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1994年，陳建華和范紅衛(wèi)夫婦一手創(chuàng)辦恒力集團(tuán)，成立至今，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了“從一滴油到一匹布”的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，現(xiàn)位列中國民營企業(yè)500強(qiáng)第3位，陳建華和范紅衛(wèi)夫婦旗下也先后擁有了*ST松發(fā)(603268)、恒力石化(600346)兩家A股上市平臺，以及同里旅游(834199)一家新三板公司。伴隨著2025年A股中報(bào)披露季收官，旗下公司也交出了業(yè)績答卷，其中*ST松發(fā)上半年凈利同比扭虧，有望實(shí)現(xiàn)“摘帽”；恒力石化業(yè)績表現(xiàn)則有些“失色”，報(bào)告期內(nèi)營收、凈利雙降。與此同時(shí)，兩家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率也較高，均在75%以上。

上半年業(yè)績分化

今年8月28日，全國工商聯(lián)發(fā)布2025中國民營企業(yè)500強(qiáng)榜單，恒力集團(tuán)以8715億元營收總額位列第3位。同時(shí)，據(jù)恒力集團(tuán)官網(wǎng)，集團(tuán)現(xiàn)位列世界500強(qiáng)第81位、中國企業(yè)500強(qiáng)第25位、中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)第5位。

從資本運(yùn)作角度看，今年8月，陳建華、范紅衛(wèi)夫婦旗下*ST松發(fā)剛剛完成一場重大資產(chǎn)置換及配套融資，公司主營業(yè)務(wù)也隨之發(fā)生重大變化。

中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，*ST松發(fā)通過實(shí)施重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)，置入恒力重工100%股權(quán)，主營業(yè)務(wù)由陶瓷制造業(yè)務(wù)變更為船舶及高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。值得注意的是，伴隨發(fā)行新增股份事項(xiàng)完成，陳建華、范紅衛(wèi)夫婦直接、間接控制*ST松發(fā)股份比例達(dá)到89.93%。

業(yè)績表現(xiàn)方面，*ST松發(fā)于今年上半年交出了一份亮眼的成績單。報(bào)告期內(nèi)，*ST松發(fā)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為66.8億元，同比增長315.49%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為6.47億元，同比扭虧為盈，也有望實(shí)現(xiàn)“摘帽”。

相比之下，同為陳建華、范紅衛(wèi)夫婦旗下上市公司的恒力石化上半年業(yè)績出現(xiàn)承壓。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為1038.87億元，同比下降7.69%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為30.5億元，同比下降24.08%。

對于上半年?duì)I收與凈利雙降的核心原因，恒力石化方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，主要受行業(yè)周期性波動(dòng)與外部環(huán)境變化雙重影響。對于未來業(yè)績變動(dòng)趨勢，恒力石化方面則表示，公司層面，上半年已通過優(yōu)化生產(chǎn)負(fù)荷、降低單位能耗等措施降本增效，同時(shí)伴隨在建項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，后續(xù)盈利能力將逐步釋放。

手握上述兩家A股上市公司之外，目前，陳建華、范紅衛(wèi)夫婦旗下還有一家新三板掛牌公司同里旅游，公司聚焦精品酒店全鏈條運(yùn)營服務(wù)。不過，從近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，該公司凈利接連虧損。2022—2024年以及2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-2395.48萬元、-1593.77萬元、-2229.17萬元、-889.18萬元。

資產(chǎn)負(fù)債率“顯眼”

細(xì)看陳建華、范紅衛(wèi)夫婦旗下3家上市平臺的財(cái)務(wù)狀況，資產(chǎn)負(fù)債率均較高。

*ST松發(fā)方面，截至2025年上半年末，公司賬上貨幣資金約為41.57億元；短期借款23.06億元，長期借款34.39億元，合計(jì)57.45億元，與此同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89.72%。

財(cái)經(jīng)評論員張雪峰表示，上市公司長期、短期借款金額較高可能導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)成本增加，影響公司財(cái)務(wù)靈活性。另外，借款總額較高，尤其是短期借款占比較大時(shí)，可能帶來集中還款壓力，若現(xiàn)金流不足，可能影響公司正常經(jīng)營。

中國投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長支培元?jiǎng)t告訴北京商報(bào)記者，負(fù)債率較高可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營靈活性下降、市場信心波動(dòng)等情況。

對于資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因，*ST松發(fā)方面則告訴北京商報(bào)記者，在募集配套資金到位后，公司資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)處于行業(yè)合理水平；本次重大資產(chǎn)置換中，公司承接了與造船業(yè)務(wù)匹配的合理債務(wù)，同時(shí)為支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段性增加融資，導(dǎo)致短期負(fù)債率有所上升。未來，公司將通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)經(jīng)營性現(xiàn)金流管理等方式持續(xù)降低負(fù)債水平。

恒力石化方面，截至上半年末，公司賬上貨幣資金約為351.79億元；與此同時(shí)，短期借款761.77億元，長期借款706.69億元，合計(jì)1468.46億元；同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為76.89%。

對此，恒力石化方面表示，當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率水平符合公司經(jīng)營需求，不存在影響正常經(jīng)營的潛在風(fēng)險(xiǎn)。公司資產(chǎn)負(fù)債率水平符合民營煉化行業(yè)共性特征。

另外值得一提的是，據(jù)恒力石化8月30日公告，公司控股股東恒力集團(tuán)及其一致行動(dòng)人目前合計(jì)持有公司股份53.11億股，持股比例為75.45%，累計(jì)質(zhì)押公司股份18.05億股，占其所持有公司股份的33.99%，占公司總股本的25.65%。對此，恒力石化方面告訴北京商報(bào)記者，質(zhì)押資金均用于自身經(jīng)營需求，未涉及投機(jī)性用途。截至2025年8月31日，股價(jià)遠(yuǎn)高于平倉線，無平倉風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)恒力集團(tuán)盈利能力穩(wěn)定，無質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

同里旅游方面，截至2025年上半年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為81.98%，同樣高企。

已推動(dòng)子女走到臺前

從二級市場表現(xiàn)來看，截至9月2日收盤，*ST松發(fā)股價(jià)報(bào)51.42元/股，總市值499.2億元；恒力石化股價(jià)報(bào)17.58元/股，總市值1237億元。經(jīng)計(jì)算，兩家A股上市公司總市值合計(jì)1736.2億元。

手握兩家A股上市公司以及一家新三板公司，陳建華、范紅衛(wèi)夫婦開始推動(dòng)其一雙子女走到臺前。

8月6日，*ST松發(fā)披露公告稱，鑒于公司已實(shí)施重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)，公司主營業(yè)務(wù)、控股股東、股權(quán)結(jié)構(gòu)等基本情況已發(fā)生重大變化。為穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)置入資產(chǎn)與上市公司管理體系、組織架構(gòu)的銜接整合，公司董事會(huì)擬提前進(jìn)行換屆選舉。

當(dāng)月，范紅衛(wèi)、陳建華之子陳漢倫上任公司董事、總經(jīng)理職務(wù)。履歷顯示，陳漢倫，2001年出生，研究生學(xué)歷，應(yīng)用金融碩士，曾任普華永道(新加坡)企業(yè)所得稅稅務(wù)咨詢顧問。2024年3月至今任恒力集團(tuán)副總裁。

與此同時(shí)，今年6月，范紅衛(wèi)、陳建華之女陳逸婷也以恒力集團(tuán)副董事長的身份出席了恒力重工首制30.6萬載重噸超大型油輪的命名儀式。據(jù)悉，陳逸婷此前曾有過在同里旅游任職董事的經(jīng)歷，但于2022年9月因個(gè)人原因辭職。履歷顯示，陳逸婷，中國國籍，無境外居留權(quán)，女，本科學(xué)歷，1993年1月出生，本科學(xué)歷。

近年來，隨著第一代企業(yè)家逐漸步入暮年，創(chuàng)二代紛紛走向臺前，越來越多的創(chuàng)二代開始在家族企業(yè)中嶄露頭角。對于恒力集團(tuán)未來的發(fā)展情況，北京商報(bào)記者也將持續(xù)關(guān)注。