīng)營亮點和挑戰(zhàn)，部署下階段重點工作及戰(zhàn)略發(fā)展方向，并就投資者關(guān)切話題進行一一回應。截至9月9日記者發(fā)稿，已有中信證券、華泰證券等15家上市券商舉行了半年度業(yè)績說明會，其中，券商自營業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略、海外業(yè)務拓展規(guī)劃等話題成為投資者關(guān)注的焦點。
自營業(yè)務踐行多元策略
上半年，自營業(yè)務為券商第一大收入來源。數(shù)據(jù)顯示，上半年，42家上市券商合計實現(xiàn)自營業(yè)務凈收入1123.54億元，同比增長53.53%，占整體營收的比例為44.61%。
在國泰海通非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦看來，當前，自營業(yè)務轉(zhuǎn)型已成為證券行業(yè)的重要命題，自營業(yè)務商業(yè)模式、轉(zhuǎn)型進程、投資交易能力等方面的差異已成為券商業(yè)績分化的重要影響因素。
在業(yè)績說明會上，各大券商紛紛披露自營業(yè)務的獨到“打法”和未來發(fā)展方向。例如，中國銀河表示，上半年，公司權(quán)益自營規(guī)模有所擴大，高股息紅利投資保持較大規(guī)模，并積極布局科技行業(yè)。債券投資策略方面，一是加強對宏觀經(jīng)濟和政策動向的跟蹤分析，靈活調(diào)整投資組合的久期；二是運用多元化策略組合來增厚收益、對沖風險，除了傳統(tǒng)的方向性投資，公司還積極運用各種相對價值策略和市場中性策略；三是積極響應國家戰(zhàn)略，不斷加大對于科創(chuàng)債等品種的研究和投資力度。
值得注意的是，“多元、穩(wěn)健、靈活”正成為券商自營業(yè)務發(fā)展的戰(zhàn)略共識。東北證券權(quán)益自營業(yè)務致力于構(gòu)建多元化盈利模式，重點圍繞紅利、價值和成長類資產(chǎn)進行配置，同時加大非方向性投資布局力度，持續(xù)提升風險抵御能力和創(chuàng)收能力。固收投資方面，持續(xù)提升投研能力，實時調(diào)整投資策略，重點捕捉交易性機會。
長城證券也表示，在權(quán)益投資方面，公司堅持“高股息+”策略，將低波動類高股息資產(chǎn)作為盈利基石，根據(jù)市場情況靈活配置、嚴控回撤。債券投資方面，積極探索業(yè)務轉(zhuǎn)型之路，加強大類資產(chǎn)配置體系建設(shè)，積極探索債券投資多元化策略，整體上搭建更加合理、適應市場和資金屬性的資產(chǎn)組合。
加速延伸海外業(yè)務網(wǎng)絡(luò)
隨著我國資本市場雙向開放持續(xù)推進，中資券商正加速“出海”，積極拓展國際業(yè)務版圖，提升跨境金融服務能力。上半年，多家頭部券商實現(xiàn)了亮眼的國際業(yè)務收入，同時，中小券商也正通過加速設(shè)立國際子公司等方式積極布局海外市場。國際業(yè)務已成為驅(qū)動中資券商業(yè)績增長、競爭力提升的重要引擎。
在被問及海外業(yè)務發(fā)展規(guī)劃時，中信證券表示，近年來，公司全面加強國際化戰(zhàn)略部署，國際化發(fā)展加速推進。上半年，在中國香港財務報告準則下，子公司中信證券國際實現(xiàn)營業(yè)收入14.9億美元，同比增長53%；實現(xiàn)凈利潤3.9億美元，同比增長66%。未來，公司將全力服務中資企業(yè)、機構(gòu)和個人客戶日益增長的對外投資需求，努力成為中國客戶“走出去”和外資客戶“引進來”的首選服務機構(gòu)，加速完善全球重要金融市場的業(yè)務布局，全面提升跨境綜合金融服務水平。
申萬宏源上半年國際業(yè)務也表現(xiàn)亮眼，子公司申萬宏源國際實現(xiàn)營業(yè)利潤1.74億港元，同比增長519%。申萬宏源表示，公司下一步將繼續(xù)夯實業(yè)務基礎(chǔ)、加強風險管控，加大境外融資并購、境外財富管理等業(yè)務布局力度，服務國內(nèi)企業(yè)“出海”和產(chǎn)業(yè)鏈國際化，依托跨境交易等業(yè)務資格，為全球高凈值客戶提供一站式資產(chǎn)配置服務。
同時，中資券商正通過設(shè)立國際子公司等方式延伸海外業(yè)務網(wǎng)絡(luò)。今年以來，西部證券、第一創(chuàng)業(yè)陸續(xù)披露設(shè)立國際子公司的相關(guān)計劃，加碼海外布局。此外，多家券商也表示，將發(fā)揮多地國際子公司協(xié)同效應，提升國際市場競爭力。例如，東吳證券表示，將發(fā)揮子公司東吳香港全牌照優(yōu)勢，增強業(yè)務拓展能力和盈利能力；加強與子公司東吳新加坡的業(yè)務協(xié)同，努力延伸服務網(wǎng)絡(luò)至東南亞主要經(jīng)濟體，提升區(qū)域影響力。
“國際業(yè)務正成為中資券商的重要競技場，同時，‘出海’也是中資券商邁向國際一流投行的必經(jīng)之路。”中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，企業(yè)跨境融資需求、居民跨境財富管理需求的持續(xù)增長為券商帶來了豐富的業(yè)務機遇。未來，券商應加大東南亞等新興市場的布局力度，打造完善的國際服務鏈條，進一步推進境內(nèi)外業(yè)務深度融合，構(gòu)建差異化優(yōu)勢，持續(xù)提升國際市場競爭力。
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